本文来自微信民众号：每经头条（ID：nbdtoutiao），记者：彭斐、宋可嘉、汤辉、张海妮，编辑：张海妮、汤辉，实习生杨煜对本文亦有孝敬

当再融资新规于今年2月落地，当新冠疫情突然暴发席卷大部门行业，在复杂多变的2020年上半年里，A股上市公司录得了一份1495.41亿元的理财账单。

疫情之下，在A股上市公司理财产物购置金额较去年上半年下降背后，谁仍是“财大气粗”的理财新力量？谁在用召募资金买银行理财？谁又因购置理财产物程序问题而被罚？

《逐日经济新闻》记者使用Wind统计发现，2020年上半年，认购了理财产物（仅含银行理财产物、证券公司理财产物和投资公司理财产物）的A股481家上市公司中，超半数为中小板、创业板公司。

羁系层对上市公司购置理财产物披露有程序性要求，并执行事后羁系。记者发现，自2001年以来，A股共有35家上市公司因购置理财产物违规被羁系部门处罚，其中8家为国有企业，其余皆为民营企业。此外，被处罚的企业中，有20家为中小板或创业板上市公司。 

谁热衷于买理财产物？中小创公司占比过半 

对A股上市公司来说，购置理财产物被认为是一个通例操作，不外也不是所有上市公司都热衷于投资理财。

《逐日经济新闻》记者梳理发现，今年上半年，A股上市公司中购置过理财产物的公司合计为481家，涉及理财产物共3182只，累计发生金额1495.41亿元。

详细来看，在481家购置理财产物的上市公司中，中小板公司为122家，创业板公司134家；其他购置理财产物的公司包罗：上交所主板、科创板公司合计207家，深交所的主板上市公司18家。 

值得注意的是，相比主板公司，深交所的中小板和创业板公司的理财热情更高一些。在481家购置理财产物的上市公司中，中小板和创业板的公司合计占比为53.22%。

其中，122家中小板公司购置理财产物737个，认购条约金额为327.33亿元；134家创业板公司购置理财产物954个，认购条约金额为323.19亿元。

对此，一家中小板上市公司高层向《逐日经济新闻》记者示意，中小板、创业板公司之以是青睐购置理财产物，与证券市场的再融资政策转变有关。

距离公然征求意见逾三个月后，再融资新规于今年“情人节”这天正式落地。2月14日晚间，证监会官网宣布了“上市公司再融资制度部门条款调整涉及的相关规则”，与此同时再融资新规也一并宣布。

“作废创业板定增需延续2年盈利，锁定限期缩短一半，刊行价可打8折，延伸批文有效期至12个月……”修订后的再融资规则，周全放宽了主板、中小板、创业板再融资要求，对刊行条件、锁定和订价机制等举行了大松绑。

在一位不愿签字的地方资本市场行业协会人士看来，从资金来源来说，上市公司购置理财产物的资金，基本上来自于闲置召募资金和自有资金，其中，将部门暂时闲置的资金购置理财产物，也是上市公司的通例做法。

政策松绑，直接推涨了A股市场的再融资规模。据东方财富Choice数据统计，停止8月5日，今年上市公司再融资（包罗增发、可转债、配股和优先股）金额合计6228.2亿元，其中增发规模已经跨越去年同期。与此同时，证监会对增发项目的审核进一步提速，仅7月份就有32家公司增发获发审委审核通过。

在上述行业协会人士看来，“募投项目不能能将资金举行一次性投入，进而会造成部门资金闲置，这些钱闲着也是闲着，倒不如买理财产物来到达钱生钱的效果”。

理财本金来自哪？超募资金是个必选项 

作为一种“进可攻退可守”的资金处理方式，除了自有资金，用闲置召募资金购置理财产物，也成为上市公司的一个通例操作。

山东一家正在用召募资金投资理财的上市公司的人士示意：“我们的募投项目二期还没投产，这部门钱暂时用不到，以是就买了理财产物。而且相比于银行存款利息，理财的收益相对高一点。”

不外，相比将拟用于募投项目的资金举行理财，同样来源于召募资金的另外一部门——超募资金，也是上市公司理财的另一大资金出处，这也成为一个必选项。

《逐日经济新闻》记者研究发现，对于理财目的，上市公司一样平常会在通告中提到：为提高公司资金使用效率，合理行使闲置资金，在不影响公司正常谋划的情形下，公司拟行使超募资金购置短期银行保本理财产物，以增添公司收益。

前述行业协会人士告诉《逐日经济新闻》记者，新股刊行最先“市场化”以后，由于新股订价的不确定性，上市公司召募资金跨越投资项目设计现实所需资金，由此泛起“超募”征象，尤其是融资政策宽松的时刻，创业板、中小板的上市公司超募征象照样对照普遍的。

现在，超募也不仅仅泛起在中小板、创业板公司中。一年前，对于首批科创板企业的募资情形，安信证券在研报中指出，凭据开端询价效果，科创板首批25家公司拟融资规模为310亿元，现实募资规模达370亿元，超募60亿元，平均每家企业超募2.37亿元，平均超募比例到达35%，整体超募比例约20%，刊行溢价显著。超募成为科创板IPO的普遍征象。

“他们（募投项目）需要得少，但召募得多，这都是政策缘故原由，不是他们的初衷。”在多位资本市场再融资领域的人士看来，除行使超募资金投资主业外，超募资金普遍未能脱节众多超募资金的必选项目——投资理财。

9月11日，朗科科技（300042，SZ）宣布《关于使用部门闲置召募资金及超募资金购置银行理财产物的通告》，公司决议使用部门闲置召募资金1.1亿元、部门超募资金6000万元，共计1.7亿元购置光大银行深圳分行对公结构性存款挂钩汇率产物。

《逐日经济新闻》记者梳理发现，这已经是朗科科技自进入8月份以来，第三次宣布用超募资金购置理财产物的通告。此前，朗科科技在7、8月份划分通过董事会、股东大会审议通过了使用超募资金及闲置召募资金择机购置银行短期保本理财产物的议案，决议继续使用额度不跨越5.3亿元的公司超募资金及闲置召募资金（含利息和理财收益）择机购置短期银行保本理财产物。

值得注意的是，根据政策要求，为控制风险，额度内资金只能用于购置一年以内的短期商业银行保本理财产物，不得用于证券投资，不得购置以股票及其衍生品以及无担保债券为投资标的银行理财产物。

这96家超百亿市值公司不差钱？超500亿募资买了银行理财 

《逐日经济新闻》记者梳理A股2020年半年报，发现共有96家市值超百亿（市值统计时间为9月9日）的上市公司明确披露，用召募资金购置了理财产物，累计发生金额跨越500亿元。在这96家上市公司中，另有72家公司同时使用了自有资金购置理财产物。

超百亿市值上市公司购置理财产物时脱手更为大方。在96家半年报中披露了使用召募资金购置理财产物的上市公司中，委托理财发生额最大的为维生素龙头企业新和成。其2020年半年报显示，新和成在委托理财方面，使用了召募资金购置银行理财产物，委托理财发生额达38.2亿元。

此外，光启手艺、华数传媒等市值过百亿的上市公司在2020年上半年使用召募资金购置理财产物发生额都跨越了30亿元。

不菲的资金投入也带来了可观的理财收益。新和成、光启手艺、华数传媒3家公司在半年报中也披露了，2020年上半年收到的理财及结构性存款收益划分达7349.18万元、1130.2万元和6545.8万元。

不外，当市值超百亿的上市公司在今年上半年努力举行理财投资，不乏其中一些公司2020年上半年泛起了业绩下滑的情形。

其中，今年上半年委托理财发生额达15亿元的美年康健，其同期实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7.82亿元，较去年同期由盈转亏。

对于业绩亏损，美年康健示意，受疫情影响，讲述期内公司旗下第一家体检中心于3月尾开门营业，随着海内疫情防控形势的好转，5月、6月公司各体检中心到检人次、客单价、收入等都已逐步恢复到往年同期水平，部门甚至已跨越历年水平，但上半年度公司总体收入、利润水平仍受到较大影响。

而上半年亏损的美年康健也在今年6月降低了未来用于举行现金治理的暂时闲置召募资金金额。通告显示，赞成公司使用不跨越6亿元的暂时闲置召募资金举行现金治理，投资安全性高、流动性好、有保本约定的投资产物，限期自董事会通过之日起至2021年5月31日止。在此之前，美年康健可转动使用的资金额度为不跨越15亿元。

理财只要赚钱就行？35家上市公司被处罚

从收益上看，理财投资虽比银行利息要高，但出于“理财有风险，投资需谨慎”的思量，上市公司在热衷于理财的同时，也一定要最大限度地降低风险性。

“时间一样平常很短，资金可能随时就得用，我们所选择的理财产物都属于短期，一个月、两个月、三个月的都有。”华东地区一家从事畜禽养殖的上市公司人士向记者称。

不外，除了经由董事会、股东大会审议外，上市公司购置理财产物，除了赚钱，还要遵守羁系定下的礼貌。

好比，在《深圳证券买卖所股票上市规则》中，包罗委托理财在内的对外投资，就被列为应披露的买卖，并明确了披露的尺度：“买卖涉及的资产总额占上市公司最近一期经审计10%以上，该买卖涉及的资产总额同时存在账面值和评估，以较高者作为盘算数据。”在发生“提供财政资助”和“委托理财”等事项时，“应当以发生额作为盘算尺度，并按买卖时的类型在延续十二个月内累计盘算”。

事实上，在上市公司的理财投资中，单个短期理财产物的投资限期一样平常不跨越十二个月，运用超募资金投资的品种为短期的银行保本理财产物。

一位山东A股公司副总裁剖析称，作为上市公司，审计会举行严格把关，理财产物到期后，要通过董事会、股东大会再推行程序，主要是限期，“一样平常是一年内，到期了必须要回来，这是很严肃的一件事情”。

不外，除了时限要求，在购置理财产物的资金规模上，上市公司也经常在算总账时“犯错”，并因超出尺度未做披露而被“事后羁系”。

以柘中股份（002346，SZ）为例，该公司2018年度使用自有资金、召募资金购置理财产物累计发生额3.13亿元，跨越柘中股份2017年经审计净资产的10%，但柘中股份未按要求披露暂且通告。2019年12月2日，柘中股份被深交所中小板公司治理部出具羁系函。

此外，也有上市公司由于“超标”被警示。2016年1月18日，道森股份（603800，SH）召开股东大会审议通过《关于使用部门闲置召募资金举行现金治理的议案》，赞成公司在股东大会审议通过之日起12个月内使用不跨越3亿元的暂时闲置召募资金举行现金治理。时代，公司两次购置理财产物总额跨越3亿元，划分超出授权额度5139万元和3500万元，但公司未实时就超额部门推行决策程序和信息披露义务。

2017年12月21日，道森股份被上交所凭据《上市公司信息披露治理办法》第五十九条的划定，接纳出具警示函的羁系措施。

曾举行理财投资的一家上市公司的董秘向记者示意，这是一个通例营业，权限经董事会、股东大会就能通过，然后买卖所举行事后羁系。

《逐日经济新闻》记者不完全统计发现，自2001年以来，共有35家A股上市公司因购置理财违规被羁系部门处罚，其中8家为中央或地方国有企业，其余皆为民营企业。此外，被处罚的企业中，有20家为中小板或创业板上市公司。

也分淡旺季，上市公司理财热将重新升温？ 

“理财自己的初衷也是为了上市公司的盈利，由于资产闲置也就闲置了，倒不如买理财产物，带来一定收益。”在前述行业协会人士看来，处罚也基本以书面或口头忠告为主，一者这种超出范围很轻，二者就是在发现问题后，能够迅速纠正，情节对照轻。

《逐日经济新闻》记者梳理发现，上市公司因理财被处罚的违规事宜，羁系部门均是在事后发现，而处罚手段多为书面警示、通报批评、羁系谈话等。

“这方面最多就是一个程序违规，上市公司的违规是分种别、分性子，自己钱没有跑出去，只是一种理财，理财自己的初衷也是为了上市公司的盈利。”一位上市公司高管向《逐日经济新闻》记者示意。

不外，通过理财盈利，并不是所有上市公司都在做，而从被处罚信息来看，A股公司购置理财产物，也有“淡旺季”。

事实上，闲置召募资金可买理财产物的限制，直到2012年底才正式铺开。2012年12月21日，证监会宣布了《上市公司羁系指引第2号——上市公司召募资金治理和使用的羁系要求》（以下简称2号要求），从政策层面放松对上市公司闲置召募资金的限制，允许上市公司使用闲置资金购置安全性高、流动性好的投资产物，包罗国债和银行理财产物等。

《逐日经济新闻》记者梳理发现，在2号要求出台之前，圣达莱（002473，SZ，现为ST圣莱）、深圳惠程（002168，SZ，现为惠程科技）、闽东电力（000993，SZ）、中农资源（600313，SH，现为农发种业）、金陵药业（000919，SZ）、华东医药（000963，SZ）6家公司曾因“召募资金理财不规范”被通报批评或被行政处罚。

相比于政策开闸前的兢兢业业，2012年至2019年，有29家A股公司受到处罚，也从另一个角度说明晰上市公司对理财的热衷。

在多位资本市场人士看来，上市公司购置理财产物的努力性，源自政策的放宽，尤其与资本市场的再融资政策息息相关。值得注意的是，在2012年底“闲置召募资金可买理财产物”新规出台后，上市通告购置理财产物呈暴发状态。

自2012年政策开闸，A股上市公司的理财规模连年高涨，并在2018年到达巅峰。在2018年创出峰值后，上市公司的“理财热”，在2019年泛起了降温。不外，随着调整后的再融资规则于今年2月份宣布实行，A股上市公司的再融资热情重燃，被用来理财的资金规模可能也会水涨船高。

在一位券商计谋人士看来，“最近上市公司宣布的理财设计较多，可能与两方面缘故原由有关：一是理财收益高于银行存款，这样做能提高资金使用效率；二是今年疫情影响了部门企业的开工率，但钱币流动性又对照宽松，上市公司爽性将富余现金转向理财投资”。

记者手记：疫情下热衷理财的上市公司，更应专注主业

A股上市公司不缺钱？在疫情肆虐的2020年上半年，大量A股上市公司行使自有资金、闲置召募资金购置理财产物。

为提高资金使用效率，增添收益，部门上市公司理财热情高涨，这与今年再融资新规落地、疫情影响企业开工率等情形也有关。

不外上市公司热衷于购置理财产物，也存在着对投资者利益损害的可能，证监会曾在2017年时强化上市公司理财的信披要求，就是旨在促进公司专注主业，提防资金“脱实向虚”。当时间来到2020年，也望热衷购置理财产物的上市公司在努力举行财政投资等运作的同时，做好运营计划，不要荒废了主业。

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