泉源照样行业内外伟大的信息不对称。本文来自微信民众号：中国新闻周刊（ID：chinanewsweekly），作者：石若萧，编辑：薛梦昭，题图来自：视觉中国

克日，一部名为《麦子的盖头》的影戏引起了风浪。凭据媒体披露，这部影戏的刊行方星跃时代以影戏投资为由，组织漫衍在天下的业务员各处兜销影戏投资份额，导致40余人被套牢，血本无归。

无独有偶，近两年，随着《哪吒》《战狼2》《我不是药神》等爆款影戏项目的接连泛起，许多人都想介入进来分一杯羹，不少诈骗犯便试图行使这种心理牟利。

事实上，影戏份额转让并不是一门新鲜的生意。影视和金融行业向来交织慎密。但相比其他行业，影视行业具有更严重的信息不对称征象。对于外行投资者而言相当不友好。

“在我们看来，所谓影戏份额就是一种金融衍生品投资，投资有风险，没有人强迫你，赔了你也只能认。”业内某着名影视公司投资总监刘东东告诉中国新闻周刊。

商业逻辑

刘东东告诉中国新闻周刊，影戏对外召募份额，通常只会在三个时间段：一是在项目孵化期，只有一个剧本甚至纲领阶段就对外举行募资；二是项目推进到中期，现金流突然断裂，主创团队只好求助于外界“续命”；三是影片已经拍摄制作完毕，正处于上映前的守候期。出品方不愿意将所有收益都押注在市场，于是便在上映前就选择转卖掉手中泰半的影戏份额。固然，这些份额都经由了溢价。溢价之高，使得卖方不光能够收回成本，还能提前赚到绝大部门利润。

三种玩法，对应的着实是三种思绪。第一种多见于影视行业发作的2014~2017年，彼时行业内热钱涌动，众筹模式兴起。但2017年后，由于票房造假、补税门的连番袭击，影戏众筹玩家陆续退场。现在潮水彻底退去，只有一些成名已久的团队，或者政府靠山的影视中央能有足够号召力拉来投资；

第二种多见于一些靠情怀支持的文艺导演和动画导演，常常是不得已之举，收益也不稳定。早在2014年，《大圣归来》制片人路伟就通过朋友圈筹集经费。昔时，《大圣归来》创下票房神话，89位介入的投资人回报率跨越400%；2016年上映的《大鱼海棠》，也曾在上映前发起人数跨越4000人的众筹。随后影戏收获了5.73亿票房，媒体却爆出众筹者没获得收益，只是为情怀买了个单，引发了不小争议；

最后一种玩规则更类似于金融思绪，将相关影视项目打包为一种理财产品，在业内并不少见，即出品方先接纳跟投战略获取份额，再溢价出售给其他资方，《麦子的盖头》案例，包罗刘东东本人的从业内容，着实都是这种思绪的体现。

在刘东东看来，份额转卖中的过程中，卖方收取一定溢价，是完全合理的商业行为。由于影视项目的早期份额虽然价钱较低，但需要厚实的人脉资源才可能拿到。刘东东示意，自己所在的公司初创期就接纳赔本溢价跟投的战略，为的就是跟业内的创作者们搞好关系。在赔了两三年本后，才终于被业界接受，拿到了低价获取份额的资格。

行业自己的自然风险也无法忽视。“这么说吧，影戏项目最难就在孵化期。我见过一个老板请一堆编剧来写剧本，人为加房租，两三年烧掉几百万，效果本子照样没写完。成片拍出来，相当于最高的风险期已经避过去了，还不应该多挣点？岂非平价转给下家，让别人去挣钱？”刘东东说。

逻辑的确是建立的。但争议的要害点，就在于溢价的幅度上。

对于行业内手握早期份额的大公司，溢价还处在一个较合理的范围。为了维护投资者利益及公司信用，其往往会答应签署回购协议。倘若影戏上映后票房未到达预期，导致投资者亏损，公司会补足答应收益和现实收益的差额部门。

但刘东东也示意，资金具有时间成本。从投资者掏钱认购份额到影戏上映，往往要经由泰半年甚至一两年。此外，一样平常影戏的结算周期至少在下线后3个月才会启动，时间长的甚至可以到达一两年。时代资金被锁定，对于上述公司而言，将投资者的钱留在账上，除了能丰裕现金流，光利息就是一笔不小的收益。

愿意在份额出售过程中签署回购协议的公司，在业内已经算得上良心。倘若链条继续向下延伸，二级投资者拿到份额后再举行转卖，性子就变了：在高额提成的诱惑下，溢价幅度“全凭一张嘴”，整个系统会越来越偏向传销，下游投资者自然也没有了任何保障。

据相关媒体报道，份额业务员在承销份额前都市和甲方公司签居间协议，倘若份额乐成卖出，居间抽成甚至可以高达50%以上，即投资者投资的钱一半以上被业务员拿走，剩下的才会留存在影视公司账上。溢价幅度之大，使得投资者险些没有任何可能取得其预想中的收益。

是否犯罪？

中国新闻周刊咨询状师后发现，此类行为很难去界说是否犯罪，大部门都只能被认定为投资失败。

“严格来说，影戏自己的制作价值很难去界定。只能说这个投资者进到这个项目的时刻，已经处在异常尾部了，份额被稀释得太厉害了。”北京大成状师事务所历久从事民商事执法诉讼的状师李玉告诉中国新闻周刊。

AI财经社在稿件《影戏“杀猪盘”》中也总结道，法院方以可能涉及刑事犯罪、不属于经济纠纷为由驳回了受害者诉求，要求其将相关质料移送公安机关或检察机关。而地方公安则又倾向于按经济纠纷处置该案。由于各方对案件定性有争议，受害者四处碰钉子，案件历程极为缓慢。这类案件的投资人很少通过执法手段维权。

李玉也告诉中国新闻周刊，影视项目中由于“险些每一笔破费都不算透明”，难以查证是否存在超募征象。因此想要定性业务员对投资人举行所谓“诈骗”，或者认定影视份额出售条约属于非法，从手艺角度上险些即是不可行。再加上影视项目投资人众多，资金流向链条长，该类案件在追溯和定责上都十分困难。

一言以蔽之，只要条约标的（相关影戏）能够正常上映，投资者就没办法举证诈骗行为存在，大部门情况下都只能被看成投资失败，自认倒霉。

李玉先容，许多血本无归的投资者在发现“受骗”后，都市试图向警方诉说自己遭到了诱骗。但这种“诱骗”大部门情况下都是源于口头，在条约中体现得相当模糊。

譬如说，影戏票房收益分成分为多个环节，扣掉院线分成与影戏专项基金，出品方的净收益，一样平常只是所有票房收入的30%左右——在影视圈中，这可以说是最基础的知识。

而为了促成投资，拿到提成，面临投资者时，份额业务员们则会刻意模糊上述观点。在条约中，对相关信息也只会用一句模糊的“发生的所有票房收益”盖过，这也是后续要害的争议点所在。但由于没有录音，条约也已签署，受害者的主张往往得不到珍爱。

只有那些从一最先就不存在，或者冒充他人项目，或立项后由于种种缘故原由导致完全无法上映的项目，才有可能会被相关部门定性为诈骗或履约失败，投资者的权益才有可能获得保障。

去年5月，导演、演员徐峥在微博上公布关于影戏《囧妈》被冒名销售投资份额的严正声明。凭据相关媒体梳理，纵然徐峥已经公布声明，网上仍有人售卖《囧妈》的“项目收益权”。甚至还可以“直接对接徐峥面签”。

今年春节档前期，《唐人街探案3》也曾辟谣其有影戏份额售卖的新闻，示意其只有出品方万达等公司才有投资权。更早时刻，四川星凯出品，冀秦执导的喜剧影戏《两块钱之钱途太囧》以65%提成招募业务员销售份额，并号称同周星驰公司签署制作和拍摄协议。但2018年6月初，周星驰通过助理向媒体辟谣：星辉外洋公司与星凯影业及剧组没有任何协议与互助，引起一片哗然。

2019年10月份左右，福建投资者发现上当报案，出品方式人张阳生，署理方式人满道成以及导演冀秦相继被福建警方抓获。昔时年底，导演冀秦保外就医，逃往新西兰。

更有骗子将假项目同互联网科技相结合，开发理财APP吸引投资，爆雷后便卷款跑路，“金谷影视”和“盈联影视”两款APP都是前车之鉴，涉案金额到达数亿元。

李玉向中国新闻周刊坦言，之所以发生上述种种乱象，归根结底，照样行业的融资方式受限。在美国，成本数亿美元的影视项目背后都有大型金融机构的身影，这也是好莱坞之所以能连续不停生产大片、横扫欧亚的缘故原由所在。而在海内，影视项目资金来源的主要方式照样公司自筹。这种近乎“原始”的筹资链条不停发展下去，很容易模糊掉筹资与传销之间的界限。

除此之外，影视行业天生伟大的信息不对称也是重要缘故原由。分不清出品方、制片方和监制的区别，不明白刊行的职能，甚至不清楚院线和影院也是要分钱的，是外行们的常态。在这种情况下真金白银地掏钱投资，着实称不上是高明行动。

“说难听一点，对自己投的器械都不领会，还敢往外拿钱？说实话，别人说什么就是什么，这种人不适合做投资。”刘东东说。

参考资料：

《影戏“杀猪盘”》AI财经社

《影视投资圈套大揭秘》仙人JUMP

（应受访者要求，文中刘东东、李玉为假名）

本文来自微信民众号：中国新闻周刊（ID：chinanewsweekly），作者：石若萧，编辑：薛梦昭