本视频作者：IC实验室

最近三年，一个中部都市的讨论热度迅速上升，被称为中国最牛风投都市。它就是合肥。

私募大佬但斌微博转过这样一段形貌：

“中国最牛逼的风险投资机构实在是合肥市政府，2007年拿出全市三分之一财政收入赌面板，投了京东方，最后赚了100多亿。2011年又拿出了100多亿赌半导体，投了长鑫/兆易创新，赢了，上市估量浮盈跨越1000亿。2019年，又拿出100亿赌新能源，投蔚来，效果民众汽车新能源板块落地合肥。”

我甚至嫌疑合肥市政府里有从未来穿越回来的。从豪赌京东方、押注半导体，到培育科大讯飞，整合新兴手艺产业链，再到引入蔚来，结构新能源车。

看似是一场场豪赌，但仔细分析，才会发现，合肥模式自有其内在逻辑。今天这期内容，我想和人人聊聊合肥，这家中国最牛风投机构，也聊聊合肥模式。

01

在豹变风投之王之前，合肥曾经给自己定了一个小目的：工业立市。那时的合肥作为省会都市，GDP只在天下排名第75。因此当地政府实验用大规模招商的方式，改变落伍的局势。只管争议许多，但合肥依旧最先了轰轰烈烈的基建和拆违历程，而且引进了美的、格力、海尔、TCL等十几家家电品牌。

也就在这个过程中，合肥发现了时机：家电企业最大的成本之一是显示屏，而在那时，显示屏是日韩企业的天下，绝大多数中国厂商都依赖入口，因此不少利润都被日韩企业拿走。而那时唯一一家具有自主知识产权的 TFT-LCD（液晶面板）本土企业就是京东方。

此时京东方在第四代、第五代面板的研发中花掉了不少研发资金，而且受到外国液晶面板巨头影响，销售成就并不理想，也陷入了亏损中。第六代面板的生产线，成为了京东方逆转局势的时机。只是这盘赌局京东方需要一个提供筹码的同伴一起加入。

这个同伴就是合肥。合肥为京东方这个项目做好了掏空家底的刻意。在京东方的企业传记《光变：一个企业及其工业史》中是这么形貌的，京东方被合肥约请后，他们发现合肥政府已经给他们准备好了全套建厂用地、设计方案、人才供应等等，而且市委书记愿意亲自挂帅，市长亲自操盘项目推进。

合肥拿出了真金白银为京东方合肥六代线项目托底，整个项目需要总投资175亿元，而其中120亿都由合肥政府来负担。要知道，2008年，合肥财政收入只有300亿元，拿出120亿投资需要多大的勇气。为此，合肥甚至停掉了地铁项目。为了项目顺遂上马，合肥政府甚至做好了通盘承接的准备。

事实证明，合肥市对于时机的判断是准确的，而京东方也是一家不负所望的优异公司。京东方六代线落地之后，项目大获乐成，竣事了我国大尺寸液晶面板所有依赖入口的历史。

京东方旗下的TFT-LCD六代线落户合肥，吸引了基板玻璃、偏光片、模组等企业入驻，形成了从沙子到整机的新型显示面板全产业链。合肥的家电产业因此在2011年突破一千亿元，成为中国最大的家电生产基地，将第二名武汉远远甩开。

合肥并没有住手，继续通过注资、接纳、再注资的方式，引进京东方8.5代、10.5代生产线，以及业界领先的维信诺 AMOLED 6代线。那时的总投资靠近440亿，合肥政府出资180亿，现在已经是全球最大的新型面板生产基地。

到了2017年年底，京东方在合肥的投资跨越1000亿。许多人说，京东方和相关产业链撑起了合肥的GDP。更主要的是，以京东方为主的焦点科技企业，让政府拿到了一张半导体产业的门票。半导体产业和昔时面板产业类似，都十分依赖入口，面临着被美韩企业卡脖子的田地。

2017年，国家集成电路产业投资基金确立三年后，合肥武断脱手，与兆易创新确立合资公司合肥长鑫，专攻DRAM内存芯片的研发生产。合肥市出资75%，兆易出资25%。

光投资不算，合肥反手就是一把超级加倍。为了支持合肥长鑫，合肥市政府拿出了昔时面临京东方的诚意。给钱给地，合肥长鑫迅速搭建起了价值百亿的生产线，出资购买了要害专利。听说那年，中科大有的结业班里三分之一的学生都投身到了芯片行业。

和合肥一比，普透风投机构的投后治理，简直是弱爆了。2019年，长鑫从加拿大知识产权商 Wi-LAN Inc. 手中买到全套专利。9月份合肥长鑫宣布8Gb颗粒的国产DDR4内存量产，淘宝上的光威系列固态硬盘和内存条一度脱销，打破了金士顿、三星等外国厂商在中国内存产业的历久垄断。

合肥长鑫和京东方不仅自身项目乐成，也带动了一大批显示企业和半导体企业，力晶科技、联发科技、群联电子这些企业纷纷来到合肥。

02

合肥最近投资的明星项目，是蔚来汽车。

合肥投资蔚来的时间点，同样是蔚来深陷危急，远景不明的时刻。2019年，蔚来巨亏113亿元，资金链求助。2019年10月，蔚来股价来到历史低点1.19美元。而且2019年，国家取消了电动车津贴。也就在这一年，特斯拉上海超级工厂也正式投产。

一度在外界看来，蔚来创始人李斌会是“贾跃亭第二”。

此时，合肥伸来了橄榄枝：

2020年2月25日，蔚来与合肥市签署互助框架协议。凭据协议，蔚来中国总部项目将正式落户合肥，而合肥将向蔚来中国投资70亿元人民币战略投资。而蔚来也宣布，将会以合肥为中央设计生长蔚来营业，确立研发与生产基地，深化与江淮汽车等内陆产业链企业的互助。

后面的故事人人都知道了。蔚来逆风翻盘，2020年第二季度总营收为37.189亿元人民币，同比增进146.5%，环比增进171.1%，创历史新高。2021年1月11日，蔚来的股价到达62美元，市值一度突破千亿。合肥投资蔚来，同样不是闭着眼睛下注。相反，合肥是最有资格投资蔚来的都市。

要知道，蔚来汽车的代工方江淮汽车就是合肥市的车企。从2017年最先，江淮汽车就专门确立了江淮蔚来合肥工厂，为蔚来代工。双方本就在制造工艺，供应链和生产治理上有着亲切的互助。

可以说，合肥在投资蔚来前，对这家企业就知根知底。而蔚来同样异常熟悉合肥。搞定蔚来后，合肥又连连脱手。和民众签署互助意向书，民众汽车落户合肥。威马汽车D轮融资，合肥产业基金注资10亿，威马设立威马智能汽车科技（安徽）有限公司，设计在合肥投资结构。

至此，合肥市已集聚了蔚来、江淮、安凯、江淮民众、长安、奇瑞（巢湖）、国轩高科、华霆动力、巨一动力等一批龙头企业，在新能源汽车领域已经站到了领先位置。

除了面板、芯片和新能源车，合肥另有科大讯飞、中国电子、协鑫集成、国盾量子等种种高新手艺产业项目。

2000年合肥GDP只有325亿，比肇庆、临沂这些都市还要低，天下排名第82位。到了2019年，合肥GDP已经到达9409.4亿，进入万亿都市俱乐部只是时间问题，把一众二线都市甩在死后。这是合肥的乐成，也是合肥模式的乐成。

03

如果把都市大规模招商，当做第一代生长模式，那么第二代就是重庆模式。而合肥政府的风投，已经是第三代产业集群模式了。这里我先讲讲重庆模式，它的特点，是先拿订单、再引企业。

重庆的第一次产业腾飞，来自于笔记本电脑代工组装。2008年惠普设计扩大笔记本电脑产能，黄奇帆赴美造访时任CEO Mark Hurd，用一张Excel表格详细列出成本，注明重庆当地制造成本比沿海都市低若干。

在惠普中国总裁的辅助下，Mark Hurd赞成惠普在重庆落户，答应生产2000万台笔记本电脑。黄奇帆很清晰，原材料和零配件，以及终端销售结算都在外洋，重庆纵然引入厂家，也只能拿到产值的很小一部分，约莫15%。加上重庆那时交通不发达，物流会抵消人工成本优势。

他给出一个新的谜底：成系统、成规模地引进零部件公司。2009年2月，重庆代表团带着2000万订单，前往台湾和鸿海周详谈判。这个数字让郭台铭眼睛都亮了，这些订单能带动上下游产业链上百亿。于是他召集高管开会，花了3小时确定细节。

惠普和富士康的入驻，引来了华硕、宏碁、宽大、英业达、纬创、仁宝、和硕等品牌和代工厂，吸引400多家零部件厂，配合形成笔记本电脑产业集群。

重庆的野心不止云云。2010年黄奇帆找来海关总署和六部委，说重庆已经有了4000万台电脑的订单，大部分都市出口外洋，以是需要确立出口退税的保税区。

一个月后重庆西永综合保税区挂牌确立。一连串的结构，让重庆成为群集三大品牌、六大代工厂和800多家零配件企业的全球最大笔记本产业基地，占全球三分之一产能。

啥叫平地起高楼这就叫平地起高楼。今后，重庆又抢在其他新一线都市之前，提出结构集成电路、液晶面板、机器人等战略新兴产业，压低房价引入人才栖身。

在合肥模式泛起之前，重庆模式是其他都市最容易借鉴和学习的。合肥模式则是招商引资思绪的又一次升级。

已往传统的招商引资，都是政府提供更优质的营商环境、低价出让的土地，在企业和金融机构之间协助牵线搭桥，让企业购地投资建厂；社会化招商，引进优异的产业新城运营商，借产业新城运营商的信息和品牌口碑为企业提供落户和风险保障。

合肥通过资源化招商，选择最优质的企业标的，拿出足以笼罩企业落户建厂成本的资金，吸引企业入驻。最后通过二级市场将股权套现实现了良性循环。

在合肥模式下，政府的流程一样平常是，先确立市场化运作的产业投资基金，服务于招商引资战略性产业，运用资源招商，先大手笔投资资金给企业，笼络它们落户，后期将股份脱手，赢利数倍，然后继续扩充投资基金，争取到达一笔投资换来一个产业集群的效果。

而且政府风投引入龙头企业后，最容易发生群集效应。合肥很清晰自己的产业基础，知道未来需要什么样的企业入驻，何种产业链既相符国家战略政策生长方向，又能最大程度上拉动GDP和就业。

从产业和区域经济学角度看，引入的家电、半导体、芯片、新能源汽车，都相符其都市特点。况且，合肥不止是思绪超前，实在合肥的先天也并不差。

壮大的教育优势和高校资源，辅助合肥培育了足够的人才贮备。合肥有天下着名的中国科学手艺大学，以及合肥工业大学、安徽大学等。中科院有众多研究所设在合肥，包罗人工可控核聚变反映的托卡马克实验室，中国声谷。这种科技区位优势促进了企业创新。

在我看来，合肥最乐成的一次投资，不是京东方，不是合肥长鑫，也不是蔚来，而是中科大。1969年，中央发表《关于高等院校下放的通知》，把13所北京地区高校，下放到天下其他地区。其中，就有中国科技大学（中科大）。中科大先后联系了多个省市，都被婉拒。

眼看着堂堂中科大，就要没有落脚之地。此时，时任安徽革委会主任的李德生说，来安徽吧，安徽人民就算是不吃不喝，也要把中国的科学苗子保住。于是中科大落户合肥。

合肥人民为中科大这笔投资，同样孝敬良多。一最先没有教学楼，合肥师范学院就把教学楼腾出来给中科大；为了顺应北方学生的生涯，中科大专门铺设了供暖设施。

80年代供电重要，合肥示意政府可以停电，中科大不行，于是中科大有了专线。2012年中科概略扩建，又是合肥大学腾出了土地。而40多年后，人才，成为了合肥的第一桶金，也是最丰盛的一笔投资回报。

此外，合肥另有优异的交通区位。长三角往西拓展后，合肥成为地域性中央城，随着中部都市不停崛起，合肥领先的科技实力、四通八达的交通网络，当之无愧成为中部焦点。

04

曾经有一位百度贴吧吧友，在一个《中国都市生长大会》的帖子里，把合肥称作霸都。他说，合，吞并天下之意。肥，海纳百川之实。合肥二字颇为霸气，故称之为霸都。

有人说风投之王合肥的窍门是敢赌，我以为应该是霸气，是对于未来产业升级、都市转型有明确判断，因此带来信心。但合肥的乐成，绝不是单纯地拿钱上牌桌押注，而是很早就最先研究，做足前期观察作业，平衡内外部条件后，才最终做出决议。

在我看来，合肥模式是天时地利人和的产物，并不具有普遍性。但无论是合肥，照样产业生长的很好，找到自身优势的杭州、苏州、成都等都市，它们的乐成都有一些普遍规律。

一是政府向导必须开明，做事高效，勇于实验。二是拿出真金白银来招商引资，无论是提供税收优惠、厂房津贴照样直接入股被投资企业。三是在产业战略大方向上不失足，判断准确。这三条，看似简朴，但要知道曾经的深圳、上海浦东有多灾学习，现在的合肥就有多灾模拟。

最后，我想套用丘吉尔的一句话：“这不是竣事，甚至不是竣事的最先，这是最先的竣事。”愿未来中国都市生长的道路上，多一些合肥这样的思索者，多一些合肥这样的实干者。

参考资料：

1.合肥被称为最牛风投，GP和LP怎么看 投资界

2.解码“最强风投都市”：为何偏偏是合肥 汹涌新闻

3.全球笔记本电脑基地：重庆7年缔造的传奇

4.全球每10台笔记本电脑，有2.5台是“重庆造”

所有内容请看视频↑