本文转自微信民众号：壹娱考察（ID：yiyuguancha），作者：杜威，题图：影戏《花木兰》官方剧照

美国第三大院线Cinemark的CFO肖恩·甘布尔克日在电话会议上向投资人透露，Cinemark设计从7月1日最先一个州一个州缓慢开放影院，并设计用时1-3个月时间实现影院周全复工。

然而，Cinemark的CEO迈克·佐拉迪态度更为郑重，他示意（7月份）并不能完全确定，现在美国政府和地方官员尚未对他们明确示意7月是否能营业，一切都照样未知数。

伴随着确认病例不停攀升的情形，疫情下的北美娱乐市场依旧不容乐观，作为“龙头老大”的迪士尼从《花木兰》撤档的一声枪响后，不停面临着各项损失的“噩耗”，全球影戏项目档期重排、头部项目制作停摆、主题公园相继关闭、电视广告营业严重下滑等坏新闻接踵而来，迪士尼也被迫在这个特殊时期睁开自己的“止损”自救方案。

事实，在这场“大疫情”下，迪士尼损失了若干？这一个月的时间，迪士尼又拿出了哪些“缓解方案”？百年公司的迪士尼，迪士尼并不是首次面临外部的经济大危急，过往的“劫后重生”又有哪些借鉴意义？一起走进疫情笼罩下的迪士尼。

迪士尼损失了若干？ 

3月10日，《花木兰》在洛杉矶举行了盛大首映礼，主演刘亦菲、李连杰、甄子丹悉数加入造势，刘亦菲更是以一袭凤凰裙吸引全球关注眼光。首映竣事后，《花木兰》在社交媒体口碑爆棚，北美的观影声浪空前高涨。

然而，这场由迪士尼操盘的盛大首映礼，却成为疫情之下最后一场吸引全球眼光的线下影戏公布会。

3月12日起，新冠疫情在北美周全肆虐。一夜之间，3~4月份好莱坞影片所有撤档，迪士尼也先后宣布将旗下包罗《花木兰》《黑寡妇》等7月份之前上映的影戏所有撤档。

《花木兰》剧照

随后，影戏《尚气》《小美人鱼》、剧集《洛基》《旺达·幻视》等迪士尼头部项目摄制所有暂停。

除此之外，迪士尼全球六大主题公园所有关闭，歇业限期已经从3月尾延伸至“另行通知”，旗下的商铺、旅店也住手营业。

另外，重大赛事的周全停摆，也让迪士尼有线电视营业的广告收入遭受重挫。此时，华尔街的分析师们已经最先想要弄清楚疫情将会给迪士尼的主要营业造成多大的损失。

据外媒新闻，迪士尼主题公园在2019年孝敬了约68亿美元的营业收入。北美分析师伯恩斯坦据迪士尼财报等公然财政数字推算，若是迪士尼被迫关闭全球所有主题公园30天，该公司的收入可能会削减近20亿美元，相当于该公司昔时预期收入的2.5%左右。

单就美国主题公园关闭30天，就可能让该公司在2020年的收入削减15亿美元，盈利收入削减8.03亿美元。

迪士尼首席财政官克里斯汀·麦卡锡也在今年2月的财报电话会议上示意，仅关闭上海和香港两个公园，可能让第二季度的总收益损失1.75亿美元。

Needham的分析师在3月13日的一份讲述中说，迪士尼上半年大部门影戏作品撤档，该公司将其对影戏部门2020年未计利息、税项和摊销前利润的预期下调了2%，至31亿美元。而伯恩斯坦则以为迪士尼整年影戏部门收入预期将下降19%。据悉迪士尼影业2019年1-3月份季度营收为21亿美元，营业部门的现实利润为5.34亿美元。

另外，诸如像《尚气》和真人版《小美人鱼》此类头部影戏的停拍，迪士尼天天将损失30万至35万美元。而在现在无限期的停摆情形下，迪士尼面临的损失也必将成本增进。

《小美人鱼》海报

除此之外，迪士尼的整体媒体网络营业，包罗其广播和有线电视频道，在2019年带来了75亿美元的运营收入。若是利润孝敬伟大的ESPN无法播出之前放置的赛事，不得不寻找其他方式来填补这些节目时间，其广告收入可能会下降，成本可能会上升。Needham的分析师称迪士尼2020年有线电视营业的利润预期下调了6%。

而就在4月17日，Netflix股价市值到达1940亿美元，史上第二次跨越了迪士尼。在今年2月份，迪士尼的估值跨越2500亿美元，但停止发稿，其市值下滑至1830亿美元，缩减36%，670亿美元。

由此可见，“家大业大”的迪士尼的各方面损失将是空前伟大的，而且随着疫情的不停扩散，迪士尼遭受的经济损失也将成倍扩大。

回看迪士尼百年历史，迪士尼遭遇的经济危急并不少，而在一次次危急中，迪士尼都找到了新的时机，从而异军突起，成为巨无霸式的娱乐富翁。

历史上的经济危急，迪士尼若何转败为功？ 

众所周知，迪士尼的传奇始于“米老鼠”，在上世纪20年代末，美国泡沫经济正在走向溃逃。1928年5月，“米老鼠系列”第一集《疯狂的飞机》上映。紧接着1929年~1933年发作的经济危急，整体社会低迷的美国市场，因“米老鼠”诙谐呆萌的形象IP泛起，变得有了些许活力。迪士尼与“米老鼠”也得以家喻户晓。

经济危急事后，美国经济衰退，大量工人失业，被社会分工限制的女性更难有机遇事情。在整体美国社会还未苏醒情形下，迪士尼公司也受此影响面临停业，美国社会和迪士尼都急需一部影视作品振奋人心。1937年，迪士尼出品的《白雪公主和七个小矮人》横空出世，并引起空前回响。作为天下上第一部动画长片，迪士尼公主系列IP的开山之作，在那时席卷了800万美元票房。

《白雪公主和七个小矮人》剧照

美国上世纪30年代遭遇重大经济危急的同时，迪士尼创作了的“米老鼠”与“白雪公主”两大经典形象IP，与“口红效应”经济理论应运而生，让迪士尼品牌得以享誉天下。

1987年10月，“玄色星期一”股灾发作。当日全球股市在纽约道琼斯工业平均指数带头暴跌下周全下泻， 金融市场陷入伟大恐慌。那时，迪士尼股票一度下跌了42%。但这时，迪士尼的实景娱乐项目最先铆足马力。

迪士尼运用1955年确立的加州迪士尼乐园、1971年确立的奥兰多迪士尼乐园，继续开展线下实景娱乐项目。

同时，迪士尼乐园与乔治·卢卡斯针对“星球大战”IP第一次互助，推出首个“星河之旅”主题项目。与此同时，第一家迪士尼专卖店在加州Glendale Galleria开张。1989年，迪士尼天下“迪士尼－米高梅影城”正式开幕，迪士尼乐园经典游乐设施“飞溅山”也投入吸客。

致力于线下实景娱乐的乐成开发，让迪士尼在1989年中期股票反弹到历史最高点。虽在1990年有所下滑，但很快在1992年头反弹到历史最高点。

又到了2000年，互联网泡沫引发的股灾对迪士尼来说最为严重，一度其股价下跌了70%，直到2011年才重回高点。

2005年上任的CEO罗伯特·艾格可以说是拯救迪士尼于水火。在他任职时代，通过多次并购影视公司、储存各种IP，让迪士尼连续保持活力。

2006年，迪士尼以74亿美金购置皮克斯公司，2009年，迪士尼斥资42亿美元收购惊讶漫画公司（漫威前身），2012 年又宣布以 40 亿美金收购卢卡斯影业，2019年，迪士尼又以710亿美元的价钱收购了21世纪福斯公司，这些大体量的并购都为公司孝敬了无数优异的 IP。

并购之外，艾格还将触角升到了更多国际市场，其中重点发力的落脚在了中国。漫威宇宙系列在中国攫取伟大票仓，上海迪士尼乐园也乐成投入运营。

漫威10周年合影

在2005年艾格接手迪士尼之前，公司的市值约为550亿美元，至他2020年2月卸任前，迪士尼公司市值曾一起飙涨到2300亿美元。艾格时代，迪士尼也正式成为了天下级的娱乐巨无霸。

迪士尼在每个危急阶段都能当机立断找到一个战略落脚点，并全力集中猛攻。

虽然百年迪士尼的门路并不一帆风顺，但每一次都能依附精准的战略偏重“转败为功”，连系时代注重内容、开发多线营业、线下运营实景娱乐、战略并购囤积IP、远征国际市场等等行动落实，都将迪士尼引领到更高一个台阶。

行至今日，疫情之下，迪士尼股价近期至高下降40%，就像之前所有的低迷时期一样，迪士尼又将若何行使其标志性的品牌名称、强劲的资产负债表和多样化的营业来抵御冠状病毒危急，这一次它会有怎样的战略偏重凸显呢？

运营方式改造才是焦点“自救”？ 

强如迪士尼，在面临疫情危急的情形下，也不得反面多数商业公司一样，作出员工停薪待岗、高管自降薪酬等常见“节约成本”的方式。

据美国中文网报道，奥兰多迪士尼天下乐园的4.3万名员工，将与4月中旬起最先无薪放假。关闭时代，公园仅保留约200名员工从事需要事情。迪士尼或将员工休假时代的医疗、牙科和人寿保险等福利保持一年。

迪士尼示意：“由于没有明确的迹象解释我们什么时刻可以重启营业。我们被迫做出艰难的决议，接纳下一步行动，休假现在不需要事情的员工。”

相对应的，3月尾新闻，迪士尼高管也将团体减薪。据《好莱坞报道者》获得的一份迪士尼内部邮件，迪士尼现任CEO鲍勃·查佩克将减薪50%，而现任执行董事长罗伯特·艾格自愿放弃所有薪水。副总裁级别的员工将减薪20%，高级副总裁减薪25%，执行副总裁及以上级别员工减薪30%，且没有明确停止日期。

对此次迪士尼停薪、休假决议，海内外媒体基本有两股声音，悲观者以为美国人没有存款的习惯，“停薪即失业”，没有收入泉源的他们只能等着政府的救助金，无论你的家庭是否背负贷款，有失“人道主义”。而又有报道听说，迪士尼该行动就是为了让员工有资格从美国政府最近通过的经济刺激设计中获得抵偿，迪士尼合理行使政策补助，节约自身成本。

迪士尼高管减薪、员工无薪休假能虽能缓解迪士尼经济压力，然则相比焦点营业的损失，这一点资源接纳也是杯水车薪。

对此，3月23日迪士尼公司将刊行新债券，筹集近60亿美元，来应对新冠肺炎疫情危急，以解决现金流紧缺的燃眉之急。凭据SEC的立案文件显示，迪士尼刊行的债券利率位于3.35%至4.7%之间，到期时间为2025年至2050年。

迪士尼公司示意，“疫情的发作以及防止其流传的措施影响了我们的营业。我们已经关闭了主题乐园，暂停了巡游和笑剧演出，推迟了影戏在国内外上映时间，以及遭受了供应链中止和广告销售的影响。”

值得一提的是，2019年3月，迪士尼以710亿美元收购21世纪福克斯，这一项买卖使得迪士尼的债务加剧一倍，到达480亿美元。

为了振奋市场信心，早在4月初迪士尼就率先制订出旗下近30部作品的新档期，结构2020年7月至2022年7月两年之间的全球档期放置。

壹娱考察（ID：yiyuguancha）整理了迪士尼旗下近30部作品档期放置表，通过图表可以看出，迪士尼7月份之前的作品所有更改档期。头部作品《花木兰》《黑寡妇》《永恒族》《奇异博士2》《雷神4》都有3~6个月的档期延迟，以规避自身之间档期冲撞。《夺宝奇兵5》更是有一年多的缓冲期。

而本年度档期稍后，中等体量的影片《披头乐队：回归》《王牌特工：源起》现在未调整档期。由此可见，迪士尼的影戏作品已经重新清晰结构了未来2年之间的全球主要档期，相较于其他影戏公司的后之后觉，迪士尼再次抢占全球影戏市场先机。

除此之外，就现在而言，在迪士尼各项营业可能陷入“冰点”的时刻，流媒体方面的Disney 、Hulu却让迪士尼欣慰不已。

2020年4月9日，迪士尼公布讲述称，旗下Disney 服务推出约五个月后，全球付费订户已超5000万。该公司在2月初召开第一财季财报电话会议时代披露的付费会员数目仅有2860万订户数目，也就是说Disney 两个月时间内就激增了75%，这无疑是受到了新冠病毒大盛行的推动。

Disney 也成为美国10岁区间订阅用户最高的流媒体，由于相较其他嬉戏支出，怙恃每月支付6.99美元就能让孩子们获得相当厚实娱乐资源。

Hulu的付费用户增至3070万，ESPN付费会员增至760万。付费会员的增进，广告收入的提高，让其实现营收39.87亿美元，增幅334%。

以Disney ，Hulu为首的流媒体营业成为迪士尼为数不多的实现营收营业板块。影院的无限期关闭，流媒体营业的几何增进，正反对比，也让迪士尼最先最先将更多院线影戏直接上线Disney 等流媒体平台的就加倍容易明白。

内容项目方面，4月8日迪士尼宣布，原本定档5月29日上映的《阿特米斯的奇幻冒险》将作废北美院线上映，而是选择直接在其流媒体平台Disney 线上播放，成为迪士尼首部放弃院线刊行，转而上线Disney 的影片。随后，罗伯特·艾格透露，《阿特米斯的奇幻冒险》不会是唯一的、受新冠疫情连续影响的，将有更多影片跳过院线直接上线Disney 。

《阿特米斯的奇幻冒险》剧照

其中，命运多舛的《新变种人》就很可能放弃院线刊行，直接上线Hulu。

一场疫情，极大改变了群众的娱乐方式，迪士尼在线下运营的投入调整将会板上钉钉的事情，而早已被迪士尼摆上重中之重的流媒体必将迎来周全的阶段性偏重，然后令人担忧的是，Disney 备受期待的头部项目《旺达·幻视》《洛基》《猎鹰与冬兵》等还处在制作歇工的阶段。

疫情危急之下，百年的迪士尼或许也无法从现有履历之中，制订出针对此次疫情带来的打击，但迪士尼没有停下，连罗伯特·艾格，这位曾创下无数绚烂战绩、年前宣布卸下迪士尼CEO并准备明年10月正式退休的迪士尼焦点人物也重新走到了治理的第一线，并对接下来迪士尼的运营计划进行了战略调整，或将永远地改变运营方式，迪士尼又将被这位传奇人物重塑。

不同于前几次的经济危急，除了迅速确定战略偏重点外，运营方式的周全改造也将是迪士尼必须“硬扛”下来的。守候迪士尼重塑后的容貌，或将再度引领整个行业的新变化。