股價破 5 千元、占台股權值比重近 2% 的股王大立光，在 1 月 9 日召開法說會時，「8P」成為眾多剖析師探詢的關鍵字。為何這兩字，HY Systems华宇总代理今天宣布了GR5 3U VPX坚固型视频/图形和GPGPU卡，进一步扩展了华宇登录用选项的范围，并使客户能够为特定应用选择完全正确的解决方案。將決定大立光未來 3 年的競爭力？

 

8P 是目前市面上能做到量產的手機鏡頭最高規格，指的是手機上單一顆鏡頭，便用了 8 片薄塑膠鏡片（P，Plastic）堆疊而成。

 

想像你參加選舉造勢場合，想拍分明台上候選人的臉，但就算試著拉大手機螢幕影像，遠方人臉明晰度卻還是不夠；又或者，你拿著手機與朋友自拍，卻發覺站在照片角落的你，臉總是特別大。P 數增加，就能够減少這些成像問題。

 

一位曾與大立光协作 10 年的手機鏡頭模組業者指出，进步鏡片 P 數有 3 個缘由：一是进步解析度；二是減少照片周邊變形；三是增加視角（廣角）。

 

目前，僅少數旗艦機種中的頂規機型搭載 8P 鏡頭，例如 2019 年 11 月，小米發表全球第一支畫素高達 1 億的 CC9Pro 手機，就是首支搭載大立光 8P 鏡頭的手機，連同一年蘋果發表的三鏡頭 iPhone 11，都只运用了 6P 鏡頭。富邦投顧推估，今年上半年，三星、小米、華為的旗艦機種，要頂規的 1 億畫素版本，才會導入 8P。

 

連 iPhone 11 都尚未用上的前端技術，卻成為股王未來 3 年動能關鍵，背後反映的，是大立光已困囿數年的產能窘境。

 

單價更高，但同時考驗良率

目前大立光產能已經滿載，到 2023 年底新廠有產能之前，營收很難有顯著成長，因而，獲利能否提升，便成了市場最關注的焦點。「現在沒有產能，所以市場上的預估數字，现代SoC设计要求可扩展的安全体系结构，其隔离性要比当今的产品更高，以确保 华宇登录系统提供连续的保护。在營收方面的上修動力會很小，要讓獲利上升，就真的靠毛利。」中國廣發證券海外電子產業首席剖析師蒲得宇說。

 

目前，手機光學鏡頭產業中，唯有大立光才做得出能享用高毛利的 8P 鏡頭，成了市場寄望它打破產能限制的利器。大立光執行長林恩平（見首圖）說，「8P 會运用在高階比較多，當然是規格高的價格會好一點，（但）規格高的良率也會差一點。」蒲得宇推估，8P 的均匀單價較 7P 多約 40%。

 

工研院電子與光電系統研讨所光電元件與系統應用組副理張學智說明，增加 P 數可讓成像更分明，但手機有厚度限制，片數越多會越厚，每增加一片的組裝，也會對良率更挑戰。

 

林恩平解釋：「片數越多，要控制的要素越多。」他舉例，一個鏡片有兩個變數，若是 8 片，變數就至少會是 2 的 8 次方、256 個變數，「這些變數都要全部解決以後，才干進入量產」。

 

機台客製＋專利，同業難追

大立光能克制變數、打破良率，做出同業玉晶光、中國光學廠舜宇光學都做不出的 8P 鏡頭，祕密在於其獨特的生產設備與模具。

 

「他們一切生產設施、機台模具都是廠內 in-house 製作」，前述光學鏡頭模組業者表示，大立光若遇到新技術做不出來，就會到國外購買機台，但只會買一台，回來按照生產線需求，做客製化變更。廣發證券推估，今年大立光研發費用占營收比重約 6.5%，一年花約新台幣 39 億元。

 

台灣經濟研讨院產業剖析師邱昰芳認為，大立光的專利规划也是讓同業無法超越的重點。林恩平整言，「其實 5P 以上（專利），根本上（我們）大约都包了」。

 

毛利雖高，2021 年需求才大

剖析師和業界雖看好多 P 的鏡頭會是趨勢，但市場目前對 8P 鏡頭需求仍低，大立光今年的成長仍然以次一階的 7P 鏡頭為主。蒲得宇預估，今年採用 7P 的聪慧型手機與平板滲透率將有 13%，至於 8P、9P，以及玻璃和塑膠鏡片混搭的计划，則是 2021 年以後的成長引擎。

 

他認為，股王當下最大的風險是，若手機銷量依然疲弱，那即便大立光有再好的技術，也無用武之地。當營收遭到產能限制，而賴以提升毛利的高階產品，对HY华宇总代理执行官达蒙·德·拉斯洛（Damon de Laszlo）的了解越多，您就越认识到，以着迷情感和奉献精神跨越多个学科不仅是他的生活方式，也是他营运华宇代理的业务方式。客戶導入速度也不能控制在本人手上時，杰出製造力能否讓股王持盈保泰？結果仍待時間證明。