本文来自微信民众号：半导体行业考察（ID：icbank），作者：张健keya，题图来自：视觉中国

在传言英特尔将6nm制程芯片订单交给台积电之后，这一新闻很快在业内，同时也在半导体资源市场发酵，发生了一系列反映，而在这些反映中，也泛起了两种极端状态。

首先，在英特尔宣布7nm制程工艺延期至少半年之后，欧洲科技股重挫3.8%，各种股均收黑，泛欧指泛起一个月来的最大单日跌幅。同时，欧洲主要半导体厂商股票也泛起了下跌，例如，英飞凌跌3.94%，ASML跌4.30%，Dialog半导体跌7.61%。

与以上下跌状态形成鲜明对比的是，晶圆代工厂（Foundry）普遍看涨，特别是中国台湾地区的晶圆代工厂，受台积电接单英特尔的优异显示影响，股市一片飘红。

昨天上午，台积电股价在早盘买卖中上涨了37元新台币，至423元，涨幅为9.59%，市值约为10.97万亿元（约合人民币2.6万亿元），较上周五的市值增进9594亿元（约合人民币2300亿元）。前一段时间，在法说会上，台积电宣布增添今年的资源开支，由原来的最多160亿美元，上调到170亿美元。

业界普遍认为，这多出的10亿美元就是在为接单英特尔做产能准备。再加上AMD追加的7nm订单，使得台积电后市可期，多家机构最近相继调升台积电目标价，纷纷上调至400元，最高甚至到达530 元。

不只是台积电，最近联电（UMC）的显示也异常抢眼，由于电源治理、显示驱动和触控芯片，以及MCU等订单涌入，使得联电接下来的产能险些满载。因此，机构将其目标价喊至25元，并看好联电第2季度EPS有望跨越0.5元，创29个季度以来新高，今年EPS也将挑战10年来新高，这些激励联电股价大涨8 %，最高达21.4 元，创2007年10月以来新高。而且，历史性地泛起了台积电和联电在统一天内都涨停的征象。

另外，天下先进也不落下风，第2季度营收再创新高。该公司的电源治理IC订单火热，大尺寸驱动IC需求也逐步升温，这些使得天下先进下半年营收也被看好，昨天，该公司股价也上涨逾6%。

以上这些信息，从一个侧面反映出现在的晶圆代工，特别是延续运营多年的纯晶圆代工厂，相对于西欧的IDM等企业，已经体现出了一定的市场优越感。

一年内的“三把火”

实际上，晶圆代工厂在最近一年多时间里，在全球半导体产业猛烈动荡的这段时间里，其恢复能力和速率，以及营收增进水平和市场影响力，都体现出了极强的存在感。这从2019下半年半导体产业最先回暖时就体现的异常显著。

去年上半年，产业萧条，而进入下半年以后，产业最先回暖，其中尤以晶圆代工业最为突出，统计显示，2019年第二季度，全球晶圆代工业的产值环比增添了9%，到达145亿美元。在半导体制造投资中，存储器厂和晶圆代工厂是两大热门，吸收的产业资金最多。

那时，据IC Insights统计，2019年存储器产业资源支出占半导体总资源支出大幅下降，占整个产业的比例，由2018年的49%，下降至43%，晶圆代工取代了存储器，成为2019年半导体最大的资源支出子行业。

以台积电为例，作为行业老大，其在2019上半年的业绩受产业大环境影响，显示不佳。但到了8月，情形泛起了喜人的转变，该公司8月营收突破千亿新台币，缔造了历史最佳单月营收纪录，而且环比大增25.2%，同比增16.5%。台积电去年Q3业绩环比约增进了17%~18%，而Q4显示比Q3更好。

中芯国际和华虹半导体是中国大陆的龙头企业，据统计，这两家在2019上半年的平均营收为66.18亿元，同比下降6.52%，平均净利润规模为2.44亿元，同比下降56.56%；2019年 Q2营收为37.18亿元，同比下降3.19%，但环比增添10.74%，净利润为2.19亿元，同比下降35%，但环比增添21%。可见，这两家晶圆代工厂在去年第二季度已经最先回暖。

进入2020年以后，突如其来的疫情对全球半导体产业都发生了很大的影响，特别是在三、四月份，那时，多家半导体厂商（特别是IDM和Fabless）都纷纷下修了今年第一季度的财测，包罗NXP、博通、Qorvo、Skyworks、TDK等大厂。

然而，以台积电为代表的纯晶圆代工厂却给出了截然相反的答卷。台积电3月合并营收约为新台币1135亿2000万元（约合人民币266.1亿元），环比增添了21.5%；第一季度营收约为新台币3105亿9700万元（约合人民币728.1亿元），同比增添42.0%。

无独有偶，那时，中芯国际将2020年第一季度收入增进指引，由原先的0%至2%上调为6%至8%；毛利率由原先的21%至23%上调为25%至27%；缘故原由是产物需求的增进及产物组合的优化，这些都跨越了该公司早前的预期。

此外，联电3月和第一季度财报显示，两项数据都创下了历史新高。

作为全球排名前5的纯晶圆代工厂商，台积电、中芯国际和联电的第一季度业绩与行业多家IDM和Fabless形成鲜明对比。可见，在疫情这类突发事件的影响下，综合实力较强的纯晶圆代工业的抗风险能力强许多。

一方面，是由于它们历久专注于晶圆代工营业，且给自己的定位明确，并能持之以恒；另一方面，不得不说，晶圆代工这种商业模式，相对于IDM和Fabless来说，确实有“过人之处”，其多客户、多产物线、多制程的营业模式，比IDM和Fabless加倍厚重，某种程度上，其抗风险能力更强。

去年下半年领先于产业苏醒，今年在疫情严重时期内营收显示优异，再加上本次受英特尔将6nm制程芯片订单交由台积电，使得以中国台湾地区为主的纯晶圆代工厂再次火了一把。一年当中的这三次亮眼显示，足以说明晶圆代工的怪异之处。

IDM求变

IDM是芯片业的基础模式，现在也主导着整个半导体产业。然则，从近些年的情形来看，IDM面临的挑战越来越多，特别是近两年产业泛起大起大落之后，变数似乎正在增添。

首先，芯片行业老大英特尔的市值先后被台积电和英伟达逾越，现在又不得不将接纳最先进制程工艺的芯片交由台积电代工生产。而且，据韩媒《BusinessKorea》报道，由于英特尔7nm芯片因良率不佳，将延后至少6个月，该新闻很有可能对三星电子发生较大的利空影响，主要体现在DRAM和NAND存储芯片的销售方面。

通常来说，英特尔会先公布PC端的处理器，约莫1年后才会推出服务器版本。由此推断，用于服务器的Meteor Lake处理器最早将在2023年底公布。随着疫情引发居家办公潮，动员云端伺服器需求，微软和亚马逊等云端服务商纷纷扩增数据中心。然而，英特尔延迟推出Meteor Lake服务器CPU，将使云端业者暂缓采购新的DRAM和NAND存储器设计，从而影响三星的业绩。

若是这种影响成真的话，在客观上显然是利好晶圆代工厂，而对IDM发生晦气影响。由于英特尔和三星都是IDM，而三星又有晶圆代工营业，虽然已经剥离出去自力运营，但在短时间内生怕难以完全自力。这样的话，英特尔客观上给了台积电双重辅助，既扩大了其产能利用率，又间接辅助了台积电竞争三星的Foundry营业。

另外，虽说当下IDM依然是半导体行业的主导力量，但在已往的十几年里，在看到晶圆代工营业的逐步成熟、高效率，以及优越的业绩之后，多家IDM大厂先后进入晶圆代工业，以追求更好的发展机会。

首先就是行业霸主英特尔，其在2013年宣布接纳自家的20nm制程工艺给Altera（厥后被英特尔收购）代工生产FPGA，在业界引起了轩然大波，也许也就是从那时起，人们才信赖英特尔真的想进入晶圆代工业了。

厥后，英特尔也正是宣布进入代工业，但由于恒久运营的IDM模式与Foundry有着异常大的区别，转型需要做异常大的调整，包罗头脑方式的调整，这对于习惯了IDM式高利润的英特尔来说，确实是困难重重，以至于到今天也没能真正实现。

除了英特尔，中国台湾的Powerchip，以及韩国的SK海力士，都在晶圆代工方面有结构，差别的是，SK海力士“实验”的意味更浓，而Powerchip则是彻底转型。

Powerchip曾是台湾地区最大的DRAM厂，已往曾大赚，也有大亏，2012年因DRAM价钱下跌打击，每股净值酿成负数，那之后，该公司重新调整运营计谋，转型为晶圆代工厂，除了替金士顿及晶豪科等代工DRAM外，也投入LCD驱动IC、电源治理IC、CMOS影像传感器等晶圆代工营业。

2013年，Powerchip转亏为盈，已经延续6年维持赢利。

显然，Powerchip实现了完善的转身，基于其多年的DRAM手艺和制造功底，转型成代工厂以后，很快就实现了扭亏为盈，这也从一个侧面说明：具有成熟手艺的晶圆代工厂是何等的吃香。

另外，在全球排名靠前的晶圆代工厂中，三星和格芯的状态相对来说不如台积电、联电等企业。之所以云云，有一个缘故原由就是它们还处在转型期，而不像中国台湾那几家纯晶圆代工厂，要么从一最先就是纯粹的晶圆代工厂，要么已经转型完毕，从而实现康健的运营和营收。

三星的晶圆代工营业在2017年才最先自力出来，这样做主要也是要增强与台积电的竞争力，但转型时间较短，现在与台积电相比，竞争显著处于下风。而格芯则是于2009年从AMD自力出来，厥后经由多次股权转变，以及营业和资产重组，现在仍处于大调整时期，因此，还难以与顶尖晶圆代工厂竞争，照样需要时间举行内部梳理。

结语

当前的晶圆代工业，正处在半导体产业和资源市场的甜蜜期，受到了越来越多的关注，势头有盖过IDM的趋向。与此同时，不少IDM也在追求将芯片产物外包给Foundry，或是接单IC设计厂商的芯片。这些都在促进Foundry愈加繁荣。

本文来自微信民众号：半导体行业考察（ID：icbank），作者：张健keya