本文来自民众号：autocarweekly（ID：autocarweekly），作者：Karakush，题图来自：视觉中国

良久以后，我们回看本周一（8月31日），可能会以为这是一个时代劈腿的主要时刻。

这天的一个大事是，特斯拉正式拆股。原来每股价钱2000多美元（约合人民币13,671元），1拆5，到当日收盘每股报收498.32美元（约合人民币3406元）。

拆股后，股价变低，刊行在外的股数增多（原来你每持有一股，1拆5后，会分外获得4股，一除一乘保全价值），其他险些没什么影响。它的目的是降低买进门槛，吸引那些买不起高价股的个体户入局，更多人更多投资。

今年以来，你可能一起眼见特斯拉从400多刀膨胀到2000多刀，每一天都想锤爆前一天的自己，为什么越来越愚蠢，又错过了实现财政自由的风口。现在风口回来了，猪们要飞赶快。

近些年不太盛行拆股的，2000年以前倒是很常见，股价突破100美元（约合人民币684元）基本就会拆。凭据《华尔街日报》的统计，标普500身分股中，约41%的股票现在买卖价钱高于100美元，但今年只有三家拆股（特斯拉非身分股不在其内）；对比1997年，则有102家。

固然，此间全天下散户的经济实力都有所提升，100美元（约合人民币684元）已经不是阻碍追高的门槛了。比起更高的拆股心理线，我们更常见到的是天价股。好比亚马逊，上市20多年没拆过，现在股价屏在3450美元（约合人民币23,582元）上下；谷歌（Alphabet）的两类股票买卖价钱也都在1600美元（约合人民币10,937元）以上。

相比20年前，转变的一个主要原因在于买卖机制在提高，数字化系统让不少券商提供面向散户的琐屑股自助买卖，另有免佣金等措施，降低了拆股的需要性。究竟这也是有行政成本的。最终拆或不拆，照样取决于整体利弊权衡。

一样平常来说，拆股是可以短期促涨的，由于许多人以为这是哥们儿有实力的显示。

置于特斯拉身上，则例行公事地变得抓马起来。若是把股价再粘回去，那么自8月11日宣布拆股设计至拆股日，特斯拉相当于涨超81%——自然是大大跨越均值，一样平常情形是宣后上涨2.5%左右，一年内上涨5%左右。

这反映出时下一个普遍的投资心态：面临热门科技股，憋足气猛上准没错。且不提短线爆炒；若是耐下心来和它一道岁静十年二十年，回报很可能比你熬夜苦干十年二十年要高得多，甚至稳固得多——即便拆股，仍有分析师保持原来的预期，以为2024年特斯拉股价能触及7000美元（约合人民币47,848元）。

特斯拉，就是我们这个时代的苹果。若是你在十年前就最先持有苹果的股票，至今收益率能跨越1200%；特斯拉上市十年也差不多是12倍。而在周一这天的另外一件事，就是苹果也完成了自己上市史上第五次拆股，他们是1拆4，由原来每股价钱近500美元（约合人民币3418元），来到现在的131.4美元（约合人民币898元）。

有意思的是，苹果拆股直接导致了这天的第三件事——能源巨头埃克森美孚，被踢出了道琼斯工业平均指数身分公司之列。道指身分股仅30种，要以此反映市场财政指标，可以说个个是最具行业代表性的着名大公司。

表面上看，这是纯数学因果。由于道指是价钱加权指数，高价股比低价股更有影响力，拆股不会直接导致指数下跌，但会使得个股在其中的影响力下降。也就是说，苹果拆股后，对道指逐日走势的作用就变小了，而且把道指中科技股的权重拉低了近7个百分点，降低了道指对科技股的敞口。

兹事体大，于是道指进行了一次七年以来的重大调整，三出三进，都是以高价股替换低价股。尤其值得注意的是，埃克森美孚是被软件公司Salesforce取代的，这就多了些板块取舍的意思，牺牲一个能源股，来维持科技股的权重水平。这也不是拍脑壳决议的，而是对当前投资倾向的一种反馈。

这件事在8月24日就宣布了，让华尔街唏了老大一嘘，现实生效是在8月31日开盘前。三件事交集在同一天，是一个充满戏剧性的时代隐喻：科技板块早已为王者，成为经济的重大驱动力，而以石油气公司为主的能源板块，则掉出了工业顶级梯队，在走向历史舞台的边缘。

能源股的市场职位原本是很吃重的，道指是一个风向标，成份股往往可以反映出经济结构转变，80年代能源股在道指中的权重曾到1/4，其繁荣富强也并不局限于工业化早期或科技股启蒙时代。

埃克森美孚是最佳缩影。它自1928年就被加入道指，在2018年通用电气被踢出后，即是道指中资格最老的身分股。闪瞎一切狗眼的高光时刻现实上并不悠远，在2007年其市值一度跨越5250亿美元（约合人民币35,886亿元），到2011年它一度照样美国市值最高的上市公司。

然后其市值被苹果逾越，然后被亚马逊、微软以及越来越多科技巨头逾越，然后被挤出美股前十，然后市值缩水到1700多亿美元（约合人民币11,620亿元），到今年受到疫情和油价影响，业绩上泛起了本世纪以来从未泛起过的二连亏，不仅鼎力削本，还在准备裁员。

往大了看，本世纪10年代，整个能源股是和科技股、金融股并重的三大巨头；现在能源股沉底，雪佛龙是现在唯一一家尚留在道指的石油气公司。

标普500或许能更精确地反映能源股的卑微职位，比起道指，它的身分股覆盖了500家上市公司，这些公司加起来占美股市值的80%。停止8月31日统计，能源板块的权重已经降至2.3%，是11个类股中最小最小的那一个。

对应地，其在指数中的影响力也是最小最小的那一撮，这是近30年以来的最低位，能源股从来没这么衰过：

其显示也实在是很无力，标普500今年最差的板块就是能源，跌幅40%，同期指数整体是上涨了6.6%。固然，今年有今年的情形，疫情袭击了石油气市场需求，导致油价暴跌，而能源股与油价是密切相关的。

然则2020这块遮羞布，也是遮不住前两年就最先的颓势。2018年、2019年，能源股就是最弱的类股，去年整体总回报率仅为6%。

已往十年，能源板块涨幅为34%，对比同期科技板块大概是翻了四、五倍。现在标普500前十大，没有一个能源股，前六席都是泛科技股，这些公司都能以一己之力单挑跨越整个能源板块的市值。真正的Tech Rules。

事实上，在今年以前，许多投资者已经对以埃克森美孚为代表的传统能源行业失去了兴趣。而踢出道指这样的象征性事宜，加剧了市场投资的负面情绪。现在还想着要冲进去抄底的人，都是怀抱大爱的猛士。

埃克森美孚对此显示得漫不经心，以为不影响营业，也不影响历久基本面。他们依旧会把关注重点放在知足天下能源需求上。显得异常头铁，同时也有些蒙眼自我安慰的感受。

华尔街不看好也是有理由的。一来，是由于2010年代的页岩革命加上OPEC的鼎力输出，石油气供应过剩，油价难以中兴到以前的高位。这个因素短期内不会有所改善，已经有点类似行业常态的意思。

更主要的是，新能源的大规模运用，让市场对石油需求见顶发生了担忧。其中一个显示就是特斯拉效应，未来电动车将普及，燃油车被规模化替换，石油需求会因此下降。

对于投资者来说，现在电动车低市占、低普及无关紧要，紧要的是信赖“终有一天电动车满大街”的未来图景，即即是在几十年后才气成为现实，也不影响现在就下注投资。市场愿意重押未来，况且眼下势头猛增进快，在新车市场成为主流或许不用太漫长的时间。

而以特斯拉为原点，新能源还将渗透到更广的领域，发生更大的需求，替换更多的石油气能源。特斯拉的终极愿景不是造车，其顶格故事是加速天下能源的转型。电动车是一个主要的实现手段，只管这个手段干得比许多终极目的都强，也干得远好过特斯拉自己的其他板块，好比储能和太阳能。

若是站在这个层面——在7月，在特斯拉市值跨越丰田、让车圈激动地嗷嗷叫之前，其市值刚站上2000亿美元（约合人民币13,671亿元），就秒掉了埃克森美孚；而到了8月，特斯拉股价突破2000美元（约合人民币13,671元），市值站上4000亿美元（约合人民币27,342亿元）时，则跨越了埃克森美孚加上壳牌加上英国BP三家油圈巨头的市值总和。

在某种水平上，这已经算是能源转型的一个标志。

在传统能源玩家看来，是扯淡的，新能源或许会增添，但石油也不会亡掉。埃克森美孚曾预计，未来20年石油需求将继续上升；雪佛龙也预计，到2040年石油行业将支出10万亿美元（约合人民币68万亿元）弥补石油贮备来知足市场需求。

这很可能是真实的。在昨天李一帆同志的两桶油文章中（《问君能有几多愁，恰似满仓中石油》），也提到了石油不仅是用于生产动力燃料，也炼化许多基础产物。需求一直很大、很刚。

然则刚需并不故障它变得边缘化。现实上，近几十年来，石油需求一直在稳步增进，即使是金融危机经济衰退，需求也相当具有弹性。抛开此次疫情这种黑到懵逼的天鹅因素，石油需求在已往35年里只下降了两次，降幅甚微——又若何呢。式微还在式微。

此外，环保主义的影响今后会连续扩大。越来越多国家和组织，无论出于什么目的，人类社会责任也好、经济结构转型也好、政治立场人设也好、跟风年老站队也好，都从政策上制订了指导方针。好比说汽车领域，许多地方就有燃油车退出时间表。

欧洲国家的政治空气尤其激进，能源公司被指摘为全球环境问题的源头，甚至在一些白左和环保人士看来，能源公司就和军器公司、烟草公司一样，背负了些道德负担。

在此岂论对错，到底能源对地球变暖负多大责任、新能源是不是就干净得像圣母一样辉煌，都不是重点；重点是这种倾向在政治中已经仰面了，它为新能源大趋势保驾护航。

事实上，在油圈内部已经发生了意见分化。以天下五大超级石油公司来说，北美的埃克森美孚和雪佛龙，欧洲的英国BP、壳牌以及道达尔，有异常差别的计谋。

北美的那两家，就是捉住自己的立足点，把继续提高石油产量作为投资重点。

而欧洲的三家公司，则是各有转型之势，好比制订零碳排放目的。英国BP公司，异常辣手地削减炼厂产能，设计十年后油气产量下调40%；每年还将拿出约50亿美元（约合人民币342亿元）投资低碳领域技术研究。壳牌和道达尔则是通过投资并购，进入光电、风电、碳捕集、充电桩等营业。

从我们汽车行业的履历来说，转型是高风险高投入的选择；固然，在时代转变眼前，头铁也是同此安危。在分析师看来，传统能源公司可以效仿同样徒有市场、没有梦想的烟草公司的做法，把利润用于高额派息来留住投资者，然则条件也是先恢复疫情前的需求，才有能力维持这样的手笔。

有同伙可能会质疑，资本市场算个鸟，石油气能源在全球经济中照样占有着主要位置。我们要脱虚向实，以实体论输赢。资本市场是一个现实的棱镜，一定水平折射基本面，同时带着许多许多预期与梦想。

一个有些偏门但不失说服力的实心考察点，是现代国际纷争。上世纪90年代，直到本世纪初十年，跨国大战的导火索都可以追溯到对石油资源的战略性争取；而眼下大国之间的焦灼点，则是在好比华为和抖音这样的泛科技公司。

或者打个譬喻，就像卷筒厕纸，全球78亿人口，大多数人天天都得用上几格，海量市场、铁菊刚需，异常需要，然则真的没有那么主要。

固然，能源照样比厕纸主要得多，以是资本市场种种指数都保留了一些敞口，来来往往的，没人知道天下什么时候会突然又最先回归。或许在一场全球性天灾人祸之后，油田都炸了，石油变成了有数资源，那么这些大佬可就按着苹果特斯拉爆锤了。

本文来自民众号：autocarweekly（ID：autocarweekly），作者：Karakush