“打造一家全球化的公司”，这个梦想张一鸣还没有放弃。本文来自微信民众号：亿欧网（ID：i-yiou），作者：顾彦，编辑：杨旭然，头图来自：视觉中国

本文焦点看法:

• 从近年来的营收增速判断，字节跳动有望成为估值比肩阿里、腾讯的千亿美元巨头。

• 海内被腾讯、百度等竞争对手“围剿”，外洋被美国、印度等外洋市场“封杀”，字节跳动2020年业绩面临不确定性。

• 现在字节跳动上市只是听说，炒作观点股并不理性。

TikTok禁令风浪未平，字节跳动上市传言又起。

7月31日，有媒体称，字节跳动中国营业正思量在香港或上海上市，公司相对倾向于香港。同时，外洋营业也可能在欧洲或美国上市。对此，字节跳动、港交所不予置评。

新闻传出后，相关观点股团体异动。引力传媒、全球印务、省广团体、彩讯股份、宣亚国际、佳云科技、美盛文化、凯撒文化等多股涨停，天龙团体、中文在线、蓝色光标等纷纷拉升。

海内被腾讯、百度等竞争对手“围剿”，外洋被美国、印度等外洋市场“封杀”。但资源市场对字节跳动的热情，却并未因这些负面新闻而改变。

“跳动”的营收和估值

一旦上市乐成，除了张一鸣将正式跻身中国富豪榜的顶尖阶级，一大批与字节跳动配合发展的投资基金，也将赚得盆满钵满。

数据显示，建立于2012年的字节跳动，已往8年里履历了8轮融资。

最新一轮融资是在今年3月，获得了美国老虎基金的战略投资。老虎基金在给投资者的信中称，“以未来自由现金流的较低倍数购置了字节跳动的股票”。

凭据知情人士新闻，在对字节跳动估值约为750亿美元的基础上，老虎基金先是出资375亿美元购置了部门股权，厥后又在二手市场溢价收购了更多股票。最终的金额和持股比例不得而知，但买卖完成后老虎基金已然是字节跳动最大股东。

据测算，凭据那时二手市场上的买卖价格，字节跳动的估值已迫近1000亿美元。

不少机构以为这一数字仍有较大提升空间。

凭据知情人士披露的数据，近几年字节跳动营收增进速率均保持在200%以上。2016年为60亿元，2017年为160亿元，2018年突破500亿元，2019年为靠近1200亿元。

今年，字节跳动给自己设定的目的是2000亿元，差不多是腾讯的一半（2019年，腾讯营收约为3770亿元）。

中信证券研报对此持乐观预期，以为“思量到公司在短视频和AI内容推送领域的怪异职位和竞争力，随同公司的连续发展，字节跳动有望成为估值比肩阿里、腾讯的千亿美元巨头”。

国海证券研报以为，从PS（市销率，总市值/销售收入）或PE（市盈率，股价/每股收益）角度看，字节跳动的估值还将更高。以腾讯2019的PS为9倍来盘算，字节跳动若能在2020年实现2000亿元收入，对应的市值将高达1.8万亿元。

不外，这一切判断都基于字节跳动在今年能够继续维持高速增进。但近期字节跳动的“内忧外患”之下，已经有投资人最先坐不住了。

反围剿

海内，不停扩张事业疆土的字节跳动，或将面临竞争对手的“围剿”，缘故原由是由于字节跳动确着实四处征战，挑战其他互联网企业的城池。

据剁椒娱投整理，从2014年到今年6月，字节跳动共有89起投资流动，涉及工具软件、媒体咨讯、企业服务、人工智能、文化娱乐等14个细分领域。投资逻辑简朴粗暴：想做什么营业，就投什么公司。

近一年来，字节跳动更是高调进军教育、游戏等领域，和老对手腾讯的“头腾大战”再度升级。

敌人的敌人就是同伙。今年6月，有媒体报道称，腾讯设计与拥有56.2%爱奇艺股权的百度举行联系，设计成为爱奇艺最大股东。再加上此前腾讯领投的知乎、快手，“围剿”字节跳动之势已然形成。

而在外洋，字节跳动大火之后遭遇“翻车”。

6月29日，印度政府突然公布公告，以有损“印度主权和完整、印度国防、国家平安和公共秩序”为由，克制59款中国App。TikTok首当其冲，字节跳动的另外两款产物Helo（社交媒体和娱乐平台）和Vigo Video（火山小视频外洋版）也赫然在列。

印度是字节跳动最大的外洋市场。三大主打产物所有折戟，知情人士称这将给字节跳动带来跨越60亿美元的损失。

灾患丛生，美国政府也正在酝酿针对TikTok的法案。

据外洋媒体报道，7月22日，美国参议院河山平安和政府事务委员会通过“克制在政府装备上使用TikTok法案”，下一步将提交参议院全体投票。该法案是《国防授权法》修正案的一部门，在众议院和参议院投票通事后可能很快成为执法。

若是要保住美国市场，知足美国政府的羁系要求，字节跳动可能要做出伟大牺牲。

一个对照温顺的解决方案是，剥离TikTok的美国营业。TikTok美国将成为一家自力运营的子公司，字节跳动作为母公司只起到财政控股与投资的作用，但仍需做到美国政府提出的一些条件。

另一种对照彻底的解决方案是，让出TikTok的大部门股权和营业控制权，如此一来TikTok基本就是一家美国公司。

据外媒报道，字节跳动的部门投资者，可能包罗红杉资源、General Atlantic、软银和New Enterprise Associates，已经发出了购置TikTok多数股权的提议。他们给出的估值高达500亿美元，是TikTok 2020年预估营收10亿美元的50倍。

最新新闻称，这些投资者已经在敦促张一鸣尽快做出决议，出售价值250亿~400亿美元的部门股份。正在讨论的细节还包罗建立一个自力的董事会，选择一个自力的总部，甚至是最快在未来几周内就宣布该设计。

投资者希望取得TikTok的控制权，通过推动其上市尽快赢利，但张一鸣“抵死不从”。

由于这不仅意味着字节跳动多年来的外洋结构将付诸东流，更主要的是，字节跳动的内容推荐等焦点技术也将被迫与人分享。

内忧外患之下，被逼到悬崖边的字节跳动必须尽快拿出对策。

炒作观点有点早

受字节跳动营业震荡影响，今年以来相关观点股的走势也几番大起大落。

国海证券研报称，字节跳动流量变现的焦点板块主要是智能营销、内容板块和直播电商，2020年市场规模可期。响应的，结构在这三大板块中的“字节跳动产业链”也将受到动员。

一类是为字节跳动焦点品牌提供广告投放、整合营销等服务的互助公司。近期，字节跳动旗下营销服务品牌推出商业化扶持项目“繁星设计”，有望再度催化风口上的MCN机构。

二是内容及版权类公司。依附今日头条、抖音的海量流量，字节跳动将在内容领域牢固优势，包罗游戏、影视、数字阅读等，具有优质内容制作能力或版权贮备的互助公司有望连续受益。

三是直播电商这样的字节跳动营业新界限。在直播电商赛道中，从用户流量的竞争终会过渡到供应链的竞争，进而公司拟自建电商系统也水到渠成。

不外，也有蹭热门的“李鬼”，试图给自己贴上“字节跳动系”的标签。上市新闻传出之后，这些所谓观点股也闻风而逃，周全大涨。

好比，6月3日，宣亚国际在深交所互动易平台回覆投资者提问称，其控股子公司“借助以字节跳动系为主的优势移动平台资源”，为广告主提供互联网营销整合解决方案及服务。

借着字节跳动的东风，6月15日至7月10日，宣亚国际股价涨幅高达118.60%，市值暴涨30.41亿元，市盈率升至惊人的562.03倍，跨越行业平均水平10倍以上。

为此，深交所连发三份问询函，要求宣亚国际注释清晰与“字节跳动系”的关系，并核实说明是否存在炒作股价配合股东减持的情形。并稀奇要求宣亚国际就股价颠簸、股东减持等事项举行充实风险提醒。

字节跳动也专门公布声明称：

“近期，资源市场上有关‘字节跳动、今日头条、抖音观点股’的传言，存在强调甚至不实，如将通俗广告代理和通例营业往来强调为战略互助。请宽大投资者郑重投资、注重风险防控。”

7月28日，宝通科技在回复投资者提问时刻意提到，其参股公司哈视奇“将继续与华为、抖音等平台深入结构AR/VR产业”。此举被看作是“官宣”为“字节跳动/抖音观点股”，当天股价即涨停。

不外，第二天宝通科技就遭到了来自抖音官方的“打脸”：“由于宝通科技参股公司哈视奇，违反保密协议，强调披露所谓‘与字节跳动杀青多款AR游戏独家互助’信息。字节跳动及抖音决议作废与哈视奇已经杀青的所有互助。”

此番字节跳动传言上市，公司官方不予置评，很多人已经认定这是确凿的信号。

二级市场展露出热情甚至狂热，也都是围绕字节跳动整个资源游戏的一部门。只是在这个过程中，有人沉下心来发现价值，与企业共发展，而一部门资源，却专注于混水摸鱼。

尾声

两年多以前，张一鸣在公然演讲时，似乎就预见到了字节跳动现在的逆境。

“我上一次创业担任99房CEO，学到最主要的事情是面临不确定性。市场会转变，我会不会跟不上时代？”

那时的他，已经想清晰问题的谜底：

“应该直面转变，找到背后更基础的器械。更基础的器械是用户的需求。无论在互联网照样其它领域，没有稳定的产物，焦点是能够连续地捉住真实的用户需求。”

《华尔街日报》示意，思量到TikTok在美国的受欢迎水平，要禁用TikTok可能遇到很大的阻力。稀奇是疫情时代，录制视频并分享到TikTok的人越来越多。

“打造一家全球化的公司”，这个梦想张一鸣还没有放弃。

但留给他的时间不多了。

本文来自微信民众号：亿欧网（ID：i-yiou），作者：顾彦，编辑：杨旭然