本文来自微信民众号“资源深探”（ID：deep_insights），作者：迟玉然，原标题为《你还会买电热毯吗？这家年入10亿的彩虹电器要上市了》，题图来自IC Photo

日前，中国电热毯行业的龙头企业成都彩虹电器（团体）股份有限公司（下称彩虹电器）正式向深圳证券交易所递交招股书，拟向创业板提议打击。

招股书显示本次股票拟刊行不跨越2030万股，占刊行后总股本的25.05%。召募资金将主要用于柔性电热产物产业化项目和营销网络及信息系统提升建设项目。

彩虹电器控股股东为彩虹实业，占股66.79%。彩虹实业法人刘荣富仅持有彩虹实业30.17%的股份，但通过签署《一致行动协议》，刘荣富获得彩虹实业自上市之日起三年内的控股权。

彩虹电器主要从事电热毯、电热暖手器等系列家用柔性取暖和用具以及电热蚊香液、 电热蚊香片、盘式蚊香、杀虫气雾剂等系列家用卫生杀虫用品的研发、生产和销售。

数据显示，彩虹电器2016—2018三年讲述期内营业收入分别为81976.97万元，83668.99万元和107090.41万元。2018年营业收入较2017年增进27.99%。

净利润分别为7627.70万元、8342.21万元以及14330.77万元。2018年净利润相比2017年增进幅度为71.79%，远超同期营业收入增幅。

彩虹电器主要产物产销量，数据泉源：招股说明书

再通过对比其主要产物的销量转变，我们不难发现18年和17年产物销售转变主要体现在电热毯和电热暖手器上。可见这两样产物的利润空间相当可观。

彩虹电器是电热毯行业的龙头企业。数据显示，2018年彩虹电器营业收入突破10亿关口，电热毯销售收入跨越4亿8万万，占比跨越47%。

彩虹电器2016~2018年电热毯生产数目，数据泉源：招股说明书

2018年，彩虹电器电热毯产量为611万床，仅根据16年行业生产5000万床盘算，虽然彩虹电器电热毯年产量在行业中排名第一，但市场占有率仅为12.22%。剩下的市场份额被众多企业朋分。

据不完全统计，中国电热毯行业现在有跨越200家生产厂家，颇具规模的就有贵州彩阳、上海小绵羊、青岛琴岛、石家庄望峰等多家公司，行业竞争十分激烈。

只管彩虹电器现在处在电热毯行业头部职位，但电热毯手艺壁垒不高，缺乏创新动力。彩虹电器至今沿用着1994年开发出的双螺旋热线手艺。

同时电热毯属于耐用消费品，使用的周期较长，就算市场暂时存在较大需求，一旦靠近饱和后，后续增进就会难以为继。

除此以外，彩虹电器的家用卫生杀虫用品大约占市场总份额的六分之一，处在一个中规中矩的水平。同业中，另有榄菊、枪手、超威和雷达等强有力竞争者。

彩虹电器主要的商业模式包罗了质料采购，加工生产和产物销售的全套流程。最大的风险存在于销售环节。一旦产物滞销引起现金流缩紧，将面临伟大压力。

彩虹电器的存货周转率基本维持在1.5次/年以内，销售压力很大。2016—2018讲述期内，彩虹电器的销售及管理费用支出分别为24600万元，25182万元和30829万元。

一旦产能增添，预期销售成本将进一步增添。

彩虹电器存货周转率，数据泉源：招股说明书

彩虹电器销售模式是经销 直销。但以较为传统的经销商销售模式为主。三个年份讲述期内，经销模式占比虽略有下降，但占比仍跨越80%。

彩虹电器差别销售模式占比，数据泉源：招股说明书

传统的经销模式，经销商只在商品卖出后给付货款，未买出则会退还商品，且货款存在回款周期。若销售不景气，经销商的风险将传导至厂家，最终照样生厂商彩虹电器承压。

此外，产物受天气和季节因素影响大。我国取暖和方式具有显著的地域差异。北方冬季统一集中供暖，对于电热毯的需求很小。华南区域沿海区域冬季并不严寒，几乎没有任何需求。

彩虹电器差别区域销售占比，数据泉源：招股说明书

季节和地域差异限制了电热毯的消费空间和时间，招股书数据显示，彩虹电器的收入主要集中于冬季且漫衍在西南区域。四川和云贵渝区域销售收入累计占比跨越53%。一旦取暖和方式发生变化（空调、暖气），则彩虹电器业绩将严重受损。

季节性因素同样成为了家用卫生除虫用品的限制因素，主要以夏日和秋季为主。地域差异对家用卫生除虫用品则没有显著影响。

这样的季节性因素导致了母公司彩虹电器生产基地和子公司彩虹中南生产基地在生产两种产物时，不得不共用部门厂房和装备，增添了生产和备货的难度。

据了解，新召募的资金还将继续用于扩充产能和营销网络，但增添的产能将进一步增添销售压力和销售成本，同时也在增添风险。

彩虹电器应该也看到了线上销售的潜在市场，但一边扩产一边建设营销网络及信息化项目能否起到相辅相成的作用，还未可知。