作者：凉凉柠檬，设计：小象冒冒，题图来自视觉中国

7月14日，康得新再爆2017年第二期10亿规模的中期票据——“17康得新MTN002”无法定期足额付息，组成实质性违约。此外，当日晚间，宣布上半年净利润预计亏损3.05亿元-6.05亿元。

此时的康得新形容枯槁，满是无力造血，无法复生的感受。这一切衰败的导火索是2019年1月21日，康得新两笔合计15亿元的超短期融资融券违约，但账面数据显示，其北京银行西单支行的账户余额为122亿元。

如潮水涌来的质疑之声下，北京银行西单支行再扔巨雷，称：“可用余额为零”。由此，康得新背后的不堪逐渐浮现。

曾经风景无限的预涂膜第一股，快要千亿市值，若何沦落至暂停上市？被称为“质料界任正非”的团体创始人钟玉，何至于沦为囚徒？

01.当初谁人少年风景无限

时间倒回多年前。

年轻的山东小伙钟玉进过工厂，当过工人，干过特种兵，后进入北京航空学院读大学。1976年结业后，被分配到航空部曙光电机厂微电研究所事情。

那时，文革刚刚竣事，许多人畏惧政治风险，不敢接下将战斗机发电机寿命从150小时提到500小时的研发义务。但，年仅28岁的钟玉，刚结业两年，拍胸脯道：“没挑战性的事情没劲，我可就盼着弄点有难度的事情呢。”人人都以为他吹牛，但他圆满地完成了义务。

在钟玉被提升为研究所副所长的四年后，38岁的钟玉在即将再次升职时，却提交了辞职书。是年，他拉了4小我私家，凑了3万元，创办了康得公司。

然则，1988年GDP增进率断崖式从11.3%跌至4.1%，经济的恶化让刚起步的康得举步维艰。

整个公司笼罩着低气压，元旦聚会上，人人更是泣不成声。钟玉看到此情此景，说到：“人人看看，在这个年月，哪有职工会为企业的前途而配合落泪？山重水复疑无路，柳暗花明又一村，乐成在于再坚持一下的起劲当中，康得永远不会倒闭，康得大厦总有一天会在中国这块土地上耸立的！”

说完，随手拿起一瓶二锅头，一饮而尽。

那时，海内工业清洁仍以人力为主。冥思苦想后，康得将电动车改装成电动清洁车、电动牵引车的创新，乐成填补了市场空缺，给康得带来众多大型公开场合和300多家家电厂的订单，也让其死去活来。

1992年南巡讲话后，我国改革开放进入蓬勃生长时期，大量西方先进装备涌入。看到这一商机的钟玉，通过署理入口机电装备、清洁装备等产物，大赚一笔。

钟玉用了八年的时间，将昔时酒桌上的豪言变成了现实。1998年，康得大厦在京完工。一片欢声笑语中，他却在担忧，一旦中国加入世贸组织，外洋公司进入，康得的生意将难以延续，必须开拓新的营业。

钟玉对时机和市场的掌握一直很精准，善于发现市场的空缺点，许多时刻手艺产业面临的逆境在他眼中都是时机。

90年月末，海内企业普遍接纳对康健有害的“即涂膜”工艺，而相对更先进、环保的“预涂膜”在海内尚无没有生产线。1998年，康得和预涂膜手艺掌握者，也是全球最大生产商美国GBC签署合资协议，配合开发海内市场。

但钟玉没想到，在投入1500万前期市场费用后，GBC片面撕毁条约，把生产线放到了韩国。自此，他立誓自建预涂膜生产线。

功夫不负有心人。2002年10月，中国第一条预涂膜生产线在康得新建成。在投产时，中国刚加入世贸组织，商业需求拉动印刷包装业快速生长。依附过硬的产物质量也吸引了外洋厂商前来追求康得代工。

钟玉再次精准地掌握了时机。康得新在预涂膜市场大步前行时，GBC却境况愈下。2010年，康得新在A股上市，并成为全球最大的预涂膜生产企业。

然而此时，公司预涂膜营业的增速和营收占比均进入下行通道，初现营业瓶颈。钟玉心里百转千回：需要寻找“象”体量的产业，“猪”体量的产业难以支持。

那时，光学膜的核心手艺被日本、韩国和中国台湾企业垄断，内地所有光学膜的需求均为入口，政府扶持的相关企业研发也停滞不前。

在和面板巨头京东方老板王东升交流后，钟玉决定做光学膜，答应道：“我这一生还没有想做做不成的事情，定向您交一份满足的答卷。”

随即，中国第一家具有知识产权的光学膜规模化生产企业在张家港降生，康得新光学膜基地投产。2013年，康得新追加投入45亿元，在张家港建设“两亿平米光学膜产业集群”，占有全球出货量的一半，由此也带动了康得新光学膜营业的高速增进。

面板产业兴旺的市场需求推动康得新快速生长，2010年上市至2014年，康得新的营业收入与净利润的年均增速均维持在40%以上的水平。

预涂膜和光学膜的营业战略性地填补了海内市场空缺，同时也给公司和钟玉带来了无限风景。当初谁人一心做企业，纾解国家手艺产业之困的少年，意气风发。

02.野心勃勃，怎样镜花水月

预涂膜和光学膜的乐成堪称事业，也让钟玉加倍坚定自己的方法论——“做别人没有的”。随着预涂膜和光学膜市场逐步饱和，康得新业绩增进疲乏，这次瞄准了裸眼3D。

钟玉对产业趋势的判断实在没有问题，但短期变现产出很难。2015年之后，电子巨头都在探索新的显示手艺，但裸眼3D手艺的突破很难，至今也没有实质性希望。

因而，只管康得新在2016年投入23亿用于该营业，也相继推出裸眼3D电子产物，但终究未能为市场认可。

与此同时，钟玉还在结构另一手艺产业。看到碳纤维手艺被国际市场封锁，海内手艺研发无果以及碳纤维在汽车产业领域的应用潜力，钟玉延续一贯作风，先后在全球8个国家结构9个研发中央，出资3000万欧元建立质料研发中央，投50亿在廊坊投资建厂。

2017年，钟玉对外宣称公司的碳纤维量产乐成。但现实上，康得新只给北汽生产了一个部件。

很显然，延续性大额资金投入，未能有匹配性的产出。凭据最新证监会对康得新2015年～2018年虚增利润的事实认定，调整后的真实利润水平自2015年已然泛起亏损，且亏损值逐年扩大。

在钟玉身上有一种情怀，从预涂膜手艺到碳纤维手艺，海内缺乏何种手艺或是陷入何种手艺逆境，他要做，要做出中国自己的手艺水平。

但细看钟玉在裸眼3D和碳纤维项目上的失意，或许可以看出眉目。钟玉通过引进国际上相对成熟生产线，整合手艺生长海内的预涂膜和光学膜，而裸眼3D和碳纤维手艺差别，全球的手艺都处于研发探索阶段，此时入局，一定意味着大额资金投入和长周期。

所需资金量和耗时远远超出钟玉的预料。

03.疯魔五年的AB面

钟玉一面大刀阔斧地开拓战略型产业，饰演产业英雄的角色，但另一面，资金上的事很不悦目。

其一，2014年，钟玉私自绕过康得新股东大会，代表康得新与北京银行西单支行签署的《现金管理服务协议》。该协议意味着康得新账户一有资金就实时划到康得团体，故而康得新账户银行存款虽高达122亿元，但现实余额为零。

钟玉一面义正严辞，只管制止或削减康得团体、小我私家与康得新发生关联买卖，一面暗地里掉臂上市公司自力性要求，违规操作，组成关联买卖，偷偷转移现金。

其二，康得新多次增发募资，总计现实融资额快要100亿元，但仅回报了股东盈利8.581亿元。此外，2018年4月，康得新刊行第一、二期超短期融资券，刊行金额总计15亿元。那么，康得新召募的巨额资金流向呢？

2016年～2017年，钟玉未经康得新股东大会和董事会的赞成，私自将15亿元募资资金存单质押给厦门银行北京分行和中航信托。违规担保，骗取巨额信托贷款。

2018年，康得新光电与赛鼎宁波签署委托采购装备协议，支付采购预付款21.74亿元。次年5月，康得新称，装备供应商收到货款后已直接或间接将该批货款汇入康得团体账户。但，事实上康得新钱货两空。

此外，康得团体还通过虚伪工程条约和虚伪商业保理划分套取康得新召募资金7.9485亿元和8.75亿元。

凭据后期观察，钟玉通过虚伪工程条约、虚伪商业保理、虚伪采购以及违规担保，共计掏空康得新53.44亿元。

其三，康得新上市一个月，康得团体就将其持有的16.089%的股权质押。十年间，股权质押的雪球越滚越大，停止今年5月21日，康得团体已质押股份占比高达98.98%。

高质押股权下面临的一定是高质押爆仓的风险。事实上也确实发生了，康得新股票遭到恶意做空，自2017年每股27元延续跌至2019年2月2.47元，叠加江苏省内银行最先限贷抽贷，二级市场大量抛售，贪图击穿质押线。厥后照样通过康得新的巨额资金化解康得团体股票被平仓的风险。

康得新真是康得团体名副实在的钱袋子。

但，纸终究包不住火。122亿存款凭空消逝，瞬间激起千层浪，那么150亿的欠债该怎么归还呢？

延续四年年报虚伪纪录，扒除虚伪存款后，2018年康得新账面货币资金余额仅为31亿元。2019年开端调整后的现金流数据显示，内部盈利现金流为-7.81亿元，外部融资现金流为-121.92亿元，此时的康得新只是个被掏空的空壳子。

13万投资者唏嘘一片，疑惑地站在原地，幻想着一切都另有转圜的余地，最终也只能绝望地看着事宜的生长，一切就像安排好的剧本。

2019年1月23日，康得新戴帽ST。

2019年5月6日，被执行“退市风险警示”，变更为*ST康得。

2019年5月12日，钟玉因涉嫌非法挪用资金罪被苏州公安机关逮捕。

2019年7月5日，康得新收到证监会下发的行政处罚及市场禁入事先见告书，认定2015-2018年，康得新累计虚增利润总额119.21亿。

2019年7月8日，康得新最先停牌。

2020年7月10日，康得新暂停上市。

据悉，钟玉曾在事发后的债券持有人大会上示意：股东挪用资金少于100亿元，康得新和大股东的钱放在一个资金池混用。康得挪用的资金一部门用于投资碳纤维项目，另一部门用于股权质押贷款补仓，贷款的钱也主要用于碳纤维项目。

碳纤维项目吞噬现金是真，但其专心结构造假，腾挪资源，掏空康得新，致使13万投资者沦为炮灰也是真。因此，钟玉此话到底有几分真呢？

时至今日，康得新走到退市的了局，背后是实力难以支持营业扩张的野心。缔造事业的乐成者，难以控制内在非理性的感动，野心一旦膨胀，踏入资源的沼泽，只会越陷越深。

“我照样早年谁人少年，没有一丝丝改变，时间只不过是磨练，种在心中信心丝毫未减……”

但钟玉和康得新，都已不是早年谁人少年。一饮而尽的激情，振兴民族产业的壮志，已被资源、野心、欲望吞噬。