本文来自微信民众号：国是直通车（ID：WednesdayNews），作者：王恩博，题图来自：《国产凌凌漆》

从5.4%到5.2%到4.3%再到3.3%。

国家统计局12日宣布4月份物价数据，今年前四个月，中国居民消费价钱指数（CPI）同比涨幅划出一条向下的斜线。

去年以来，中国物价先是受到猪肉价钱扰动，后又叠加新冠肺炎疫情的打击。现在CPI同比涨幅时隔半年重回“3时代”，意味着什么？

食物价钱下行拉动CPI回落

4月份，海内新冠肺炎疫情防控向好的态势进一步牢固，生产生涯秩序加速恢复。在此靠山下，当月CPI同比上涨3.3%，涨幅比上月超预期回落1.0个百分点。

值得注重的是，本期CPI上涨主要由去年价钱更改的翘尾因素导致，在3.3%的同比涨幅中，新涨价因素仅影响0.1个百分点，翘尾因素影响3.2个百分点。

从结构上看，食物价钱仍是影响CPI的主要因素。4月份，食物价钱上涨14.8%，涨幅回落3.5个百分点，影响CPI上涨约2.98个百分点。

中国民生银行首席研究员温彬示意，对比上月，食物价钱影响CPI上涨约3.7个百分点，可见本月CPI涨幅的回落也主要由食物价钱涨幅回落导致。他以为，复工复产、复商复市周全推进，加上天气转暖等缘故原由，使得供应加倍足够，动员物价涨幅稳中回落。

详细而言，食物烟酒CPI同比上涨11.3%，涨幅较上月回落2.3个百分点。肉类是主要上涨项，猪肉价钱同比上涨96.9%，但涨幅较上月回落19.5个百分点，影响CPI上涨约2.36个百分点；牛肉、羊肉等替换类肉品价钱同比涨幅亦有小幅回落。天气转暖，时令食物上市，叠加运输改善等缘故原由，鲜菜、鲜果价钱同比划分回落3.7%和10.5%。

其他七大类价钱同比“四涨三降”。其中，生涯用品及服务、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务价钱划分同比上涨0.1%、2%、2.2%和4.8%。这些上涨的项目中，除医疗保健价钱涨幅与上月持平外，其余涨幅均回落。下降种别中，衣着价钱同比下降0.4%、栖身下降0.3%、交通和通讯下降4.9%，主要缘故原由仍然是疫情导致需求削弱。

猪肉价钱泛起高位下降走势

信赖人人都还记得，去年当媒体上泛起与猪肉相关的新闻时，关键词大都是“涨”。而近一段时间，“降”逐渐成了人们谈及猪肉价钱时的主题。

凭据农业农村部对天下500个集贸市场的监测，4月最后一周，天下猪肉价钱为每斤25.54元，对照四月第一周每斤27.41元，下降显著。

商务部监测数据显示，“五一”假期，天下农产品市场供应足够，价钱下降。5月5日，猪肉批发价钱每公斤42.86元，比3月尾下降8.2%。

国家统计局今天公布的物价数据亦印证了这一点。4月份，猪肉价钱同比涨幅下降之余，环比价钱亦继续下降7.6%，降幅扩大0.7个百分点。

在猪肉价钱高位下降背后，一方面是生猪生产主要指标向好，生猪产能加速恢复。据官方对天下400个定点监测县数据汇总，3月份能繁母猪存栏环比增进2.8%，快于2月份的1.7%，自去年10月份以来，能繁母猪存栏已延续6个月增进。

另一方面，保供措施亦实行到位。4月23日下昼，国家发改委会同有关部门指导华商贮备商品管理中心，顺遂组织了春节后第十二批中央冻猪肉贮备投放，共成交7942.21吨，平均成交价为22842.84元/吨。停止上述时点，春节后共投放十二批中央冻猪肉贮备，对鲜猪肉价钱形成了有用指导。

不外需要注重的是，只管近期猪肉价钱有所回落，但从整年猪肉供需情形看，虽然生猪产能恢复努力向好，其供应偏紧款式还未基本改变。

农业农村部畜牧兽医局局长杨振海直言，二季度猪肉供需还面临着生产基数低、入口不确定性增添、消费回升等三重因素叠加的压力，可能是这一轮猪周期最为难题的时期。

他指出，7月后市场供应将逐步改善，但由于下半年节日多，消费拉动力也更强，猪肉价钱岑岭可能泛起在9月份前后。从同比涨幅看，今年随着市场供应改善，猪肉价钱同比涨幅将连续收窄，四季度甚至有可能实现同比下降。

通胀压力缓释打开钱币政策空间

CPI若何影响钱币政策，亦是各方关注的焦点之一。有剖析以为，此前一段时间CPI位于几年来高位，使得钱币政策发力时受到掣肘，在经济受疫情打击之时形成两难。

对此，央行最新公布的第一季度钱币政策执行讲述以为，当前物价形势总体可控，通胀预期基本平稳，对未来转变需连续考察。短期内，新冠肺炎疫情等因素可能从供求两个方面继续对物价形成扰动，应保持亲切监测剖析。从基本面看，经济运行总体平稳，总供求基本平衡，不存在历久通胀或通缩的基础。

温彬注重到，上述讲述中亦提到要“处理好稳增进、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，保持物价水平基本稳固，多渠道做好预期指导事情”，可见控通胀仍然是需要关注和平衡的一个目的，但其紧迫性已经显著让位于稳增进、保就业等方面，这也为钱币政策打开了更大空间。

在此靠山下，温彬指出，下阶段钱币政策要以更大力度支持实体经济生长，降准、降息仍有空间和需要，加大力度促进需求加速恢复。

京东数科首席经济学家、研究院院长沈建光也以为，当前通胀压力缓释有助于进一步打开钱币政策空间。连系钱币政策执行讲述中“增强钱币政策逆周期调治，把支持实体经济恢复生长放到加倍突出的位置”的表述，中国钱币政策将保持宽松基调，灵活运用各项政策工具，保障流动性供应、降低企业融资成本，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关；同时宽松的钱币环境有助于配合财政政策发力，尽快推动总需求的恢复。

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