本文来自微信民众号：白话金融危机史（ID：Twilight_of_Sunrise），作者：王天阳，题图来自：IC PHOTO

最近美国股市最先回暖，在这个小跌就是涨，不熔断就是好消息的日子里，股市难过的消停了几天。

这个问题实在欠好回覆，由于所有的投资本质上都是一个概率的游戏，没有百分百的谜底。我之以是敢聊一聊，是由于我看到了一篇对冲基金的文章。我今天呢就引用这篇文章来试着探讨一下这个是不是应该抄底的问题。

这篇文章是最近刚揭晓在网上的，作者是美国一个著名的对冲基金Ritholtz财富治理（RitholtzWealth Management LLC.）的Nick Maggiulli。

这个Ritholtz对冲基金之以是著名，一个原因是他的首创人和主要投资人是彭博Bloomberg View的专栏作家Barry Ritholtz。Ritholtz采访了许多华尔街上的大佬，在华尔街有很高的知名度和很大的影响力。咱们以后可以聊聊他那些有趣的采访。

这篇文章开宗明义，问题就是ShouldYou Buy Stocks Now? 我们现在应该抄底吗？够直白吧。这篇文章不是学术文章，可读性照样比较强的。文章是英文的，又有点长，我来给人人总结一下他的看法，希望对人人有所启发。

简而言之，Nick的焦点头脑一点都不庞大，那就是华尔街上的那句名言，“The time to buy is when there’s blood in the streets.” 在市场上血流成河的时刻，就是给下手买的时刻了。

这也是股神巴菲特的看法，”I will tell you how to become rich. Close the doors. Be fearful when others are greedy. Be greedy when other are fearful.” 巴老说，怎么致富呢，先关上门我来悄悄告诉你，那就是要在别人贪心的时刻恐惧，在别人恐惧的时刻贪心。

原理简朴，问题是怎么执行呢？这篇文章提出用美股的恐慌指数VIX来做指标来指导行动。

先简朴解释一下什么是恐慌指数。恐慌指数VIX的全称是芝加哥期权交易所颠簸率指数（ChicagoBoard Options Exchange Volatility Index）。它是用市场上标普 500指数的期权价钱算出来的市场对于未来30日的预期年化颠簸率。虽然恐慌指数详细的盘算比较庞大，但我们这里只需要知道的是它体现了市场对未来股市走势的不确定性的一种估量。显然的，当股市暴跌时，恐慌指数会上涨。股市恢复镇静，恐慌指数也会随之下降。

从1990年最先有恐慌指数以来，包罗2000年互联网泡沫破碎，2008年金融危机，和当下的这次金融市场崩盘，30年间恐慌指数的平均值是在40左右。

以是这篇文章就取了40这个30年的平均恐慌指数为指标，考察了若是恐慌指数到达或跨越40我们抄底会怎样。30年来，有8个点恐慌指数最先跨越40。若是在这之后抄底，在未来一个月的平均回报率是5%，半年的平均回报率是14%，一年的平均回报率是32%。再长的3年平均回报率就回到16%，由于市场随着时间的推移已经平稳，就不能连续提供这么高的超额回报了。

以是在现在这样恐慌指数报表，3月18日更是到达了历史最高点，现在市场平复些了也还在高点的时刻，列位看官是不是摩拳擦掌，准备入场了呢？

先别急，文章要看完。我们前面说的是平均，但平均是很有误导性的。好比若是我和马云马老板平均一下，我们平均身价也是亿万富豪了，我们常说被平均了。那最坏的情形怎么样呢？

这篇文章还剖析了一下，在市场的差别恐慌水平下入场，未来一段时间最坏的收益率。

文章的效果显示，当恐慌指数小于20，市场完全不恐慌时，未来一年最坏的收益率是-44%，未来三年最坏的收益率是-17%。而当恐慌指数大于40，未来一年最坏的收益率是-13%，未来三年最坏的收益率是2%。

最后这篇文章提到几点，首先就是这一次的市场是技术性踩踏叠加了新冠病毒的基本面踩踏造成的，差别以往。以是历史数据未见得能够可以依赖。也就是我们通常说的，History doesn't repeat itself but it often rhymes。历史不会简朴重复，他只是经常压着韵脚而来。

另有就是这种市场不是适合所有人玩的。特别是若是你是投资的初学者小白，这很可能不是你演习接飞刀的时刻。

If you don’t know who you are, this is an expensive place to find out。也就是说若是你对自己几斤几两不够领会，学费是很贵的。由于你要不然就会发现自己真的是个天才，要不然就会悲凉的意识到，没有最低，只有更低，黄金底后面另有钻石翡翠玛瑙底，先想想你的小心脏够不够顽强再决议要不要入场。

华尔街见闻有一个很有趣的图，把2008年的股市和这一次的股灾叠加在一起，目前为止叠加的很好。这个图值得人人看一看，想一想。

今天的文章就分享到这里，希望对人人能有所启发。谢谢你的收看，我们下次再聊！

引用链接：https://ofdollarsanddata.com/should-i-buy-stocks-now/

本文来自微信民众号：白话金融危机史（ID：Twilight_of_Sunrise），作者：王天阳