本文来自微信民众号：三折人生（ID：Ezhers），作者：三折人生

2020年3月17日，美联储宣布启用CPFF，CPFF上一次使用还要追溯到2008年金融危机的时刻。

CPFF全称Commercial Paper Funding Facility，是一种商业票据融资支持工具。

CPFF中的CP就示意商业票据（Commercial Paper），是指企业等为筹集资金而刊行的短期融资票据。

你可以粗暴地理解为企业开出的欠条，

就像这样——

商业票据限期很短，一样平常最长不跨越270天。

关于商业票据的内容不仅如此，我们今天就不重点说了。

由于受到疫情影响，投资者们不再愿意购置商业票据，主要是忧郁不能收回本金，有流动性风险，

因而导致商业票据刊行量大量削减，商业票据市场的融资功效损失，陷入停留。

虽然量化宽松了，

但银行也会有小算盘，

由于银行惜贷，企业无法获得贷款。

因此，为了支持信贷资金流向企业和家庭，美联储在获得财政部批准后，推出了CPFF。

我们看下CPFF操作流程：

首先，美联储设立一个特殊的公司，我们称为特殊目的载体（SPV），你可以粗暴地将SPV理解为美联储找来的“代理人”。

美国财政部从外汇稳固基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）的资金池中拿出100亿美元，贷款给了SPV。

SPV就用这100亿美元“本金”，在市场上直接买入的商业票据。

SPV再拿着这些买来的商业票据，去向美联储乞贷。

SPV又有了钱，就继续去市场上买商业票据。

重复以上动作，就能缓解企业的资金压力。

等到商业票据到期时——

通过CPFF，美联储相当于绕开了银行，直接向美国企业放贷，向市场注入现金流。

由于市场以为CPFF才是缓解市场资金慌的有用措施，

因此美联储一重启CPFF，当天美股马上——

为了降低这种风险，因此美联储也不是啥商业票据都买，一样平常是从商业票据刊行人那里购置评级较高、有资产抵押，且以美元计价的3个月期的商业票据。

好了，我们来总结下今天的内容：

总之，CPFF是异常时期的异常行动，打破了美联储不能直接向企业放贷的规则，在“异常时期和紧要情况下”为银行以外的实体提供贷款，目的就是为了注入流动性。

一样平常来说，降息降准属于通例招式，量化宽松属于突破性招式。

其他的就属于创新型招式。

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