出品｜虎嗅大商业组

作者｜格根坦娜

题图｜IC Photo

在疫情来临之前，海底捞的2019只能用“狂飙”来形容了。

 

凭据海底捞（6862.HK）在3月25日公布的2019年整年业绩，公司在2019年实现总营收265.56亿元，同比增进56.2%；公司拥有人应占净溢利到达23.45亿元，同比上升42.44%。

 

虽然营收和净利润双双大增，但由于营收仍未到达市场预期（272.4亿元），3月26日，海底捞股价开盘后一度下跌4.2%。

 

这样的增进速率在2020年被新冠疫情按下暂停键。从1月26日宣布歇业，到3月12日起逐步恢复天下门店堂食营业，海底捞在这46天中的损失难以估量。公司在年报中示意，“财政影响于本通告日期并不能合理估量”。中金则公布讲述称，将海底捞2020年净利润展望下调58%至15亿元人民币，目的价钱下调16%至37.8港元，不外此目的价与海底捞现在价钱（取25日收盘价31.2港元）相比仍有21%的上涨空间。

 

在详细量化疫情带来的经济损失之前，我们可以先回首一下海底捞狂飙突进的2019年。

 

海底捞速率：每1.2天开1家新店

 

支持海底捞营收大涨的主要手段是开新店。

 

2019年，海底捞新开了308家门店，关闭6家，到了年底总门店数到达768家，跟2018年底的466家相比净增了64.8%。算下来，平均每1.2天就有1家新的海底捞开张。对于重运营、门店治理边际成本高的餐饮行业来说，这无疑是一个相当疯狂的速率。

 

值得注意的是，海底捞也依附768家这个数值一举跨越了曾经的“暖锅第一股”、风靡大江南北的暖锅品牌小肥羊。小肥羊于2008年港股上市，成为第一家完成上市的暖锅企业，其巅峰时最多拥有721家门店，但由于加盟门店不规范、运营不精致等问题，业绩并没有随着门店铺开而显著增进。2012年，小肥羊被百胜中国收购、退市，随后大规模闭店。

 

768家门店，是从未有暖锅品牌到达过的规模，对品牌的组织、供应链、门店治理的要求都到达了一个新的层面。现在，海底捞门店增进的速率高于营收增进速率，意味着新门店还需要一定时间才气到达原有门店的运营效率。

 

大量的新门店也导致了另一个效果——翻台率下降。翻台率一直是海底捞最引以为傲的、优于偕行的指标，其在2016年、2017年、2018年的平均翻台率划分为4.5次/天、5.0次/天、5.0次/天。2019年，海底捞的平均翻台率下降为4.8次/天。

 

现在，二线都会依旧是海底捞的中坚力量，中国大陆的716家门店中有332家位于二线都会，孝敬所有餐厅营收的47.6%。但一线都会、三线及以下都会的开店速率更快，划分拥有190家门店和194家门店。

   

 

此外，伴随着激增的门店数，海底捞的人力成本也迅速攀升。公司员工成本从2018年的50.2亿元上升至2019年的79.9亿元，增进了59.3%。员工成本占总营收的比例也从2018年的29.6%上升至30.1%，海底捞在财报中将此归由于“营业的扩张和员工薪资水平的提高”。

 

一直不亏待员工的海底捞还在连续给员工涨薪，若是海底捞依旧保持这样的速率开店，未来员工成本将进一步提高。

 

新明星是自热小暖锅

 

和海底捞同天公布财报的另有其调味料供应商颐海国际。

 

颐海国际和蜀海团体配合组成海底捞供应系统中最主要的部门。蜀海卖力原材料的采购、分拣、初加工及物流，颐海提供暖锅底料、调味料等。但除了海底捞外，蜀海和颐海都还向第三方提供服务——蜀海向其他餐饮品牌提供餐饮供应链服务，颐海则在电商、传统零售品级三方渠道上销售暖锅底料、调味料、利便速食等产物。

 

颐海国际整年实现营收42.82亿元，同比大涨59.7%。其中，暖锅调味料收入为28.13亿元，中式复合调味料（如酸菜鱼调料包、麻辣香锅调味料等）收入为3.95亿元，利便速食产物的收入到达9.99亿元，同比增进122.3%，占颐海国际总营收的比例上升到了23.3%。

 

以自热小暖锅为代表的利便速食产物成为了颐海2019年年报的亮点。利便速食是颐海近几年的新品类，从2018年最先占公司总营收的比例跨越中式复合调味料，成为C端销售的新增进点，也能够有用削减颐海自身对关联方（海底捞团体）的依赖性。

图片泉源：IC Photo

 

不外，颐海照样在财报中示意，由于海底捞团体为本团体的最大客户，以是门店歇业时间延伸可能影响到颐海的营业、谋划及财政业绩。

 

在疫情时代周全歇业，是一个拥有较好现金贮备、拥有10万名（数据停止2019年12月31日）员工的餐饮企业卖力任的选择。长达46天的歇业，迫使一个迅猛扩张的企业停下脚步，这给海底捞造成的袭击难以在短时间内估算出来，也势必超出很多人的想象。对详细营业指标的影响，就交给2020年中报回覆吧。