本文来自微信民众号：燃财经（ID:rancaijing），作者：黎明，题图来自：视觉中国

低调了近两年，滴滴终于带来了新故事。

 

已往三个月，滴滴一反常态，从战略、营业，到人事、宣传，动作不停。

 

我们不妨按时间线顺序，把这些伶仃的事宜串联起来。

 

3月，确立“0188”的三年目的，上线“滴滴跑腿”营业；4月，进军货运并最先招募司机，旗下青桔单车获得跨越10亿美元融资；5月，注册一家国际旅行社公司，旗下自动驾驶公司宣布获得超5亿美元融资；6月，签约当红明星王一博为代言人，顺风车在广州重启。

 

尤其值得注意的是，滴滴总裁柳青在已往两个月先后接受了两家外媒采访，两次都提到，滴滴的焦点营业已经盈利。5月初，滴滴高级副总裁朱景士接受外媒采访，强调滴滴在海内市场恢复不错。

 

与此相对应的是，全球正履历疫情打击，滴滴的对手Uber和Lyft正大幅裁员。

 

这一系列让人眼花缭乱、有意“秀肌肉”的动作，被一些业内人士解读为滴滴或是在为IPO做准备。对于IPO，滴滴回应燃财经称，现在没有设计。

 

无论若何，滴滴似乎正计划周全出击，再次回到高速增进的轨道。为此，它带来了新故事。固然，故事背后，网约车的江湖也已今是昨非。

玄妙的盈亏平衡

 

2018年9月，滴滴CEO程维公然过这样一组数据：延续亏损6年，2018年上半年滴滴整体净亏损跨越40亿人民币。

 

那时滴滴接连履历两起顺风车杀人事宜，面临政府部门的严酷羁系，正在深刻反省。

 

巨亏的数据，让那时许多骂滴滴的人改变了态度，原来滴滴亏了这么多钱，于是矛头转向别处。

 

时隔一年半，已往被整改得险些从媒体语境中消逝的滴滴，突然高调带来的新闻是，“我们的焦点营业（网约车营业）已经盈利“。柳青 朱景士在一个月内的三次采访，都是在向外界转达一个信息——滴滴能赚钱，我们做的比对手（Uber和Lyft）好。

 

盈利很主要。但问题是，为什么是在这个时刻？若何盈利？

 

若是将滴滴区分为网约车营业和滴滴整体，我们或许能从滴滴管理层模棱两可的宣传口径中，找到一些线索。

 

一个基本的条件是：网约车营业≠滴滴整体。

 

网约车也叫焦点营业或主营营业。凭据现在有可靠信源的公然报道，能够获得的数据是：滴滴2017年主营营业亏损2亿多美元，整体亏损3亿~4亿美元，2018年亏损109亿元人民币。

 

网约车之外的其他营业是亏损的，是整体盈利的拖累项。好比共享单车，不论是早期投资ofo，照样2018年头收购小蓝单车，以及推出自营的青桔单车，滴滴跟大部分玩家一样，没从这个赛道赚到钱。滴滴在海内的外卖营业浅尝辄止，在2019年头被暂停，相关职员被转岗或辞退。自动驾驶更是需要历久连续投入资金的领域，短期看不到盈利的可能。

 

也只有焦点的网约车营业，短期有盈利的希望。

 

滴滴网约车是一个概括性选项，包罗出租车、快车、专车、顺风车等多种模式，各模式的盈利模子也不尽相同。

 

顺风车曾是滴滴最赚钱的营业。凭据贝恩咨询公布的《2019年亚太区出行市场研究报告》，滴滴顺风车无限期下线前，曾一度实现单均盈利。砍掉顺风车，意味着滴滴失去了一块主要的现金牛营业。

 

代驾也是盈利的营业，但体量不如顺风车和快车，盘子太小对滴滴整体孝敬有限。3月9日滴滴上线“滴滴跑腿”，由滴滴代驾团队卖力，被业内解读为这是滴滴为了增添司机收入、防止司机流失的行动。

 

按道理讲，关停盈利的顺风车、在平安合规上投入资金、快车和代驾在疫情时代遭受重创，滴滴实现盈利的限期应该是被拉长了，但滴滴网约车在疫情之后突然宣布盈利了，这显得很“蹊跷”。

 

滴滴网约车的收入来自司机端的抽成。滴滴在去年公然了网约车的成本结构，2018年四季度，滴滴抽成费率为19%，司机奖励、营业谋划成本、税费等加起来的综合用度是21%，2%的差额就是滴滴的亏损。

        

滴滴网约车成本结构

 

要笼罩这2%的亏损，最能奏效的方式有两个，一是提高抽成，二是缩减用度。

 

现在尚没有滴滴真实抽成比例的数据，但Lyft或许提供了一个范本。凭据Lyft上市招股书，Lyft的抽成为27%，但即便是在这么高的抽成下，其单均运营亏损仍然高达45%。

         Lyft每单成本结构

 

相比之下，19%的抽成在业内并不算高。但事实上，不少滴滴司机反映，其抽成比例在25-30%之间。

 

可以确定的一点是，顺风车事宜之后，滴滴的增速和用户活跃度是下滑的。

 

Trustdata数据显示，2018年整年，滴滴的年均DAU（日活跃用户）是879万，2019年降至518万，缩水跨越四成。网约车业内人士钟侠（假名）对燃财经说，疫情时代，网约车行业普遍的情形是，订单量降到疫情前的15%左右。

         滴滴已往两年DAU情形

 

有意思的是，柳青宣布滴滴网约车盈利的时间点，正好是其营业恢复六七成的时刻。“滴滴在中国的搭车量已经到达疫情发作前水平的60%~70%，是2月低点的5倍。”柳青说。

 

钟侠提供了一个剖析框架，对于网约车而言，利润=收入-固定成本-更改成本，更改成本主要是用户和司机补助。滴滴已往的尴尬在于，规模扩大、收入增添、更改成本也随着增添，已往滴滴一直在寻找一个盈亏平衡点，这个点正好能笼罩所有的更改成本，从而实现了盈利。

 

疫情或许提供了一个契机，让滴滴在订单量从15%到70%恢复的历程中，触达了谁人盈亏平衡点，实现了“小体量”状态下的盈利。

 

但问题随之而来，这个盈利是可连续的吗？滴滴还能不能重回高增进的轨道？

扯下网约车的外衣

已往8年，滴滴融了跨越200亿美金，烧掉上百亿，讲述了一个共享出行的美妙故事。

 

它试图在中国网约车行业，缔造一个一家独大、周边寸草不生的天下。合并快的和Uber中国后，滴滴在海内的市场份额一度跨越95%，到达险些垄断的境界。

 

以是无数投资人选择信赖滴滴的故事，信赖这家公司可以大而不倒，可以在亏掉上百亿后赚回来，即便它身处一个一定会被羁系的行业。

 

但这些信仰建立在一些条件上，好比，随着规模扩大，边际成本会不停降低，网约车可以扭亏为盈，而且由于市场高度集中，滴滴有向搭客提价、向司机提高抽成的底气，这可以带来稳固丰盛的回报。

 

但现在，情形发生了一些转变。

 

首先是，这个行业没有大而不倒，羁系已成一定。

 

滴滴顺风车事宜后，在很长一段时间里，滴滴从媒体语境中消逝了。而且人们逐步发现，纵然没有了顺风车，对出行也没有太大影响。

 

从去年1月1日最先，滴滴要求车主持双证上岗（网约车驾驶员证、网约车车辆合格证）。这意味着，兼职司机最先酿成专职司机，共享经济酿成了载人生意。这增添了成本，加重了肩负，抑制了滴滴扩张的速率。

 

合规化的历程是缓慢而艰难的。出行行业资深人士黄则中（假名）以为，现在滴滴的合规水平最多到60%，到达100%就无法盈利了。“出行只要碰运营，就跟平安和治安有关系，而一旦有平安隐患，就一定会被管控。要赚钱就难合规，合规就难赚钱。”

 

其次是，滴滴的模式越来越重，网约车营业难回高增进。

 

钟侠以为，本质上，网约车是将移动互联网的手艺和算力，运用到出租车公司，同时为黑车披上了网约车的外衣。

 

网约车合规历程下，一个最显著的转变是，滴滴越来越像一家出租车公司。当司机成为专业运力，是以营生而不是赚外快为目的，司机就会核算成本效益。滴滴的生态也会酿成租赁公司的车越来越多。

         网约车产业链疆土

 

黄则中以为，司机是一个永远不可控的因素，随着经济的生长，司机的收入必须要涨，CPI涨得越快，司机成本涨得越快，以是出行成本很难降下去。以是一旦滴滴提高抽成，就会遇到司机的猛烈反弹，一旦降低补助，司机就会流失。“赚外快和营生，这是两种截然不同的心态。”

 

而在用户端，出行是一个价钱高度敏感型市场。顺风车之以是生长快，就是由于价钱便宜，滴滴快车昔时刚上线时，是跟出租车抢生意，那时的计谋是订价比出租车低30%，以是才气虎口夺食。

         出行行业价钱敏感度剖析

 

用户端的涨价和司机端的抽成都被限制，滴滴骑虎难下。

 

另有，滴滴不再独霸江湖，越来越多的挑战者揭竿而起，支解它的市场份额。

 

在滴滴刻意低调的一年多时间里，首汽约车、嘀嗒出行、曹操出行、国家队靠山的T3（东风、一汽、长安团结腾讯、阿里、苏宁等建立），加速赛马圈地，成为滴滴的新敌人。

 

四轮出行已往一直是需求大于供应，滴滴已往解决了需求供应高效快速匹配的问题，填补了出租车市场没有增添运力的空缺。但这也意味着，在供应端，其他玩家具备地方盘据的能力。

 

钟侠以为，中国的网约车行业的最终状态，一定不是一家独大，行业会重新洗牌，滴滴可能还会是第一，但一定还会有其他玩家存在。

 

滴滴需要新故事

与曾经一年内好几次融资相比，顺风车事宜后的滴滴，在融资上的措施放慢了许多。今年以来，跟滴滴相关的融资有两笔，一是青桔单车融资10亿美元，二是滴滴旗下自动驾驶公司融资跨越5亿美元。

 

一个值得注意的细节是，这两笔融资的投资方中，没有新面孔。

 

青桔的融资，8.5亿美元来自滴滴自身，剩下的1.5亿美元来自软银和君联资源；滴滴自动驾驶的融资，由软银领投。软银是滴滴老股东，多次大笔下注滴滴，君联资源是遐想控股旗下，遐想背后是柳传志。

 

已往，滴滴曾多次传出IPO听说，巅峰时估值跨越500亿美元。中国从来没有这样一家创业公司，集齐了BAT、外洋科技巨头、全球最顶尖基金、以及国资股东。更主要的是，它延续亏损跨越6年。

 

并非所有基金都能忍受6年不退出。一位投资人透露，此前市场上就已经有投资人在转让滴滴老股，IPO原本是一个很好的退出渠道，但顺风车事宜后，滴滴的IPO似乎就被无限期弃捐了。

 

然则今年以来，滴滴的动作最先显著多了起来。

 

滴滴“0188”的三年目的提到，0重大平安事故，天天服务跨越一亿单，海内全出行渗透率跨越8％，全球服务用户MAU超8亿。

 

滴滴试图重新回到增进轨道，需要新的故事去支持更高的估值。

 

已往，滴滴一直沿着两个大的战略偏向在拓展自己的疆土，一是垂直扩张，二是横向扩张。

 

垂直即纵向一体化，指的是围绕焦点的网约车营业做加法，加深滴滴的护城河。从出租车、快车、专车、顺风车、拼车，到汽车后服务市场，以及投资出海，包罗启动针对下沉市场的新项目，滴滴都是在做垂直扩张。

 

横向指推进营业的多元化，是为了探索滴滴的界限。2017年底，滴滴在内部建立了R-Lab（R意为Rebuild）和HM（意为黑马）两个一级部门，义务是孵化新营业。小巴、外卖等营业就是从这个部门孵化出来的。滴滴最近试水的跑腿、货运、旅行票务是横向扩张的产物。

 

由于时势的转变，已往滴滴的战略偏向也在摇晃。合并Uber中国后，滴滴一度抵制做出行之外的事情。2018年起，以建立R-Lab部门为标志，滴滴最先推进横向扩张。但在顺风车事宜之后，滴滴对非主营营业关停并转，住手了横向扩张。现在，滴滴又最先周全出击。

 

一个主要的靠山是，网约车营业抵达天花板，倒逼滴滴不停拓展新营业。

 

在钟侠看来，中国整个出租车市场原来打下的四轮服务业基础，一天不会跨越1亿单，已往所有的网约车平台，约莫抢下了3000多万的市场。2017年底的时刻，滴滴的日订单量就到达了2500万单，现在照样在2500万单上下颠簸。受制于运力限制，这就是滴滴网约车的天花板。以是滴滴天天服务跨越1亿单的目的，必须由四轮以外的新营业来填充。

 

旧故事代表已往，新故事才有未来。以是两轮出行的共享单车，以及外洋营业，包罗下沉市场，或将成为滴滴接下来发力的重点。

 

另外，滴滴在去年8月将自动驾驶部门分拆，建立自力公司，并在最近获得融资，也被视为IPO的潜在行为。Uber在上市前也剥离了自动驾驶板块，并获得软银、丰田等10亿美元投资。

 

在4月的采访中，柳青认可，滴滴将自动驾驶营业剥离出去，是由于它在短期内无法盈利。这意味着，剥离的行为将美化滴滴的财务报表，削减亏损。

 

无论若何，寂静许久的中国出行行业，要最先热闹起来了。