题图来自：IC Photo，本文作者：薛洪言（苏宁金融研究院副院长），原题目：《新手炒股，可以选一只股票历久持有吗？》

新手炒股，最大的障碍是拿不住，追涨杀跌，频仍生意，在短期颠簸中一再被割韭菜。所谓“开着奔腾进股市，骑着自行车出来了”，讥讽地就是这类投资者。那么，反其道行之，选一只股票历久持有可行吗？

简直，我们经常听到投资大师们强调“历久持有”的主要性，但炒股哪有这么简朴，历久持有的背后需要一系列先决条件。真正难题的，恰恰是若何杀青这些先决条件。

一、要选一家好公司

历久持有的逻辑是分享上市公司历久生长的价值，是一种陪同式投资。好比在公司1亿利润的时刻买入，几年之后公司盈利增进至10亿元，不思量估值更改，股价也能增进十倍，这就是时间对历久投资者的最大回报。

但市场竞争异常猛烈，新手艺、新模式层出不穷，没有任何一家公司能保证规模越来越大、增进越来越好，既便耳熟能详的大公司也不破例（如诺基亚），以是，真正的难点在于若何规避陷阱，挑选一家真正的好公司。

一家好公司至少有两个尺度，一是历史业绩优异，如盈利能力强，具有优势市场职位等，历史不能代表未来，但已往的好学生大概率在未来照样好学生；二是未来生长远景稳定性强，不容易遭受新手艺、新模式的打击，这就是巴菲特所强调的“护城河”。如巴菲特历久持有的可口可乐，就具有壮大的品牌护城河；巴菲特之以是对科技股不感兴趣，也是由于科技股受手艺迭代影响，不确定性太大。

但放到历史的长河中，并没有真正的护城河。即便是可口可乐，也履历过伟大的品牌危急。如高瓴资源张磊所说，“世界上只有一条护城河，就是企业家们不断创新，不断地疯狂地缔造历久价值”。企业家创新，背后又涉及到异常大的不确定性、不能展望性。

以是，一劳永逸地挑选一家好公司，是不能能实现的目的。一个替换方案就是买入之后，定期对公司谋划状态举行检查，但一旦启动定期检查机制，往往会把正常的谋划颠簸视作谋划危急，反而不容易拿得住。

二、好的价钱买入

与好公司相比，好的生意某种程度上更主要，也就是说，买入价钱越低越好，至少要合理。个体股民2007年牛市极点买的股票，到现在都没解套，公司是好公司，就是买入价钱太高了。

若何判断价钱崎岖呢？一样平常用市盈率PE、市净率PB来判断，没有绝对的数值尺度，但可以拿历史数据做参考，一些成熟的投资者会以15倍-60倍的区间做参考，15倍左右的PE对照廉价，靠近60倍时就太贵了。固然，现实投资过程中，也不能这么教条化。

2015年以来，A股履历了一个完整的牛熊循环，下表是在此期间各个代表性指数的估值的最高点和最低点，供人人参考。不难看出，差异指数的估值区间差异很大。以市盈率为例，沪深300指数的划分区间为12倍-23.9倍，创业板指数则为28倍-154.8倍。

 

这么来看，一只市盈率为30倍的股票，若是套用沪深300指数估值，那就太贵了；若是套用创业板的估值，似乎又太廉价了。这背后涉及到另一个指标PEG，其核心理念是对照盈利增速来判断PE估值的合理性，好比一只盈利增速30%的股票，30倍的PE就是相对合理的；若是盈利增速只有5%，即便是10倍的PE也是偏贵的。

固然，这个对新手来说有点庞大，实在另有一个简朴的方式，就是参考所选股票的历史估值区间举行判断。如一只股票的历史PE颠簸区间为10倍-20倍，在谋划层面没有根本性转变的前提下，20倍PE对该股票而言就是偏贵的状态，10倍左右就算廉价。

此外，要制止买在高点，还可以接纳定投的设施。从工资中预留一部分资金，定期买入，有助于摊平成本。

三、要保证拿得住

许多新手可能以为，前面两条——挑选股票、合理价钱——有点难题，一旦挑选完毕，持有不动是最简朴的。恰恰相反，只要经由一点时间学习，前两条很容易杀青，最难的恰恰是历久持有，这也是各路投资大师都特别强调历久持有的缘故原由。

最大的挑战来自生意心理，好比自己的股票历久横盘不动或连续下跌时，还能不能拿得住？当自己的股票盈利10%而大盘上涨了30%时，能不能拿得住？这些问题似乎很好回覆，但只有真正做过生意，才知道要战胜种种心理感动和压力有多灾。

其次，企业谋划状态和生长远景是动态转变的，谋划远景趋势性恶化时必须要卖出股票，如彼得林奇所说，“历久持股这并不意味着对所有股票都要无条件忠诚历久持有，而是说对于那些投资吸引力变得越来越大的公司，要一直坚决历久持有”。但难点恰恰在于，若何判断一家公司是谋划颠簸照样远景恶化？是越来越好照样越来越差？许多时刻，当我们心理上厌倦一只股票时，很容易以“远景越来越差”为挡箭牌来卖出股票，做不到历久持有。

此外，许多投资者做不到历久持有，还由于太过“伶俐”了。他们既想赚历久价值增进的钱，又想赚短期估值颠簸的钱，以是即便选择了好标的，笃信历久持股的价值，也仍然免不了频仍买入卖出。一旦频仍生意，就一定被生意心理俘获，历久持有也就没了影子。

综上可知，选一只股票历久持有，并没有看上去这么简朴，执行过程中，绝大多数人都市因种种缘故原由而提前下车，使得这一简朴有用的计谋难以奏效。

那有没有实践层面对照容易执行的计谋呢？有的，买入并持有一个股票组合。彼得林奇建议投资者经心挑选6-10只股票，通过涣散持股来化解单只股票的风险；巴菲特的建议更简朴，定投买入指数基金（在A股可买入沪深300指数、中证500指数、创业板指数等），历久持有就好了。

每当看到巴菲特的这个建议，我都市想起黄药师教傻姑的那套武功，翻来覆去只有三招，却已足以令傻姑跻身江湖二流妙手之列。由于这三招，是武学宗师黄药师独创，集结了桃花岛的武学精髓。与之做一个不适当的类比，股市阴险万分，像定投指数这么简朴的计谋为何会有用呢？由于它已触及投资的精髓——投资经济体中最优异的一组公司，分享其发展的收益，而指数定投属于被动投资，既可降低生意成本，又能规避各种生意心理陷阱。

正因如此，股神级别的巴菲特才会倾力推荐。对新手来讲，不妨遵从巴菲特的建议，挑选一只指数基金历久定投，用简朴化解庞大，虽不能获得超额收益，放心做个二流妙手也不错了。