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不到十年间，河北富豪李兆廷的东旭团体，从一家仅十多亿资产的玻璃基板制造公司起步，涉足新能源汽车、石墨烯新材料、光伏等“时髦”产业，控制三家上市公司，迅速膨胀为资产规模2000多亿元的明星企业，李兆廷也被视为“石家庄首富”。

然而，外面风景背后实则潜伏惊人“黑洞”。去年底最先，东旭团体因旗下上市公司东旭光电（000413.SZ）19亿元债务违约引爆千亿债务危急，波及跨越百家金融机构，这也引发外界对其账面数百亿元现金真实性的质疑。

7月1日，东旭团体延期两个月后披露2019年财报，昔时营收334亿元、亏损高达310亿元，震惊市场。东旭团体注释称，巨额亏损主要系收入下降、财政费用上涨，资产减值增添所致。2019年，东旭团体财政费用为81.15亿元，同比增70%；信用与资产减值合计194.98亿元。

东旭团体的巨亏是在市场预料之中，但东旭团体的账面现金锐减、其他应收款却离奇剧增，再度引发外界对东旭团体财政造假的质疑。

详细来看，2018年终东旭团体账面现金高达561亿元，到2019年中报仍有368亿元，然而到了2019年底现金仅剩69.69亿元，一年间蒸发近500亿元。

与之相对应的是，东旭团体2018年终其他应收款余额102亿元，到了去年终高达659亿元——账面价值812亿元，计提坏账152亿元——一年间增添了557亿元。

东旭团体示意，货币资金削减主要是投资及归还债务支出大幅增添所致。审计机构则称，未获取证据判断东旭团体其他应收款子的性子、支付时点、坏账计提的适当性。

数百亿元“现金”转为“应收”，却没钱偿债数十亿元，东旭团体的债务危急已周全转化为信誉危急。

更值得关注的是，东旭团体“借”出去的800亿元流向了何方？

东旭团体在年报披露了前五大应收款工具。这五家公司合计占款364亿元，占其他应收款余额比例达55%。其中，东旭系两家公司合计占款172亿元，尚有两家不知靠山的北京瑞祥前平、天津紫忠划分占款37亿元、26亿元。

最值得关注的是，第一大应收款工具龙跃实业团体占款128亿元，38亿元计提了坏账准备。

龙跃实业团体曾名晋中龙跃投资，外面由自然人赵培林和赵晶划分持股40%和60%，但现实为山西富豪田文军控制的“德御系”旗下公司。

德御系遗产

低调隐秘的“德御系”由一群山西晋中商人组成，焦点人物是现在已远遁外洋的田文军。

2006年，田文军建立中海博投资（北京）有限公司，几年后该公司更名为德天御生态科技（北京）有限公司。2010年，德天御整合几家晋中当地公司后建立德御农业，挂牌美国OTCBB粉单市场，“德御系”最先在资源市场浮出水面。

德御农业2011年年报显示，龙跃投资和德御坊都属德御农业旗下，是其通过VIE结构控制的境内子公司。

“德御系”在资源市场最活跃的阶段是2014年到2016年。这三年间，“德御系”先后通过差别主体入主齐星铁塔（现为ST北讯，002359.SZ）、顾地科技（002694.SZ）、民盛金科（现名仁东控股，002647.SZ）三家上市公司，并将其控制的稳盛金融（WINS）推到美国上市，稳盛金融一度因疯狂的股价炒作引发外界关注。

其中，龙跃投资即龙跃实业团体是入主齐星铁塔的主体。顾地科技则由“德御系”通过山西盛农投资控制，民盛金科则是由“德御系”另一资源平台天津和柚入主。

“德御系”在资源市场“坐庄”，钱从何来？

据财新报道，“德御系”深度渗透山西当地金融机构，入股晋中银行、孟县农商行、阳泉商行及多家地方村镇银行。2017年底，“德御系”危急发作，债务金额高达数百亿元，次年山西省为此建立风险处置小组，为“德御系”引入了东旭团体、仁东团体、华讯方舟团体等举行债务重组，东旭团体也由此承接了“德御系”在山西的银行资源。

“德御系”爆雷后，其控制的上市公司或转手或陷入困局。民盛金科在2018年头被转手给霍东（中国庆华团体霍庆华家族二代），改名为仁东控股。天津和柚仍持有仁东控股部门股权，但这部门股权已被债权人轮候冻结。

龙跃实业团体（龙跃投资）现在仍持有ST北讯35.15%股权，为控股股东。由于2018、2019延续两年被出具无法示意意见的审计报告，ST北迅已被深交所决定于2020年7月9日起暂停上市。

顾地科技的情形也对照糟糕，已经延续两年扣非净利亏损，焦点文旅项目阿拉梦梦想汽车园涉及多项诉讼、债务到期无法归还，可能无法连续谋划。

千亿债务困局

东旭团体去年底爆雷后，计划由石家庄国资救场，由国资接盘东旭团体51.46%股权，但现在该事项仍无希望。

年报显示，停止2019年底，东旭团体总资产1966亿元，有息欠债高达886.62亿元，其中多为银行贷款。

值得一提的是，东旭团体和“德御系”一样，热衷入股金融机构。东旭团体为第一大股东的金融机构包罗衡水银行（持股50.03%）、西藏金融租赁（持股48.5%）、金鹰基金（持股48.5%）等。现在，西藏金融租赁也深陷谋划危急，债务诉讼缠身，东旭团体在2019年年报对西藏金融租赁仍确认了1378.44万元投资收益，对此，审计机构示意无法给出合理性确认。

2015-2017年，东旭团体凶猛扩张，在资源市场也延续出击，至今已控制三家上市公司，划分为东旭光电、东旭蓝天（000040.SZ）和嘉麟杰（002486.SZ）。去年，这三家上市公司也纷纷陷入亏损：东旭光电亏损15亿、东旭蓝天亏损9.6亿、嘉麟杰亏损1734万。

今年头，东旭团体持有的东旭光电、东旭蓝天所有股权被冻结，持有嘉麟杰2.03%的股权被冻结。今年五月，东旭蓝天一笔 10.21亿元的债券本息未实时兑付组成违约。

东旭团体重大的烂摊子将若何摒挡？另一昔日明星企业康得新殷鉴不远。