本文由民众号“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁，头图泉源：视觉中国

7月以来，A股迎来了一波跌宕起伏的行情，既有前两周的牛气冲天，又有本周的回调牢固，来找我推荐股票和基金的同伙一下子多了起来。

然而，股市有风险，投资需谨慎。在股市这个行情瞬息万变、板块一直轮动的市场，甭管你是专家，照样大V，一不小心就会被推荐的股票拉下神坛。以是，给人推荐股票这样的事情，不醒目！醒目的是——授人以渔，先容一些投资思绪和方式，辅助同伙们去判断、剖析和决议，才是正道。

买股票照样买基金？

刚入市的投资者问得最多的问题是：我应该买股票照样买基金呢？

实在，这两个选项并不矛盾。两者的本质区别是投资者自己选股生意照样花钱请专业的基金司理辅助生意，现实操作中，可以凭据自己的详细情形（资金、时间、履历）天真放置。若是资金规模和小我私家时间允许，甚至可以思量分仓，一部门自己操作，另一部门交给基金司理来打理。

详细来说，投资股票或者股票基金的优劣势如下图所示：

对比上表中的内容可以发现：

（1）在持股数目方面，基金可以笼罩更多的股票，持仓集中度更低，风险更涣散。对于选择直接投资股票的投资者，受限于小我私家的精神和能力，能够同时操作的股票数是有限的。业界的履历，小我私家投资者同时持仓的股票数不宜跨越５只，再多就容易涣散精神，左支右绌了。然则，基金的治理，一样平常有专业的研究团队，同时持仓的股票往往是十几只到上百只，这样持仓集中度更低，投资组合的风险加倍涣散。

（2）在投资治理方面，基金投资决议的专业度更高，受情绪影响更小。一方面，基金投研团队一样平常会对拟投资的目的股票举行财政剖析和实地调研，这个是一样平常的投资者无论从专业能力上（研读剖析财政数据）照样时间上（去上市公司实地考察）无法杀青的。另一方面，小我私家投资容易受到情绪的影响，追涨杀跌，而基金的投资则有一定的决议程序，相对加倍理性，受情绪的影响更小。

（3）在用度方面，基金由于要请人打理投资，相关的用度要高一些。直接投资股票，仅仅需要交一点生意税费（佣金＋印花税＋过户费），整体占生意金额的千分之一左右，按次收取，只要不是频仍生意，这部门用度不算太高。

而投资基金的用度包罗申赎费、治理费和托管费，其中治理费和托管费摊直接从基金净值里扣除，投资者是感受不到的，然则每年收取基金净值近1.75%的治理费和托管费也不是一个小数目（详细用度比例凭据各基金的情形存在差异），另外，无论基金盈亏，这部门用度都是要收的。

（4）在结算方面，除了ETF基金，大部门基金的净值宣布频率相对较低（天天一次）。投资者不必花太多的功夫去关注。而股票价格则在盘中，时刻发生着转变，除非已跌得太多，生无可恋，大部门的散户投资者都市不自觉地去看盘，甚至可能影响到一天的工作和心情。

综合以上剖析，直接投资股票更适合有足够时间和履历的投资者，而对于时间不确定、履历不足的投资者选择投资基金，将资金交给专业的人去打理则是一个不错的选择。固然两者并不矛盾，条件允许的话，也可以将资金分为两个部门同时举行。

若何选股票型基金？

凭据Wind的数据，现在A股有3884只股票，但股票型基金只有1849只，仅为A股股票数目的一半。若何从这1849只基金中选出适合自己的基金组合呢？

首先，凭据基金司理介入水平的差异，将这1849只基金分为了三类：被动型（指数型基金）、自动型和半自动型基金（指数增强型基金）。

虽然同为股票型基金，三类基金的投资计谋和逻辑却截然差异，对好比下表：

接下来，连系各种型基金的特点，划分先容它们的投资计谋：

1. 被动型基金：重指数，轻产物

被动型基金，在命名上被称作“某某指数基金”或者“某某ETF基金”。

其本质上的操作是跟踪特定市场指数。我们知道为了追踪市场或者某个行业的走势，有专门机构体例出一系列市场指数。如沪深300指数，现实上是由沪深两市在规模和流动性方面领先的300只成分股根据一定的配比组成，也是反映A股市场整体显示的“晴雨表”。而被动型基金的义务异常简朴，就是跟踪这些指数的走势。如沪深300指数涨了2%，则跟踪沪深300的指数基金也应该涨2%。

从操作层面，由于各指数的成分股和配比都是公然的，基金司理只要按图索骥举行响应的设置就可以了，异常简朴。打个譬喻，指数体例机构就像医生开方子（体例指数），而被动型基金的基金司理相当于药剂师，按方抓药而已。由于治理难度不高，被动型基金收取的治理费也较低，一样平常是0.5%~1%每年。

在投资者适应性方面，被动型基金适合那些对市场整体或者某个详细行业有价值判断，但对个股拿不准的投资者。好比，某人预计近期A股会有一波涨幅，然则对详细投资哪只股票拿不准，由于每一只股票都有它自己特殊的风险，如“毒疫苗事宜”，或者“扇贝跑路”等等，一旦不小心买上了这样的公司股票，难免要受到损失。这种情形下，最理性的设施是投资沪深300指数基金，相当于同时买了沪深两市300只影响力最大的股票，哪怕时代个体公司发生风险，然则对整个指数和中国经济的影响不大，投资者仍然可以获得市场的平均收益。闻一知十，同样的逻辑还适合那些对某个详细行业（如生物医药、人工智能、军工）看好，但拿不准个股的投资者。

在投资计谋方面，我们建议“重指数，轻产物”——关注目的指数的选取，不要太在意详细选哪个公司的基金产物。由于既然是跟踪指数，只要目的指数确定了（如沪深300指数），详细选哪一个基金公司的哪一个指数基金产物实在差异不大。固然基金公司实力越强，基金规模越大的指数基金跟踪误差可能越小一些，流动性越好一点。

2. 自动型基金：把钱交给靠谱的人

与被动型基金的佛系跟踪计谋差异，自动型基金的治理团队更像一群超人，他们会凭据自己的履历和选股计谋，去挑选那些有增进潜力的股票，掌握买点和卖点，辅助客户获得超额收益。

在操作层面，为了实现这个目的，基金司理和投研团队会加倍自动的介入到投资决议的每一个节点，从市场信息的网络、财政数据的剖析，到对目的公司的实地调研，再到生意时机的选择，定期的复盘和调整，都可以看到他们忙碌的身影。固然，由于自动治理的难度较大，故治理费比较高，一样平常是每年1.5%~2.5%。

在投资者适应性方面，自动型基金加倍适合那些想当甩手掌柜，希望放手一搏，获取超额收益的投资者。固然，是不是基金司理付出了上述起劲，就一定有超额回报呢？谜底是不一定的！一方面，市场情形瞬息万变，气概的转变，板块的轮动，会使之前制订的投资计谋失效；另一方面，基金司理也是人，也难免有判断失误的情形。以是也有可能会泛起基金团队辛劳干了一年，到头来业绩跑不赢大盘的情形。

在投资计谋方面，建议“把钱交给靠谱的人”。由于自动型基金的业绩与基金司理关联度比较大，以是若是可能，建议领会一下基金司理的投资履历、过往业绩、投资气概等情形，投资履历越厚实，过往业绩越好，投资气概与现在市场热门的板块和气概相匹配的，则这样的基金司理更可能缔造好的业绩。

最后，需要提醒的是，无论我们若何挑选基金司理，照样基金司理若何起劲调研选股，都只能增添我们取得好收益的概率，真正的收益只有到赎回结算那一天才气知道。 

3. 半自动型基金：折衷方案也是不错的选择。

上文先容了被动型和自动型两种气概截然差异类型的基金，有同伙肯定会问有没有折中一点的选择？谜底是有的，就是我们下面要先容的半自动型基金（指数增强基金）。

一方面，这个基金异常像指数基金，原则上要根据响应的指数的成分股和配比举行设置；另一方面，又给了基金司理一定的自动权，可以凭据市场情形，在一定局限内适当调整设置，以期获得超额收益。

由于以上特点，半自动型基金更适合那些期待一个较前两种类型折衷效果的投资者。由于原则上根据指数设置，故半自动基金的设置更贴近被动型基金，建议参考被动基金的规则举行设置。

一些特殊的基金

前面先容的是通俗股票型基金的设置思绪，实在在市场历久生长过程中，还演化出一系列特殊的股票型基金。这些特殊基金在通俗股票基金的基础上，又各有特点，投资者也可以凭据自己的情形举行设置：

1. 分级基金：加杠杆的基金，高风险高收益。分级基金一样平常分为两个部门：“分级Ａ”和“分级Ｂ”。在操作上可以简朴理解为“分级Ａ”乞贷给“分级Ｂ”炒股。以是“分级A”部门更像一个债券，获取牢固收益，风险也相对较低；另一方面，由于向“分级Ａ”借了钱，“分级Ｂ”可投入股市的资金规模翻倍，投资收益和亏损也随之翻倍。

假设某分级基金，“分级Ａ”和“分级Ｂ”部门划分募了10个亿，对于“分级Ａ”的投资者，相当于买了一个债券，获取牢固收益。而对于“分级Ｂ”的投资者相当于只投资了10亿元的资金，却可以拿着２０亿去炒股，假设投资组合只涨了2%，在杠杆的作用下，“分级Ｂ”投资者的现实收益可以到达4%。固然，同理亏损也会翻倍。

以是，那些希望加杠杆，通过负担更高风险，获取更高收益的投资者可以思量投资“分级Ｂ”基金。

2. ETF基金：场内生意基金，流动性更好。前面聊过，大部门的基金都是天天宣布一次净值，申赎一样平常也需要1~2个生意日。ETF基金则是一个异类，它属于场内生意基金，可以像股票一样在生意软件中实时的竞价和生意，具有更高的流动性。

3. FOF基金：投基金的基金，更高的涣散性，但需要收两道治理费。前面先容的通俗型基金，往往直接投资股票，而FOF基金则是投资基金的基金，故它的投资标的是其他的基金。云云操作的利益是风险加倍涣散，瑕玷是要收两道治理费（FOF基金治理方收一道，被投资基金的治理方再收一道）。

4. 股债夹杂基金和保本基金：同时投资股债，风险更低。此类基金的投资局限除了股票之外，也会引入一些风险相对较低的债券，而保本基金甚至还会接纳一些保本计谋，以进一步控制风险。由于风险更低，该类基金受到风险厌恶型投资者的迎接。

5. 投资外洋的基金：身在海内也可以投资外洋。由于外汇治理制度的要求，我国公民直接投资外洋资产是存在一定门槛的，然则海内市场上照样有一些工具可以投资外洋资产的。如挂钩纳斯达克指数的纳指ETF（股票代码：159941），实在是一只跟踪纳斯达克指数的指数基金。另外市场上另有不少QDII基金，也是以外洋资产为主要的投资标的。固然，现在的“牛市”主要在海内，外洋市场由于疫情影响，存在较大不确定性，然则作为资产多元化设置的一部门，领会一下肯定是没错的。