本文作者：李婷婷，题图来自：《追龙》剧照截图

克日，投资圈突然发作一场纷争，创业板上市公司乐歌股份（主营人体工学产物）董事长项乐宏在微博怒怼平安资管（平安旗下资产投资治理公司）基金司理，直言“乐歌不迎接平安资管的基金司理来公司投资”。

凭据公然信息，事情经由大致为：乐歌在8月29日中午接收到平安资管方希望尽快举行线上交流会的需求，经由准备，当日下昼2:45分交流会召开，乐歌董事长及董秘举行了约一小时的先容后，平安资管方就公司业绩增进情形提出了两个问题。项乐宏以为对方未对乐歌举行深入调研，且问题逻辑杂乱，最终双方不欢而散。

让年近五十的项乐宏云云激动的缘故原由在于，他以为平安资管方年轻的基金司理们过于狂妄，如在交流会上乐歌方全程开启摄像头的情形下，平安资产方始终未打开摄像头。

双方在此次事宜中各执一词。在乐歌公布第一封公然信之后，平安资管投资司理张良在朋友圈回应，强调团队在28日做过现场调研，示意“作为专业投资人，对任何一家公司的研究尽调我们都要做到专业审慎，该问的问题下次一定还会问的”。

这一事宜在几日内迅速发酵，火药味越来越浓，大量投资界、企业界人士都加入讨论，有人力挺乐歌，指责买方机构盛气凌人，也有人预测这或许是项乐宏自导自演的戏码，为减持而炒作。

乐歌董事长项乐宏微博

无论真相事实若何，从效果上来看，乐歌与平安资产的这场口水仗已经造成了乐歌的股价颠簸。本周一，乐歌股价高开低走，早盘最高涨逾7%，开盘后直线下挫，一度跌超6%。停止收盘，乐歌股份每股报89.65元，下跌0.98%。

乐歌与平安资产，划分代表企业与投资者两方，长久以来，双方一直处于一种玄妙的关系之中——只有在能为相互提供利益时，他们才会是亲密盟友，也只有在双方合拍的情形下，才气实现互利互惠。这一直白的利益关系纽带，虽然残酷，但也并非没有纪律可循，对企业方来说，投资者关系治理是一门必修的作业。

乐歌与平安资管事宜中，无论孰对孰错，都已经打破了与投资者关系的平衡，进而造成了企业市值治理的失控。对更多的企业来说，从这一事宜出发，总结出更为合理，且能让双方获益的投资者关系治理方法论，是比“看热闹”更为重要的事。

上市公司与投资者的桥梁

当下正处于财报季时代，上市公司们在近一月时间里麋集公布二季度、半年业绩讲述。在民众感知层，财报季通常是企业公关与媒体颇为忙碌的时间段，但水面之下，另有一个举足轻重的神秘角色。

业绩公布前后，上市公司通常会麋集举行多场路演，回覆投资人提问。这些事情并不触达民众，但与二级市场联系亲切，并直接影响投资人对企业的明白。投资人若是看好一家企业并大量买入股票，在市场买入多于卖出的情形下，就会使公司股价与市值水涨船高。也就是说，投资人的态度直接影响着企业市场价值。

因此，投资者关系治理对上市公司而言不可或缺。对美股与港股上市企业而言，投资者关系治理由IR（Investor Relations ）团队卖力，在A股，该团队被称为董秘办，其主要卖力人被称为董秘（董事会秘书）。

如在乐歌事宜中，公司在事宜回首中提到，中泰证券在转告平安资管希望公司举行线上公布会的需求时，是直接与乐歌董秘办和联席总裁李响联系，随后也是由IT和两名董秘办职员互助举行视频集会准备。集会上，首先是由乐歌董秘朱伟对公司半年报举行解读，整个事宜中董秘办都有深度介入。

IR及董秘们的焦点职能是确立企业与投资者之间的联系，维护投资者关系，准确治理投资者预期。多位IR从业者对资源侦探示意，IR就是企业与投资者之间相同的桥梁，类似于金融行业的销售岗——通俗来讲，就是向投资人展示、推销自己的公司。

详细操作层面，投资者关系治理的事情分为两大部门，一是举行合规的信息披露，二是通过线上下多种方式触达投资者，通过频频相同修正投资者对公司的认知。

关于信息披露，A股、港股、美股的相关机构对此都有严酷要求，上市企业必须定期披露自己的业绩通告，以及可能会影响股价的相关信息，好比董事更改、关联买卖、股权激励、增发新股等。

需要指出的是，所谓信息披露并不是简朴地将公司财务、营业部门提供的数字绘制成表，做好信息披露，对公司的相关能力有着极高要求。

首先是合规问题。差别的买卖所对信息披露的花样、内容都有着差别的划定，需要公司自动举行相关研究，以相符上市地买卖所规则的方式举行披露。在A股市场，今年3月1日最先正式实行的新证券法，将信息披露设专章划定，使得违法违规成本大幅上升，也对公司及信息披露义务人提出更高更严酷的尺度。

在知足羁系规则之外，为了进一步展示公司优势，与投资者真诚相同，公司还需思量自愿举行分外的信息披露。公司必须对自愿信息披露的质量与尺度有优越把控，对该信息披露后可能带来的结果有所考量。这要求信息披露义务人对公司营业及投资者喜欢都有着深入领会。

除了信息披露之外，董秘及IR们事情中贯串始终的是与投资者的相同，常见形式有投资者关系网站，以及路演、反路演。此外，面向差别的市场与投资者，公司触达投资者的手段也有差别。

如A股市场有一个独占的互动易平台，A股投资者会在互动易平台上向企业提问，其中散户居多，问题五花八门，涵盖局限很广。A股董秘办的一样平常事情之一就是挑选互动易平台上的问题举行回覆。

此外，基于地理位置的便利性，A股上市企业还可约请投资者到公司调研，包罗观光工厂、办公大楼等。如在今年3月，格力地产首次举行投资者开放日流动，约请投资者进入总公司，观光公司格力海岸、港珠澳大桥珠海口岸等项目。

通过实地考察，投资者能加深对公司的认知，以准确判断公司价值。董秘与IR们在与投资者的深度相同中，也能更好地修正投资者预期。由于无论投资者预期过高或是过低，都市引起股价的颠簸——即便公司现实业绩超出投行预期，依然会有在投行眼前留下不靠谱印象的风险。

因此，投资者关系治理现实上就是要确立投资者对公司的信托关系。只有在稳固、协调的关系下，企业才气最大水平地清扫其他因素滋扰，让市值回归企业真实价值。

投资者关系维护方法论

对投资者关系的治理实质上是对企业市值的治理。企业通过与投资者的深入相同，将公司的营业、财务状态透明化，消除公司与投资者之间的认知误差，从而让企业的价值真实地反映在市值上。

这是上市企业的必修作业，也是一个系统性工程。对企业来讲，做好投资者关系维护需要的不只是人情练达，更要连系资源环境、规则与公司现实情形，接纳差别方案。

科创板上市公司华熙生物CFO栾依峥曾在资源侦探线下沙龙中分享道，在公司估值较高的情形下，一定要保持苏醒的头脑，明确公司的内在价值到底是多少。

在市场极端热情、股价被推向高点时，公司反而应该格外郑重。这时董秘、IR或企业高管无意中的一句话，都有可能被市场放大，进而影响公司的股价显示及在投资者心中的增进空间。在这一情形下，破费大量精神去做市值治理，可能反而是一种肩负。

另一种情形是，二级市场对企业的认知低于企业现实价值，被低估的挫败感将会直接影响公司的发展计划及员工士气。这时，企业要让市场领会到其真实价值，与外界的相同就尤为重要。

现实情形中，大多数股价显示不突出的上市企业，很难获得投资者关注，加之投资者关系维护上有所欠缺，最终进入股票流动性较低、股价难以抬升的循环之中。

这也是让乐歌董事长对基金司理们大为不满的缘故原由之一。项乐宏在公然信中提到，乐歌2017年12月以16.06元刊行，一度涨到30元，但两个多月后跌到最低18元，于是他说服其夫人增持乐歌股票，两年多时间里耗资近八千万，但时代很少有基金司理来到乐歌。

一直到今年四月份，乐歌的股价都低迷不振。四月末最先，乐歌股价拉升，克日已达到90元左右，与年头相比股价涨幅靠近三倍。股价大涨之后，乐歌终于走进主流投资人的视野。

项乐宏对这一征象颇有微词，他在信中诘责，投资者为什么纰谬公司举行深入的调研？为什么置实控人长时间、多次、大金额的增持于无视？为什么一定要等股价涨起来之后蜂拥而至？

由于历久被忽视，公司积攒起的疑心与怨愤可以明白，但投资者们的态度也无可厚非。基金司理现实上也只是资金的治理者，需要为出资人卖力，自然会更倾向于选择平安、能快速获取收益的标的。

双方的矛盾确实存在，但问题也并非无解，要害仍在于通过相同，确立起投资者对企业的认知。在投资者能够基于真实、详细的谋划状态，而非股价走势来对企业价值做判断时，才气确立起对企业的历久信托，双方才气形成稳固的伙伴关系。

因此，对大多数被忽视、被低估的企业来讲，努力自动地举行投资者关系治理或许是一条良计——究竟市场上的企业如过江之鲫，想要让投资者注重到你，也需要企业自动出击。

一个正面案例是，A股光电科技公司利亚德董秘李楠楠在近期接受新浪财经采访时提到，利亚德近两年由于业绩增速放缓，市值不停回落，投资者关注度削减。但得益于公司已往八年里与投资者确立的优越关系，投资者看待近两年业绩回落带来的市值下滑，不是指责和埋怨，而是激励和抚慰，2020年公司新技术新产物落地后，她感受到的是投资者对利亚德走出低谷的祝福和认可。

可以看出，在低谷时保持与投资者的努力相同，在追涨时保持镇定与制止，这是企业掌握投资者治理节奏的两个基本原则。

此外，中概股二次上市、两地上市浪潮的兴起，对企业的投资者关系治理能力提出了更高要求——是否有能力能谋划好几个市场的投资者关系，也是企业思量是否多地上市的影响因素之一。

面向差别的市场，投资人气概、相同习惯与语言、信息披露要求等都有差别，公司要同时处置多个市场的投资者关系，意味着成倍的事情量，与对全球资源市场更深入、透彻的研究。

企业与投资者的关系，是直接在“款项”之上确立的关系，虽然赤裸，但并不一定无情。无论是投资者照样企业，更希望看到的都是双赢的局势。