本文来自微信民众号：动漫经济学（ID：dmjjx666），作者：都叫兽，原标题为《网文圈的里子和体面》，题图：《庆余年》剧照

最近，网文行业发生了许多大事：3月17日，阅文团体宣布了2019年整年财报，增速高于市场预期；同日，掌阅公布公告，宣布引入百度作为战略投资者，金额7亿元，占股8.8%；四个月之前，平治信息宣布接盘网易云阅读及网易文漫100%股权，总对价为人民币1.5亿元。

这三件事看似风马牛不相及，但身处其中的企业们所面临和试图解决的问题却是相似的——本质上都指向了网文行业所面临的两大核心问题：（1）若何应对免费阅读对付费阅读营业的打击；（2）网文赛道的行业天花板问题，前者是支持行业前进的里子，后者则与资本市场的体面息息相关。

里子：在免费阅读的打击下守住基本盘  

在将付费阅读视为主营营业的上市公司们看来，来势汹汹的免费阅读app们若干有点夷狄的影子：他们不守行规，用“免费阅读”的噱头破坏了自己辛劳确立起来的用户付费习惯；他们为了流量不惜进入下沉市场，没有丝毫大局观。

然而，夷狄归夷狄，夷狄的战斗力也是真的强，很快，免费阅读就对付费阅读的基本盘构成了打击。

凭据阅文团体最新公布的财报，公司自有平台产物及自营渠道的平均月付费用户由上一年度的1,080万人同比削减9.3%至2019年的980万人，这也是阅文付费用户数自2017年以来的三连降。

总用户增进数据也不容乐观，财报显示，阅文平台产物及自营渠道的平均月活跃用户数据增进率仅为2.9%，即由2018年的2.135亿人同比增加至2019年的2.197亿人，这个数据照样通过推出免费阅读app飞读小说拉动后的效果；而来自于腾讯产物自营渠道的月活跃用户数则泛起下降，由1.043亿人同比削减3.9%至1.002亿人。

掌阅的情形更不容乐观，虽然尚未公布2019年年报，但早在2019年半年报时，颓势已经展现。2019年8月公布的半年报显示，掌阅的营收和净利润均泛起较大幅度下跌，其中营收为9.00亿，较2018年同期的9.37亿下滑4%；净利润下挫18.51%至6393.71万元，扣非后净利润更是大跌35.36%至4609.17万元。

平治信息方面，2019半年报显示，来自互联网和相关服务行业和移动阅读平台的收入划分较2018年同期锐减30.45%和32.46%，财报中漂亮的营收和利润数据主要由新的智慧家庭营业支持。

免费阅读对于网文付费阅读的打击主要在流量获取上，新增用户更容易涌向免费阅读app，为了争取新增流量，上述三家公司们必须拿出一些免费内容来拉回用户，守住基本盘。

掌阅在2019年推出了免费阅读营业，这也是掌阅在2019年泛起营收和利润负增进的主要原因，由于掌阅只有一个主营app，推出免费营业虽然保证了用户增进，却对原有的付费营业造成了影响。

阅文也实验推出单独的免费阅读app飞读小说来做确立防御。相比较掌阅的“壮士断腕”，自力的免费阅读营业更容易做切割，对原有营业的打击也更小。

平治信息则通过加码深度内容的方式来抵御流量损失。现在免费阅读虽然攻势凶猛，但暂时还没有攻破付费阅读十几年所构建起来的IP护城河。现在，尚未有一部免费阅读小说改编成影视作品或游戏。2019年11月，平治信息宣布接盘网易云阅读及网易文漫，通过夯实内容库的方式对冲免费阅读的影响。

体面：网文赛道能否降生一个棋手型公司  

免费阅读的兴起，简直对传统网文公司们的主营营业构成了一定打击，但在其版权营收已经构建起来的今天，这种打击并不致命。对于资本市场来说，未来网文赛道能不能走出一个棋手型公司，关乎对于这个行业所有公司的价值界定。

一直以来，网文都被视为IP上游必不可少的一环，但其中的公司却多数沦为大型互联网公司文娱产业链上的棋子，如阅文之于腾讯，七猫之于百度。那么，在剧本已经写好的基础上，网文公司的成长性在那里？这种天花板是否具有打破的可能？

对于这个行业提问，差别公司给出了差别的解题思绪。

（新丽传媒制作的电视剧《庆余年》，是2019年的大火剧目）

阅文团体的思绪通过文娱产业链的整合突围。2018年10月，阅文团体作价155亿全资收购新丽传媒。这次收购使得阅文团体直接拥有了海内一线的电视剧制作能力，也给了市场更大的想象空间——加上阅文之前投资和控股的一批动画公司，阅文未来向市场供应的将不再是网文IP这种低级商品，而是电视剧、动画番剧等价值更高的中高级文化消费品。

这种改变也给阅文的财务结构带来了直接转变，在新丽传媒并表之后，阅文版权运营收入也实现了对在线营业收入的反超至44.23亿，占总收入的53%。

对于腾讯大文娱系统来说，一个能够稳固提供电视剧、动画、网文、未来可能还会有影戏的阅文，其资源整合能力相当于一个一站式内容基地，价值自然会高于一个单纯的网文网站。

平治信息的解题思绪是跳出网文圈子，依赖原有积累去寻找新的热门领域。2019年4月，平治信息以1.11亿元收购深圳兆能讯通科技有限公司51%的股权。深圳兆能的主营营业为智慧家庭网关、IPTV/OTT终端、智能监控装备等网络智能终端装备及信息家电产物。

至于掌阅，即然自己难以成为一名棋手，那么卖身给百度成为一枚主要棋子也是价值最大化的体现。未来，是否能在百度文娱的系统中找到一个新的位置，比如与爱奇艺的互助与联动，才是看点所在。

不论是阅文实验整合IP开发链条化身为中国漫威，照样平治信息开拓5G营业调整结构，诉求都是探索出一条从单纯的企业走向团体化的生长路径。但凡探索，就可能会犯错，也可能会失败，但至少迈出了前进的一步，有了一些希望。对于这种探索，我们大可以保留更为宽容的态度。

本文来自微信民众号：动漫经济学（ID：dmjjx666），作者：都叫兽