本文来自民众号：出行一客（ID：carcaijing），作者：王静仪，原文题目《一夜大涨22%，半年市值翻三倍，去年抄底蔚来的人很快乐》，题图来自：视觉中国

蔚来汽车（NYSE:NIO）的股价还在涨。

7月6日，股价大涨22.71%；前一买卖日7月2日，涨幅为18.58%——从今年头的3.72美元到现在的11.51美元，蔚来汽车的股价半年间已经翻了三倍，单在已往的一个月里，股价就翻了一倍。停止昨日收盘，蔚来汽车市值达128亿美元。

▲ 今年以来蔚来的股价走势

蔚来汽车相关人士回应出行一客：NIO股票有强劲的势头，部门缘故原由在于TSLA的优异显示、中国经济苏醒以及潜在现金流问题的解决。

蔚来汽车本轮大涨，与销量创纪录密不可分。7月2日，蔚来宣布二季度共交付10331辆汽车，创下历史新高，当日股价即大涨近20%。从大市看，蔚来的这一走势也离不开中概股和新能源汽车板块的整体走强。

▲ 7月6日中概股团体走强

“（蔚来股价近期的走势）我以为正常。”全联车商投资治理（北京）有限公司总裁曹鹤告诉出行一客，蔚来是造车新势力在海内的缩影，不能一直过好日子，总有一阵不太好。蔚来股价去年底跌到一块钱，那时刻已经够低了，然则现在在合肥政府的支持下，蔚来已经渡过难关，股价和基本面都市上来的。

近几个月，销量数字一直是蔚来汽车的股价催化剂。4月，蔚来汽车交付数目达3155台，创历史新高，宣布当日蔚来股价涨超10%；5月，交付数目达3436台，再创纪录，当日股价大涨6.61%。

“看到去年十月份蔚来股价很低，是一个很好的投资机遇，我就加大了投入，由于我们领会蔚来，也认同蔚来的价值。那时我预计今年股价能突破八美金，现在已经突破十美金了。”一位蔚来汽车投资者兼车主向出行一客示意了喜悦，“至于之后股价还能不能上去，得看三季度的情形，然则我们内部照样对照乐观，由于股价上去以后就很难下来了，整个趋势是不可逆转的。”

销量是硬核故事

7月2日，蔚来宣布2020年二季度交付数据：二季度共交付10331辆汽车，同比增进190.8%，环比增进169.2%，跨越一季度财报的预期；其中6月单月共交付3740辆，同比增进179.1%，突破月度交付纪录。

当日，蔚来股价应声大涨18.58%，收于9.38美元/股。厥后的第二个买卖日7月6日，股价继续猛涨22.71%，收于11.51美元，盘中股价一度到达12.3美元，成为已往一年里的最高点。

蔚来汽车创始人兼CEO李斌示意，从交付量来看，2020年二季度创下了停止现在的最佳季度业绩。

现在蔚来汽车有2款在售车型ES6和ES8，均定位为中大型纯电动SUV，售价划分跨越30万和40万，其中售价略低的ES6是主力销量经受。蔚来汽车的第三款量产车型轿跑SUV EC6预计于今年9月开启交付。

蔚来汽车的股票最先受到华尔街青睐，而以前都被以为是“买股就像买彩票”。现在在13位追踪蔚来的华尔街分析师中，有9位给出“持有（Hold）”评级，2位给出“买入（Buy）”，尚有2位给出“卖出（Sell）”。

美林证券分析师Ming-Hsun Lee看涨蔚来汽车，他于六月中旬将股票评为“买入”级别，同时将目的股价从5.50美元上调至7.30美元。他以为，现在蔚来汽车的销售显示加倍强劲，它可以从中国电动汽车补助新政中受益。

4月下旬，财政部、工信部等部门团结公布了电动汽车补助新政，提出2020年起享受政策补助的新能源乘用车补助前售价须在30万元及以下，但支持换电模式的车辆不受此划定限制。由于接纳换电模式，蔚来成为唯一单车售价跨越30万元、仍不受补助退坡影响的车企，该政策普遍被以为是蔚来汽车的重大利好。

高盛银行分析师FEI FANG则以为，在今年的新冠肺炎疫情中，中国的豪华车普及率正在加速增进，超出了此前的预期。“这是首次有买家在排队守候中国自主高端汽车品牌的交付，蔚来已经加入了丰田汉兰达、特斯拉Model 3、上汽通用GL8、以及雷克萨斯某些车型的行列。”

李斌在蔚来汽车一季度财报电话会上透露：“许多用户在等着我们的生产，不少用户都等了一段时间。我们已经决议增添包罗供应链在内的全产业链的产能，这是一项系统性工程。”

不停拓展的线下销售渠道也是销量的助推剂。此前购车主要在官方直营的蔚来中央（NIO House），选址多在大都会的市中央，从去年年中最先，蔚来大力推广成本更低的蔚来空间（NIO Space），联手合伙人将销售网络下探至三四线都会，蔚来将之视为提升销量的主力战场。

蔚来空间温州翡翠滨江店今年5月中旬开业，合伙人章文章向出行一客透露，平均每个月销量大概在15台，“第一个月刚开业的时刻还没这么好，厥后销量出现一个递增的态势。由于一最先可能人人对于新能源汽车不是那么领会，当车主基数越大、领会的人就更多、渠道机遇更多，那么整个的销量肯定是会更好。”

蔚来汽车尤为特殊的一点是，老车主的推荐占到新车销量的很大份额。李斌曾在今年4月时示意，蔚来新获订单中，老用户推荐的订单比例到达了69%，蔚来4月的订单就已经恢复到疫情前的水平。

曹鹤也向出行一客预计，蔚来的股价这几天还得往上走，由于海内疫情对于汽车业的影响已经到顶。

毛利率欲转正，现金流也需要更稳固

销量不是所有，由于销售费用等成本高企，蔚来汽车的毛利率历久为负数，这家公司被诟病为“卖一辆亏一辆”。2019年，蔚来净亏损114.13亿元，此前一年亏损更达233.28亿元。

财报显示，2019年整年，蔚来汽车的毛利率为负15.3%，剔除电池召回事宜的负面影响，毛利率为负10.9%。而2018年整年毛利率为负5.2%。

因此，提高毛利率是蔚来2020年的焦点目的之一。李斌在一季度财报电话会上示意，公司的整车营业毛利率有望在二季度到达5%，“好比靠线上直播卖车，可以省下一笔销售费用。”

蔚来为2020年设定了严酷的成本控制和效率提升的目的，包罗供应链优化、电池包成本降低等方面。李斌有信心推动运营亏损的收窄，希望今年底毛利率可以到达两位数。

华尔街分析师对其商业模式的调整示意认可。FEI FANG预计，蔚来汽车将在第二季度显示出汽车毛利率以及自由现金流的改善。

同时，合肥政府70亿的投资也很大水平上解决了困扰蔚来的融资难题，为自我造血能力尚弱的蔚来提供了外部支持。

今年4月29日，蔚来汽车宣布与合肥市建设投资控股（团体）有限公司等战略投资者签署关于投资蔚来中国的协议。战略投资者将向蔚来中国投资70亿元，蔚来汽车也需要注资42.6亿元，同时向蔚来中国注入中国范围内包罗整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等焦点营业与相关资产，将蔚来中国的总部落户合肥经济技术开发区。买卖完成后，蔚来将持有蔚来中国75.9%的股份，战略投资者将合计持有24.1%的股份。

6月16日，蔚来宣布完成7200万股ADS新股刊行，凭据每股5.95美元的价钱，融资约4.28亿美元。蔚来设计将此次融资用于向蔚来中国提供现金投资。

此前蔚来困于融资不足，去年底股价一度跌到一美元，现金流只能撑几个月。财报显示，停止2019年12月尾，蔚来期末现金流约10亿元人民币，较上个财年减少了跨越一半。

“我们急需资金来渡过难关。”蔚来汽车的团结创始人兼总裁秦力洪在今年一月份对媒体坦言，“蔚来那时刻快要停业了，电动汽车政府补助被削减、由于电池问题公司也不得不举行召回。”

因此，业内普遍看好合肥政府此笔大额融资对蔚来汽车的影响。李斌也示意，这是蔚来生长历程中的里程碑，有了稳固的资金支持，也打通了人民币融资的渠道。凭据双方签署的协议，蔚来中国在收到战略投资者1期所有投资后的48个月内需提交IPO申请、60个月内完成IPO，否则蔚来汽车需要以8.5%的年利率回购战略投资者的股份。

一位蔚来汽车投资者也说：“我凭直觉在股价3块钱的时刻买了蔚来，我去试驾、领会这个企业之后看好它，我就知道销量数据一定很悦目，然后听说合肥要投它，以是那个时刻我就买了。”

只管建立6年的蔚来汽车还没有走出亏损——行业龙头特斯拉用了17年才到达盈亏平衡，但随着销量和毛利率的提升，资本市场已经示意了对其远景的看好。如李斌所说：“经由一年调整的蔚来汽车已经逐步回归正轨，从重症监护室转到通俗病房了。”

本文来自民众号：出行一客（ID：carcaijing），作者：王静仪