9 月底，市场疯传一则华新科告知 MLCC（积层陶瓷电容）客户暂停接单的信息；对岸更传出除了华新科之外，尚包括风华高科及国巨共3 家 MLCC 大厂都对客户发出暂停接单通知，三星电机也宣布接下来2 个月暂停局部型号 MLCC 出货；以至“中国电子第一街”华强北等通路商更借机蠢动炒作现货价。一时之间，华宇招商“缺货、涨价”等等诸多联想再起。去年 MLCC 飙涨历史又要重演了吗？

 

中厂停工成导前线，各方备货需求催化缺料

目前 MLCC 确实有缺料情形发作，先是日厂收手的0805、0603 等大尺寸 MLCC，接着在新手机潮催化下，以手机用0201 为主的泛用型 MLCC 供货也跟着拉警报。特别0201 除了需求面要素，供应面也扮演助攻角色。中系 MLCC 厂宇阳科技传出因缺工，使手机用0201 规格 MLCC 停工将近一个半月，相关订单便转往国巨、华新科。偏偏两大原厂库存早已去化到一定水平，时间点又遇上下半年新手机上市前的拉货潮，赶在美国12 月15 日起对中国电子产品加征10% 关税前的急单涌现，加上明年农历年就在1 月下旬，相关备料也在此时凑繁华。

 

于是华新科针对中国地域的新客户暂停接单，等过完十一长假后再恢复正常；龙头厂国巨则启动配货机制，手机常用规格 MLCC 拉长到3 个月才交货；虽然产能吃紧，但合约价在短时间内无法说涨就涨，中国通路商却见缝插针，使手机泛用型料号现货价钱跃跃欲试。

 

值得留意的是，与去年一切料号全面性缺货有所不同，这次只要特定局部料号吃紧，因而法人以为目前 MLCC 产业尚不具全面性复苏的条件。但是在库存已清算到接近安康水位之下，法人表示，MLCC 价钱曾经逐步落底，随同需求面好转，预期 MLCC 报价整体跌幅将大幅收敛，比起第一季大跌三成，第四季跌幅缩减至5% 以内，相较第三季跌幅等于再减少一半。而像0603 与0805 等较大尺寸规格，本来下游客户端估计合约价再砍5%~8%，但在目前这样的市场气氛下，慢慢取回话语权的供应方已不会再让。

 

低稼动率清算库存，年底前恐难明显提升

这波另一个很大的不同，相较去年稼动率火力全开，今年一直维持低稼动率以利库存去化，例如国巨以30%~40% 低稼动率持续清库存。美银美林指出，国巨库存水准逐渐降落，并可望由今年第一季的147 天去化至第四季达安康水位的90 天；产能应用率也在终端需求升温下，从今年第二季的35% 左右提升至明年第二季达60%。依据国巨提供的最新数字，目前库存天数约110 天，希冀第四季能降至90 天目的，稼动率则略微进步至四成；法人估若需求持续回温，年底稼动率上看五成，明年更有时机回到六成以上正常水准。

华新科董事长焦佑衡今年股东会时，曾透露当时整体产能应用率约五至六成，库存则从去年第4 季就开端整理，整体水位正常。也由于库存去化告一段落，加上产能应用率尚未提升，一遇赶在美中贸易战新关税施行前拉货的急单，更显供货紧缺，华新科只能先通知客户暂停接新单，但也强调期间很短，至十一长假后即恢复正常。固然华新科指出产能应用率没有进步，是因 MLCC 有多道工序，并非说进步就进步。但市场普遍以为，华新科也好，国巨也罢，难免顾忌美中贸易战变数，年底前很难明显进步稼动率，稼动率未满，说要涨价夸大其词。

需求可期，美系外资相继调高国巨目的价

要能扎扎实实涨价，则不能仅仅呈现急单，必需见到持续性的需求回温，耗费库存到更低水位后，开端拉高稼动率。不过，光是库存去化的停顿，就让外资对相关个股有了不同评价，摩根大通与美银美林相继将国巨目的价由2 字头调升至3 字头。摩根大通以为国巨最黑暗的时期已过，在消费性电子需求增温及库存水位降低下，第四季营收有望旺季不淡，稼动率也将逐渐上升。但不忘提示，进步售价的产品极为少数，供给紧缩也不代表全面性景气复苏。

 

 

美银美林更指出，预期在5G 聪慧手机需求带动下，看好国巨明年将较今年生长20%。也由于中国全力开展5G，1 支5G 手机需求的 MLCC 比4G 多10%~30%，预估明年全球5G 手机将出货1.3 亿支，2021 年更将加速到3.27 亿支，华为和中系客户是最大生长动能。由于村田和三星电机主要瞄准动力系统相关的高阶车用，台厂可分食的局部是车用资讯文娱相关应用。除了国巨，包括华新科等台湾被动元件厂将雨露均沾，吃下可观的5G 商机。

 

关于5G，国巨与华新科都悲观对待需求将增温。国巨预估，华宇总代理5G 手机 MLCC 用量将比4G 增加10%~20%，华新科也预估将提升至少二成。不过国巨也坦言，5G 要到明年下半年才会比拟明显发酵，特别会先从基地台开端，手机则还没这么快。

 

美系券商 Rosenblatt 也针对 MLCC 市场调研变化的报告指出，有别于5G 手机大幅增加 MLCC 用量，5G 基站对 MLCC 量的增加不明显，但是相关产品 ASP（均匀销售单价）很高。

 

缺料看到第四季，能否持续看需求能否回温

Rosenblatt 报告也点出，现阶段 MLCC 整个行业并不安康，稼动率偏低、库存也比合理水准高一个月，也即不具全面性涨价条件。国内被动元件代理商日电贸表示，目前的局部缺料现象先看到第四季，但若手机买气有持续，则期间可能会再拉长些。国巨与华新科之外，另一家 MLCC 厂禾伸堂虽不便当表示任何意见，但从8 月营收新闻稿也可一窥端倪：近期被动元件市场库存已有十分水平去化，客户急单数量明显增加，禾伸堂将慎重察看市场开展及需求变化，增强利基型产品销售，并持续为客户提供高价值的产品与效劳。