本文来自民众号:志象网(ID:passagegroup),作者:郑斌
4月2日,志象网邀请了鼎晖百孚新兴市场基金合伙人 张乐、中国工商银行孟买分行行长 郑斌、Cashfree中国营业总监 王婷做主题分享。
三位嘉宾划分以"印度金融科技行业的新动向"、"印度银行业震荡,中资企业若何自救"、"疫情之下印度Fintech企业的危与机"为题,讲述了小我私家以及公司对印度市场的独到看法。
郑斌在中国工商银行就职跨越十年,2016年起来到孟买分行,现任孟买分行行长。作为资深金融从业者,郑先生在公司银行营业、投资银行营业和跨境并购领域拥有厚实的履历。同时,作为历久扎根印度的中资银行卖力人,他对印度的环境,尤其是经济金融环境有着深刻的看法。
在本次分享中,郑斌首先就印度宏观经济中的主要指标:GDP增速、财政赤字、经常项目赤字、利率、通胀率、汇率等做出简要剖析;其次从银行业角度,指出了印度对公主要行业不良贷款率高企、未来潜在不良率升高的现状;最后就中资企业在印度的决议、银行选择提出了一些建议。
以下为分享实录:
人人来过印度应该都知道,印度这个国家,区域之间差异还挺大的。我现在住的这个地方,由于外国人对照多,整个小区环境也还不错,印度人的自治能力现在施展得还可以,我们楼里专门有个群,我不用出门,他们会组织放置,我在网上下单的蔬菜水果他们可以给我送过来。
以是在这个环境当中,我以为相对来说照样平安的。但同时也可以看到,昨晚上爆出来一个大新闻,就是达拉维贫民窟有一例确诊病例,而且刚确诊不久就已经讲述殒命。后面又报出来一例,给达拉维贫民窟做清洁卫生的事情职员也确诊阳性。以是这个就对照恐怖了,由于达拉维贫民窟里根据现在的不完全统计,是100万人,住在约两平方公里的地方,以是这个数字若是出来(现在的疫情)就确实对照厉害了。
中国工商银行印度分行2011年建立,到现在也快要10年了,我本人一直常驻孟买,到现在4年。前期我们跟YES Bank也有一些互助。从最最先的时刻,我们看到YES Bank在印度风生水起,尤其是在2016-2017年的时刻。YES Bank确着实市场上的职位、声誉都异常好。
我们那时跟他们有异常深入的互助,后来到2018年的时刻,逐步的有一些风声透露出来,说YES Bank有一些问题,以是我们从2019年下半年最先,我们就把所有跟它的营业逐步住手了。上个月出问题的时刻,正好我们已经把所有对它的敞口都清理了。
在印度这个情形,我想从印度天下金融业的情形跟人人简朴过一下。印度这个市场,我已往4年的感受极其庞大,若是你不能历久呆在印度的话,确实要面临异常大的风险。
第一块是印度的宏观经济,都是我们平时在做一些研究,主要是看看它的趋势,一个是GDP的趋势。2016年的时刻,它的高点到达9.1%,到上一季到达4.7%,下降得异常厉害。已往的几个季度,GDP增进率基本上都是逐级在往下走。原本说这个财年会有一个反弹,但受到疫情影响,现在的展望也一直在往下调。以是,我们对印度今年的经济增进的看法,照样持一个对照消极的态度。
这张图内里主要是一个财政赤字的数字(占GDP的百分比),印度为了保持它的国家评级,它整个财政赤字总体来说控制的还算不错。它财年跟我们不一样,他现在的财年原本的展望是3.4%,然则最后今年出来的数字发现,财政赤字到达了3.8%。另外经常项目也是常年赤字状态。
利率方面,它的央行回购利率就相当于我们基准利率,最近刚刚调到4.4,整体在往下走。但它现在的通胀,从上个月的数字来看,相对来说照样对照高的。美元兑卢比的汇率情形,对人人投资来说,影响照样异常大的。由于已往的十年,卢比一直在贬值,而且贬值的幅度还异常大。我今天看了一下,也许贬到1美元比76卢比的样子。人人以后若是在印度做投资,需要思量汇率问题。有许多若干我熟悉的投资大佬,在印度投资的时刻,其着实市场上实在都赚到钱了,然则在汇率上亏了许多钱,相当于许多钱就没有赚到。
印度的银行业,我给人人简朴看几张图,一是贷款的同比增速。我说的印度银行业,主要就是印度的Scheduled Commercial Bank,都是正规银行,没有包罗NBFC之类的机构。整个银行业的贷款增速,已往几个季度没有特别高,上一个讲述出来的数字是8.7%。
人人若是对印度银行的金融数据对照感兴趣的话,可以看央行每6个月公布的《金融稳固讲述》,《金融稳固讲述》内里的数字我以为照样很不错的,它笼罩内容对照多。基本上能够知足我们研究的需要。
下一张图就对照要害,主要是不良率。它在2012年的3%左右的不良率,之后一直飙升,飙到2018年最高快要12%,现在是9.3%。这个数字实在是挺恐怖的。由于做金融、尤其做银行、做信贷来说,若是是这样的平均不良率的话,你没有办法通过你的Margin(毛利润)来笼罩,由于难度太大了。以是在印度,这块营业一直对做金融来说是异常痛苦的事情。
这是几个分类的不良率,左边上面这张图里有一个批发贷款的不良率。批发贷款不良率分成第一、第二、第三产业,人人可以看到实在最高的是工业,第二产业的不良率,平均到达17.3%;农业的平均不良率已往几个季度在一直的上升,现在是到10.1%;服务业相对来说低一点6.4%。批发贷款(整体)不良率的水平是异常高的。
整个系统当中,不良率对照好的是零售(贷款),现在1.8%,在已往几年也算是对照低的水平,不知道这次疫情对这个会有多大的影响。
这张图是整个工业行业的几个子行业的不良率,这是去年的数字,央行现在不披露这个数字了,以是最新的一期数字也许是这么水平,由于整体的不良率实在跟上一期的影响或者转变不大,以是我以为这个数字应该转变不会太大。
可以看到最高的,好比像矿产、采石,包罗像基础金属,靠近1/4,1/4多的是不良。然后食物加工,包罗这边的珠宝、修建,靠近1/5的不良率,这些行业实在这压力是异常大。
这张图是对接下来的印度行银行业的不良的展望,人人可以看到,它的左边蓝色柱子是他现在最新一期的讲述里的数字,右边的是对它2020到2021财年的展望。它分成三种差别的假设条件,但即便是最理想的baseline(基准)的假设条件下,整个不良率都市继续上升。
PSB是它的国有银行,PVB是私有银行,然后FB是外资银行。看最后一个,SCB,就是所有银行加起来,以是最乐观的估量,后面谁人季度就会到9.9。
整个中资企业的避险建议,我就想分享几点,也是我们工商银行在印度开业这么多年的一点心得:印度环境对照庞大,许多地方看起来跟中国对照像,但实在跟中国的差距还挺大的。
最简朴一个就是人口,人人都以为是13亿的大人口的一个市场,然则你真的到这个市场的时刻,你会发现你的客户跟海内完全不一样,它市场当中的人群细分,从它的宗教、地域、语言、消费能力来看,你原本远看是13亿市场,可能到了近看就酿成一个亿、甚至几万万的市场,差距还挺大的。
好比说市场环境,从我们做传统金融角度上来说,这几点是异常要害的:一个市场环境;一个是信用环境,包罗我适才讲的一些不良的情形;一个中印关系。2017年,我在印度碰着了中印僵持,影响异常大。2016年是废钞。2017年中印僵持,加上GST(商品和服务税制度)的推出,2018年整个银行业都异常动荡,不良率飙得异常高。现在是碰着疫情,以是,在印度的照样异常有挑战的。
羁系环境,印度的羁系实在异常守旧。说得好听叫守旧,不好听叫僵化。它现在是一个规则为主的羁系系统,然则,你不知道它有若干条羁系规则。它可以给你翻出一个20年前、50年前的一个规则,告诉你说,我那时有这么个划定,你没有执行,以是你要根据我的要求执行。
另外一个问题就是,它对规则的注释有异常大的自由裁量权。我们经常碰着同样一个条例,你问差别的人,他会给你差别的注释;问差别的部门,它会给你差别的注释,对我们来说是异常痛苦的事情。羁系环境当中还涉及到外汇的管制,包罗企业社会责任,另有高税赋的问题。
人文环境我就不在这说了,人人应该都知道了。语言、包罗人文的条件都是。我以为中资企业在印度最要害的是几点,一个是平安性,不管是资产的平安,照样职员的平安。像YES Bank这个事情,我知道的受影响的中资企业异常多,由于YES Bank之前对中资企业的渗透率异常高,由于它异常激进。在其他银行给予5%左右的存款利率的时刻,YES Bank就敢给6%或者6.5%,许多中资企业以为,都是银行给的利率高这么多,我就放他那。这实在是一个很大的问题。
一个是多元化的问题,另一个就是内陆化的问题。由于现在传统的企业,包罗一些新兴的中资企业到印度来开展营业,主要的需求我们简朴剖析一下。一个是一样平时的开户、一样平时的结算,一些存款、资产的保值,然后要争取一些融资泉源,由于从银行融资可能照样廉价。
现在许多大型的企业,包罗中国来的,包罗有一些日本、欧洲的企业在印度市场上开拓,他们接纳的方式基本上是“1 1”这种模式。就是,从平安性和国际结算角度上来说,把一家中资银行、日资银行、韩资银行或者美资银行作为一家主要的银行,把大部分资金都放在这家银行,保障资金平安,也利便与海内的往来。大部分的银行都是分行,以是实在这个方面会平安异常多。理论上说,母行会对分行负担完全的责任。
内陆可能会有一些个性化的需求。那么就会在内陆再开一家银行。至于内陆的银行怎么选择,我做下一页会跟人人简朴说一下。有些客户跟我们来说,“我们这边没有什么人,基本上都是印度人在卖力财政事情,以是我们开在中资银行或者开在外资银行,印度人以为不太利便”,我倒以为,尤其这种情形,人人照样要选中资银行,至少要选一家外资银行。
由于这个情形下,银行对你来说,是对你的财政职员是另外一道约束。我们碰着过好几回了,人人可能对印度银行业的感受照样不是很强,有的时刻他的通融空间会异常大。若是财政职员跟银行关系好了之后,他们一个电话就把这个钱转走,基本就不是像海内那样说你要有邮件或者签字什么的,他可能一个电话就把这个钱给转走。
内陆银行的选择,我这边列了8家银行,是我们工商银行现在在互助的8家银行。上面4家是国有银行,下面4家是私有银行。若是说你要从平安性角度上来说,我照样强烈建议人人思量国有银行。由于从现在的实际情形上来看,不管怎么样,国有银行在印度现在不至于出问题,或者说即便出问题,印度政府一定会脱手救的。私有银行,包罗这次失事的YES Bank也是私有银行。到现在为止,印度的银行、印度央行和印度中央政府照样脱手救的。然则若是这个事情一直举行下去的话,很难说他们哪一天就会停。
我最后写了两句话,印度现在的情形真的就是:屋漏偏逢连夜雨,船迟又遇打头风。这次疫情其对一国经济影响异常的大,由于莫迪总理2025的5万亿设计,今年是很要害的一年,然则现在这个情形来看,我小我私家照样偏消极一点。
观众提问:
Q:印度政府之后会怎么救YES Bank,由于对中国来说,不管是什么银行,政府都市兜底,人人对中国政府给银行业的援助照样对照有信心的。但人人会对YES Bank这件事,印度政府的态度对照疑虑,您怎么看?
这件事情,之前我看志象网也有许多的报道,之前我也写过一篇文章。首先印度政府肯定是要救这家银行,由于这家银行在印度的影响力已经异常大了。这家银行一旦出问题的话,它所涉及到的局限会异常广。
几个方面,一个就是他有许多客户,他的储户当中一有很大一块是各个邦的政府,相当于咱们海内的各个省政府下面机构的钱在内里,另有一些寺庙的钱、宗教团体的钱,也异常多。另有一部分是小我私家的钱。以是政府没有办法,一定要脱手去救的。
那么第二个问题就是它的能力的问题。由于海内的最近看到的包商、锦州银行,这些银行在海内的规模都不大,若是你是把锦州跟工商银行一比,那规模就异常小了。
然则你把YES Bank和印度最大的SBI(印度国家银行)一比的话,它的比例差距没有那么大的。我那时算过一个数,也许十分之一大的规模。你一家这么大的银行放进去之后,好比说SBI,现在它的平均不良率我们算8%,然后你放进去一家可能40%平均不良率的银行,你就把存量的不良率又提高了。以是是对救助方(SBI)压力照样很大的,以是这次为什么,印度政府的救助,没有说把它跟YES Bank合并,而是只在股东层面上对他举行了增资,然后从股东层面上对他举行了救助。
这也是留了一个后路了,作为股东,是有限责任进来的,我们也不是说我要把这个器械完全地兜住,但至少他现在亮相是我要把它兜住。若是说明天另外一个银行再失事的话,我嫌疑他不可能一直这么救下去。那么就说,你小我私家储户可能是没问题,然则大的存款户可能就会受很大的影响。
第3个角度讲,真的出资的银行,他到底心里怎么想的?我那天看印度的内陆新闻,他们采访了SBI,这边最大的一家银行的前董事长,就说,央行一直夸那些私有银行,就像YES Bank这类私有银行,说他们创新好、服务好,然后一说到国有银行就骂我们,说我们效率低下,员工又不努力,然则说,你看,现在你们夸了的就都出问题了,我们这些平时被贬得一塌糊涂的,现在要出头来救他。从这个角度,从某个侧面来说,实在他心里是有点不情不愿的。然则,由于政府又是它大股东,它也没有办法。
我是以为只管照样避开,虽然从现在来看,未来的印度,也有一个短中历久的看的事情。但印度短中历久可能比平时其他国家的短中历久可能要更拉长一点,好比短期你看一年,历久看个5~10年。我以为,中期(3~5年内),我看不到印度会泛起大规模的银行停业的情形。
然则你要再往长看,我现在很难有太大的判断。
Q:YES Bank垮掉之后,之前的信用证、汇票这些会怎么处置?
现在YES Bank就相当于已经完全恢复了,现在所有的营业应该都已经可以做了。只不过,下一步要重点关注它欠债的问题,就说,包罗我自己,我原来在YES Bank也有钱,但不多。我看他恢复可以提款了,我就把钱全转走了。
同时各家的国有企业或者政府的机构,现在也基本把钱从YES Bank全转走了,不光是从YES Bank转走了,他把钱所有钱都从私营银行转走,全转到国有银行去了。以是印度这些私营银行来说,存款会下降。银行是做存贷错配的,以是若是存款下降,贷款又是个历久贷款收不回来,实在影响照样挺大。
Q:您对卢比贬值这个事有什么看法?作为中资企业,怎么和银行配合做避险的操作?
两方面,一个卢比的贬值。其着实这次疫情之前,整个印度的传统银行业对卢比币值照样对照有信心的,我3月初的时刻还参加了个论坛,那时他们请了当地一家交易所的首席经济学家在说卢比的事情,那时他给的展望说卢比今年要升值,那时的价钱也许71、72左右,他说明年这个时刻可能会到71。我小我私家那时也以为是有可能的,由于卢比实在有一个很主要的决定因素是油价,低油价对卢比来说是一个很好的利好因素。
但这一次疫情发生了之后,有大量的资金从印度市场流出,对卢比形成了一个异常大的压力。我小我私家判断,实在若是疫情能够缓解的话,资金再进一步回流,印度市场也是会给资金对照大的吸收地,那样对卢比会有支持作用。现在价钱确实有点低了。
从保值的角度上来说,我们在帮许多中资企业做(套保),我可以在市场上替你做一个不管是远期也好、期货也好,都可以,都没问题。
Q:想问一下,工行跟Fintech企业互助,有没有什么限制或者要求?若是有NBFC牌照的话,工行印度是不是可以做助贷营业?
首先,我们工商银行很愿意跟海内的Fintech企业互助,林林总总的互助,我们都持开放的态度去看待。
第二,坦率地说,传统银行业,尤其是像工商银行这样的传统银行业,在印度Fintech行业的深入水平照样不够的,以是我们也很希望人人不管是举行营业上的互助,还可以共同在印度开拓市场。人人有任何Proposal都可以转我们。
第三,详细的营业来说,人人可能最体贴的是,好比说我能从工商银行借笔钱,我拿这笔钱去印度市场贷款,你工商银行可能贷给我现在价钱8%、9%,我中心可以赚9个点或者8个点的利息差,可能这是最要害的。这个就只能是单独谈了,这个营业肯定是可以做的。但你得让我信赖,你这个钱你是要还给我的。由于我们确实有这个问题,许多中资企业来了之后,它并不是自己出头的,他可能印方来出头的,印方合伙人在这里也没有什么太多资产。这种情形下,我们就需要海内提供一些征信的措施。
最后一个问题,回到适才讲的Fintech的合规问题。Fintech企业在印度,相对来说受的影响会低一点,然则印度央行盯我们会盯得更紧一点,尤其像我们国际大行,他盯得会紧。这也是我们人人要讨论的问题,怎么能够把这个问题妥善解决掉。在这些基础上,工商银行实在是异常迎接,而且异常愿意跟人人互助,我甚至可以从我层面上做一些投资,好比说做一些技术上的投资,或者做开发上的投资,我们可以一起来做一些事情。
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