出品 | 虎嗅Pro 投研组

作者 | 陈闷雷

8月14日，百度宣布未经审计的2020年第二季度财报。数据显示显示，20Q2百度实现营收260.34亿元，同比下降1%，环比增进15%，略微高于此前市场预期的257.5亿元；在美国通用会计准则（GAAP）下，实现净利润35.79亿元，同比增进48%；非通用会计准则（Non-GAAP）下，则实现净利润为50.82亿元，同比增进40%。

 

财报一经宣布，市面上马上就有了人宣布百度反弹了，逆市了，但真实情况生怕并没有那么乐观。虽然利润涨归涨了，然而这种增进来自于节省而非开源，是成本下降带来的被动效果，而与之相对的营收规模反倒照样在继续萎缩，只是跌幅有所收窄，显然控制成本对营收增进并没有什么辅助。

 

同时，疫情为百度带来的偶发性的APP用户快速增进，这一点在Q1异常显著，可在Q2恢复常态之后活跃用户已经最先回落，而作为焦点营业的广告收入仍在延续且较大幅度的下滑。

 

曾经的BAT三巨头，腾讯与阿里在疫情重压之下延续高歌猛进，反观百度近年陷泥潭苦苦挣扎，脱离第一梯队不说，另有越拉越远的趋势。只能说Q2虽然数据还行，但百度生怕一时半会儿还乐不出来。

 

百度本季度的营业显示怎么样？

 

20Q2，百度的广告营业照样糟糕，但受益于爱奇艺和云服务的增进，当期的营收跌幅较Q1大幅收窄。

 

（图片泉源：公司公告）

 

20Q2，百度实现营收260.34亿元，同比下滑1%，这已经是公司延续第二个季度的业绩下跌；环比方面则增进了15%，只是这一数据也是建立在Q1本就是传统淡季，前期数据较低之上的。从整体趋势开，2019年四个季度来之不易的回暖趋势，也因突如其来的Covid-19疫情戛然而止，可以看到疫情对百度的影响照样异常直接的，至少与腾讯和阿里近乎岿然不动的显示形成了鲜明对比。

（图片泉源：公司公告）

 

作为主要营业的百度焦点（Baidu Core，即搜索服务与买卖服务的组合）实现营收189.26亿元，同比下滑3%，是导致当期总体营收下滑的主因。进一步细分，其中爱奇艺的收入达到了74亿元，同比增进4%，而响应的会员收入同比增进19%，但这些增进都被在线广告收入28%的较大幅度下滑所抵消。

 

（图片泉源：公司公告）

 

若以另一分类方式（网络营销服务；其他）盘算，则百度的网络营销营业（Online marketing services）在20Q2实现营收176.88亿元，同比下滑8%，这显然是由于广告营业延续的萎缩导致的。不乐观的一点在于，广告作为百度的焦点收入泉源近年处于延续的萎缩之中。这首先与宏观经济形势不佳，媒体广告整体萎缩有关，其次，来自字节系的穷追猛打也让百度有些疲于招架，同时由于公司并没有结构社交平台，导致无法享受到社交媒体广告延续增进带来的盈利。不外值得注意的是，百度Q2的托管页面的收入增加到在线营销服务收入的30%左右。许多行业中拥有HTML5网站的商家最先以托管页面作为他们搜索效果的上岸页面。

 

幸好Q2包罗爱奇艺以及百度云等的其他（other）营业显示不错，实现营收83亿元，同比增进18%，这才堪堪抹平了网络营销营业的下滑。

 

（图片泉源：公司公告）

 

最近几个季度在爱奇艺与百度云，智能音箱等营业发展不错，以及广告营业延续萎缩的双重作用之下，其他营业对百度的重要性越来越高，营收占比已经从两年前的20.29%上升至了现在的31.88%，已经成为了公司的焦点增进驱动力。

 

百度为什么挣得多了？

 

百度在Q2的利润显示还不错，百分比数字对照高，但却来自于节省而非公司总营收增进动员。

 

（图片泉源：公司公告）

 

公司在20Q2实现GAAP净利润35.79亿元，同比增进48%，GAAP净利润为50.82亿元，同比增进40%，两者差距不大。

 

只管现在有人示意这个增进数据不错，但从历年数据看也谈不上很高，Q1的同比增进就高达112.54%。百度由于自身的一些缘故原由导致净利润颠簸伟大，经常性的在盈利与亏损之间往返导致百分比增进时刻处于巨震之中，单用这一指标权衡公司显示并不客观。

 

此外，2019年是百度相当难题的一年，公司净利润规模大幅缩减，因此在基数不高的情况下，强行聊出一个高增进也有些盲目乐观。

 

而且百度这一季度的盈利并非赚来，而是省出来的。

 

Q2公司的，营收成本为131亿元人民币，同比下降19%，主缘故原由是流量获取成本、销售税和附加费以及销售商品的成本下降。销售、一样平常和管理用度，也就是通常意义上的时代用度则为44亿元人民币，同比下降16%，这主要是由于营销支出和人事相关用度的下降导致的。

 

很显著，由于疫情导致的经济颠簸，导致百度在本季度选择了在成本控制方面下了一些功夫，减少了一些低回报的投入——然而我们并不能就此以为这种成本压缩是可以历久延续的。用投入动员增进是现代对照基本的商业逻辑，利润的提升最好是能建立在总体营收的发展之上而非“省”字诀。只节省不开源终究不是长久之计，这也是为何百度本季度的净利增进谈不上是个异常明确的利好信号。

 

不外幸亏百度仍然在坚持科技创新的战略，并没有因当下的难题缩短对研发的投入。

（图片泉源：公司公告）

 

公司在Q1的研发用度为44.43亿元，与总营收的比值为19.71%；Q2的同组数据为48.39亿元，比值则为18.59%；两组数据均是近年来的高值。从这一方面看，百度并没有放松对研发的投入无疑是难过的好信号，也意味着公司在整体战略方向上仍是稳固且明确的。

 

百度的用户群体增进的怎么样了？

 

百度在Q1的APP月活用户（DAU）曾泛起过一波爆发性增进，然而在Q2之后已经所有回吐，APP端用户增进瓶颈仍然十分显著，但小程序与百家号内容创作者方面显示的还不错。

 

（图片泉源：公司公告）

 

20Q2，百度APP的DAU为2.04亿人，然而这一数据在上季度照样2.22亿，这主要是受居家隔离造成APP下载与使用量激增，是整个移动端市场的普遍现象，并非公司独占。

 

现在伴随着国内生产生涯逐渐恢复常态，这种偶发性的增进已经褪去。Q2的月活已经较Q1跌去一千八百万，而当季数据较一年前同期也不外缓慢增进了约1600万，整体显示极为一样平常，可以说这12个月里，百度的APP拉新效果异常一样平常。

 

不外百度移动生态中的其他指标仍然维持不错的增进速度，宣布信息显示百家号内容创作者数目约340万，同比增进52%；智能小程序月活跃用户数达3.39亿，同比增进25%，智能小程序的数目达到了去年同期的5倍以上。

 

至于直播，只管百度在今年5月份豪言ALL IN直播行业，但在中报中也仅仅给出“共直播800余场，浏览量跨越4000万”这么一句不咸不淡，若有似无的形貌——想来，是真没什么好说的吧。

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