本文来自微信民众号：IT桔子（ID：itjuzi521），作者：武玥，编辑：Judy，题图来自：视觉中国

2020 年的一级市场有点难，也有点喜。难在募资，喜在 IPO 数目大涨——前边的钱进不来，手里的能退出一些也是好的。

2020 年中国公司的 IPO 群像，也有点稀奇——

一边是京东、网易等在外洋上市多年的巨头纷纷在 A 股或港股“二次上市”，与“家”靠的更近；

另一边是生物医药、芯片半导体等暂时不盈利、但“看上去不错”公司扎堆涌进科创板，并不停缔造市值事业；

此外，面临不稳定的特朗普和中美商业摩擦，有一部分中国公司如理想汽车、小鹏汽车、完善日志、贝壳团体等独角兽们还在组团奔赴美股，但整体数目已大幅下降…… 

在靠近 2020 年终时，IT 桔子凭据数据纪录清点一下 2020 年中国公司 IPO 情形。

回归，成为大趋势

IT 桔子数据显示，停止至 2020 年 11 月 24 日，年内中国企业有 434 家实现了上市，这是继 2017 年全球 IPO 市场批量“上新”后最活跃的一年。

从这些公司选择上岸的买卖所漫衍比例来看，2020 年中国公司选择在 A 股 IPO 的占比到达 80% 左右，其次是约 11% 的港交所。2020 年在美股上市的中国公司仅有 30 家。

随同上交所科创板开板一周年、深交所创业板改造等一系列动作，企业上市环境连续改善，作育了 A 股 IPO 事宜数目“翻倍”的情形泛起。IT 桔子数据显示，2020 年 A 股 IPO 事宜共计 344 起，整体相比 2019 年增进 63%。其中有 127 家公司是上岸了科创板，占比 2020 年 A 股上市总数的 36%。

与 A 股 IPO 暴增对应的是港股 IPO 的大幅缩水。连续动荡的香港给当地经济来带沉重打击的同时，也降低了香港金融市场的信心。IT 桔子数据显示，2020 年中国公司在港交所 IPO 的有 59 家，相比 2019 年缩水近 50%。

外洋买卖所中，美国依然是中国 TMT 科技企业热衷的选择。2020 年到现在共有 30 家中国企业上岸美股，包罗新能源造车公司“小鹏汽车”和“理想汽车”、中国宠物第一股“波奇宠物”、团结办公空间“优客工厂”等选择了 IPO 或借壳形式在美国市场上市。

外洋其他买卖所中，在 2017 年以后已经鲜少有中国本土企业的身影泛起。但总有破例——2020 年“中国太保”沪伦通全球存托凭证（GDR）于伦敦证券买卖所沪伦通板块正式挂牌，中国太保由此成为第一家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。

芯片、制药手拉手齐奔科创板

IT 桔子数据显示，2020 年新上市中国企业中“新工业”领域数目最多，共计有 197 家，占比 45%，同比增进 52%。

新工业包罗新能源、新质料、节能环保、轻工制造、机械装备、智能装备、集成电路等相关细分领域，这些企业通常模式较为传统，生长历程也较长，是过往多年中国 A 股市场最典型的企业类型。

2020 年再叠加科创板对“集成电路”、“智能制造”“新能源”、“新质料”等观点的迎接，新工业领域上市连续火热。

IT 桔子数据显示，2020 年“新质料”公司上市最为频仍，包罗主要从事先进碳基复合质料及产物的研发&生产和销售的“金博股份”、有机硅质料研发&销售企业“东岳硅材”等企业上岸 A 股；其次是与芯片产业密切相关的“集成电路”领域，包罗芯片定制服务和半导体 IP 授权服务企业“芯原微电子”、华润团体旗下微电子企业“华润微电子”等企业也完成了 IPO。

其次是医疗康健板块活跃度的增进。随同“生物制药”在一级市场成为风口，叠加疫情催化、政策扶持、科创板的敞开，大量的资源涌入这个板块。医疗康健独角兽们努力在 A 股尤其是科创板举行 IPO 募资。

IT 桔子数据显示，2020 年医疗康健领域共计有 61 家公司实现 IPO，相比 2019 年增进 48%；有 48 家选择上岸科创板，占比靠近 80%。包罗生命科学研究以及药物研发公司“神州细胞”、拥有多项疫苗专利的“康希诺”等企业均乐成 IPO。

2020 年中国“企业服务”市场泛起了靠近 40 起 IPO 事宜，涉及云服务、数据服务、行业信息化等多个领域。其中云服务领域中包罗云盘算服务提供商“金山云”、云盘算服务平台“优刻得”等企业完成 IPO；数据服务领域中，空天大数据系统与服务的提供商“中科星图”、政务互联网大数据服务提供商“开普云”等乐成上市。

智能硬件领域中，2020 年共计泛起 17 起上市事宜。这一年中随同消费电子与智能家居领域的生长促成了包罗电子烟生产商“思摩尔-麦克韦尔”、智能短交通和服务类机器人研发商“九号机器人”等企业上市。

汽车交通领域中，IT 桔子数据显示，2020 年有 17 家公司 IPO，其中既有“小鹏汽车”、“理想汽车”等电动智能汽车品牌赴美上市，也有汽车制造商“雪龙团体”、铁路公司“京沪高铁”在海内上市；其他另有汽车诊断方案提供商和装备供应商“道通科技”、汽车制造企业“豪森股份”等，这两家公司均为科创板上市企业。

“一边是火焰一边是海水”，随同产业互联网、硬科技等领域企业备受资源关注的另一面是金融科技领域的“大退潮”——2020 年金融领域仅有 15 起上市事宜，相比 2019 年下降了近 50%。

“超级热情”的二级市场

与大量企业涌入二级市场对应的是新上市企业市值的狂奔。IT 桔子统计显示，2020 年中国新上市企业市值（以上市当日市值盘算）排行 TOP10 企业的市值均跨越了 1000 亿元。

排行前五位的分别是中芯国际、京东、农民山泉、网易和京沪高铁。其中在科创板 IPO 的中芯国际上市当日市值到达了 7019 亿元，市盈率惊人。

值得关注的是上表中，有不少企业是“二次上市”——即已经在某买卖所挂牌买卖中，同时在另一买卖所再次挂牌买卖，当下多为已上岸美股，现再次“回归”港股或者 A 股的情形。上表中包罗中芯国际、京东、网易、新东方均是二次上市。

巨无霸中芯国际以上市当日 7000 多亿元的市值成为 2020 年（停止至 11 月 25 日）上市公司市值 TOP 1。中芯国际云云高市值的背后，是中国“无芯”之痛，也是市场对中国企业造芯的盼望。此前，中芯国际已经上岸纽交所和港交所，并于 2019 年 5 月在美股退市，退市时市值仅为 5.55 亿美元。

2020 年新上市企业市值 TOP 2 是京东，此前京东已经在 2014 年上岸纳斯达克。在“中概股”回归趋势下，2020 年京东选择在港股再次上市。二次上市有利于京东发生新的融资渠道，制止美国羁系的不确定性等因素。京东选择在“618”这天在港股二次上市，上市开盘股价也给足了京东“体面”——资料显示 2020 年 6 月 18 日开盘后京东股价上涨 5.75%，到当日收盘涨幅近 4%。

教育科技公司新东方在 11 月也选择了再次在香港上市的教育培训类企业，上市当日新东方的市值到达了 1768 亿元，成为那时中国最贵的教育公司。此前，2006 年 9 月新东方就实现在纽交所上市。

除此之外，2020 年上市市值榜单中值得关注的另有“最贵的水”农民山泉、三通一达之一的中通快递以及房产中介链家（贝壳团体）、平安团体旗下陆金所以及“日赚 3000 万”的京沪高铁、金龙鱼等，这些企业均是第一次上市。

二次上市，多一条腿走路

2020 年，随同中美商业战等国际环境的转变，再加上“瑞幸事宜”后美国市场对中概股带“有色眼镜”水平加深，以及中国市场对于二次上市的开放等因素，“中概股回归”呼声越来越高。

停止至 2020 年 11 月 25 日，IT 桔子观察到今年有跨越 10 家公司为二次上市，除了前文所述京东、网易、新东方等，物流企业中通快递（2020-09-29）、创新药研究开发销售商再鼎医药（2020-09-28）、云服务提供商万国数据（2020-11-02）、旅店预订平台华住旅店（2020-09-23）、电商解决方案宝尊电商（2020-09-29）以及必胜客肯德基母公司百胜中国（2020-09-10）均为二次在港股挂牌。

此外，也有中金公司、新天绿能、国联证券等已经在港交所挂牌的公司通过“A H”方式同时挂牌 A 股。

中金公司是一家中外合资投资银行，也是网易、金山办公等多家知名企业上市时的保荐机构，2015 年 11 月中金公司就已经实现在港挂牌上市，上市 5 年后，今年（2020）年 11 月 2 日中金公司回归 A 股市场，在上交所主板上市。

同中金类似的是国联证券，2015 年 7 月 6 日国联证券在香港团结买卖所上市，2020 年 7 月 31 日，国联证券在上交所主板上市，成为“A H”阵营的一员。

而 2020 年中，“A H”模式的上市公司另有新天绿能。这是一家新能源及清洁能源开发商，2010 年就已经上岸香港联交所主板，2020 年 6 月 29 日新天绿能正式在上交所挂牌，成为海内首家 A H 风电及天然气运营上市公司。

值得关注的是，2020 年也有不少二次上市的企业上岸科创板。2019 年，科创板在注册制基础上，推进了允许未盈利企业、同股差别权、红筹企业上市等一系列改造行动。IT 桔子数据显示，2020 年有包罗复旦张江、康希诺、君实生物、中芯国际等原先在港股上市的企业回归 A 股上岸科创板，这里的前三家均是医药康健相关企业。

其中康希诺是一家人用疫苗研发商，据康希诺官网先容，当前康希诺建立了由十余个新型疫苗组成的研发管线，涵盖了对肺炎、结核病、埃博拉病毒病、脑膜炎、百白破等一系列疾病的预防。其中 2017 年针对埃博拉病毒的疫苗是全球第三个进入人体临床的疫苗，康希诺由此声名鹊起。2019 年 3 月 28 日，康希诺在港股挂牌上市，一年后 2020 年 8 月 13 日，康希诺以 1139.57 亿元的市值再次上岸科创板。

君实生物成立于 2012 年，也是一家以开发治疗性抗体为主的生物制药公司，其官网资料显示，君实生物当前拥有 19 个创新药，2 个生物类似物的在研产物管线。2015 年君实生物曾在新三板挂牌，3 年后（2018 年）上岸港交所，以“新三板 H”方式运作。2020 年 5 月，君实生物在新三板摘牌，两个月后冲刺科创板并乐成挂牌。

在 2020 年上市企业的股权投资方中，我们多次发现了清池资源 Lake Bleu Capital、腾讯投资、IDG 资源、启明创投、礼来亚洲基金、富达投资等一线风投或产业公司的身影。他们或者是在天使阶段就押宝这些企业——启明创投在 2014 年就投资了再鼎药业；2017 年 12 月 IDG 资源就介入了小鹏汽车 A 轮融资；或者是在公司发展时期介入投资——腾讯投资早在 2016 年就介入了贝壳团体 B 轮融资；或者是在最后阶段“助力”企业上市——富达投资在 2020 年介入了包罗农民山泉、康方生物、荣昌生物等企业的基石轮融资；礼来亚洲基金是康希诺、沛嘉医疗基石轮的投资方……无论是从早期进入照样后期进入，这些企业的 IPO 与投资方之间，都是相互借光、相互成就。

中国新经济尤其是 TMT 公司履历大规模的“流血上市”事宜就在不久前的 2018 年，那时连美团点评、小米等国民级的巨头都纷纷破发。但回到 2020 年的上市主旋律，最耀眼的莫过于科创板动辄就到 100 倍的疯狂市盈率，以及超级巨头们二次上市带来的又一波资源热潮。

2018 年时，人人还在思索：一级市场的泡沫估值应该被二级市场教训一下、理性下调。

可转眼到了 2020 年，二级市场给出的市值，反而又带了一些一级市场昔时“市梦率”的影子？狂欢下，是不是偶然也可以镇定一点？究竟这天下的镰刀是越来越多了。

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