本文来自微信民众号：中国经营报（ID：chinabusinessjournal），作者： 孙兴杰，吉林大学国际关系研究所副所长

油价暴跌30%，这是冷战竣事以来最大的下跌，那时候照样由于海湾战争。这一次油价暴跌的直接缘故原由是沙特决议增产，打折卖石油，沙特上市公司阿美石油的股价因此大幅度下跌，市值缩水相当于1.2其中石油。

在资本市场起起伏伏的曲线背后是财富的重新洗牌，若是只是茶杯里的风暴的话，财富还在那里，只不过是换了主人，令人担忧的是油价暴跌可能是一种临界状态的到来，是系统性风险的发作，其打击效应可能会超出市场的界限。

油价暴跌犹如惊天之雷，击穿了一个又一个资本市场，缘故原由在于石油价钱不只是这种商品的价钱，也是资产价钱，它具有三重属性——商品属性、金融属性和地缘政治属性，当这三种属性叠加到一起，就是系统性的断裂。

在上周日晚市场开盘后几秒，油价就暴跌了30%，缘故原由是沙特在欧佩克和其他产油国减产谈判破碎之后发动了价钱战。布伦特原油期货价钱从45美元下跌到31.02美元，西得克萨斯原油期货价钱跌到30美元，若是中东的产油国追随沙特举行增产，原油价钱还会继续下探。

石油是全球大宗商品，是现代工业的血液，其主要性不言而喻，石油价钱固然也受制于供需结构，在已往几年中，油价一直在低位倘佯，缘故原由在于能源的供需结构在发生转变。

一是在节能减排压力之下，能源消费结构在发生转变，尤其是新能源的开发，固然，短期内影响并不是很明显，然则能源消费的预期在发生转变；

二是能源生产结构在发生转变，北美的页岩革命带来的巨大转变就是美国成为石油的净出口国，这是从上世纪70年代以来的重大变局；

三是世界经济增速下滑，2008年大危急以来，危急的后遗症还没有消除，去年全球经济增速仅为2.9%，今年的经济增进远景加倍暗淡无光。

今年初以来，新冠肺炎疫情暴发，且在全球呈现出伸张的趋势，石油需求还在下降。需求溃逃与竞相增产带来的效果就是价钱的溃逃。从商品属性来说，油价在未来一段时间里很难再泛起高光时刻，对于产油国来说，真要过紧日子了，不少国家的财政严重依赖于石油出口，油价保持在100美元才气实现财政平衡，开源艰难，只能节流了。

石油不只是商品，也是资产，进一步说是全球钱币系统的基础。这要从1971年8月15日，美国总统尼克松切断美元与黄金的链条提及，钱币非黄金化最先，布雷顿森林系统溃逃，钱币是什么呢？这都成了一个问题，没有可以稳固和参考的锚，价钱只是差别资产之间的比例，这样无系统的钱币怎么才气稳固呢？美元去黄金化与美元的石油化并行，石油-美元支撑了全球钱币系统。

固然并不是说美元和石油价钱绑定，而是说石油以美元来标价，以美元举行结算，产油国的石油收入购置美元资产，从而形成了一个资产的闭环，美元成为石油买卖的最主要钱币，前两年欧盟委员会主席容克说，欧洲入口石油的80%以上要靠美元结算，这是很谬妄的。

简直很谬妄，然则钱币霸权就是这么有黏性，另外，作为商品的石油和作为资产的石油是星散的，要想获得订价权就需要发生石油买卖市场，无论石油欧元照样石油其他钱币都没有生长起来。在美元计价的资产市场中，油价是异常主要的一环，由此衍生出许多的金融产物，形成了巨型的网络，别说通俗民众，连那些金融投资者也搞不清楚是怎么回事。金融市场已经是庞大系统了。

从庞大系统理论来看，泛起扰动甚至溃逃并不是什么稀奇的事情。金融谈论家里卡兹以为，人们以为在资本市场泛起20%的颠簸很新鲜，然则若是从庞大系统的角度来看，就没有什么新鲜的了，尤其是在临界状态，泛起湍流，甚至系统垮塌都是可能的。

“临界状态的庞大系统组织十分懦弱，有无数个故障点会被无法丈量的细小缘故原由催化。这样的动态注定要发生整体溃逃。实验效果表明，随着庞大系统规模的增进，最坏的可能事宜的规模以指数方式放大。小规模不良事宜的频率也会增添。我们基本无法确定事宜何时发生。庞大性理论告诉我们，主要的不是某次溃逃的直接缘故原由，而是那些让溃逃无可避免的密度、互动和系统性规模。”

此次油价暴跌，从全球资本市场来说，更是一次火山喷发一样的发作，是一次能量的释放，金融市场是不是泛起了比较大的泡沫？钱币超发，各国央行还要以放水的方式举行救市，加上疫情暴发等因素，油价暴跌以及带来的连锁反应“祛除”了以钱币标价的资产。石油价钱的猛烈转变实在是全球金融市场断层线的扩大，危急到来之际，系统会沿着断层线发出断裂的声音。投资者寻找避险资产，黄金价钱暴涨，美国国债受到追捧，收益率不停下降，石油期货价钱测算下来，比矿泉水还要廉价。固然，这也是在资本市场恐慌之下的价钱，并非其真正的商品价钱。

我们不能忽视的是油价中的地缘政治属性，石油的生产和消费是星散的，而石油生产又集中于中东等某些地区。中东地区特殊的地缘政治组织与石油这种战略性资产绑定在一起从而产生了庞大的化学反应。中东产油国多数严重依赖于石油，政治经济结构比较简单，甚至是被“石油诅咒”。

中东的地缘政治秩序并非内生，而是外界强加的，二战竣事之后，美国、苏联涉足中东，冷战竣事之后美国在中东地区独大。在美国的反恐战争之后，最近10年，中东地缘政治秩序裂变，处于连续沸腾的状态，已经没有稳固可言。

就最近而言，叙利亚战争朝着土叙战争的偏向生长，土俄之间达成了暂时的协议。伊朗问题连续发酵，加上伊朗海内疫情暴发，险些成为孤岛。沙特在中东秩序裂变中似乎是赢家，然则沙特王室的权力更迭之路并不晴朗。凡此种种，对于中东国家，尤其是产油国压力最大的照样油价萎靡不振，之前欧佩克和俄罗斯等产油国达成了减产协议，希望通过减产维持价钱，现在需求缩水，还需要继续减产，欧佩克在上周四达成了开端协议要减产150万桶，俄罗斯拒绝了新的减产设计，只是维持现在的减产规模。

减产，实在是异常难题的，产油国的日子都不好过，减产需要各方团体发力，这实在陷入了团体行动的逆境，也就是中国俗语内里说的：三个和尚没水吃。

减产谈判失败之后，沙特以攻为守，打起了价钱战，一些海湾的小兄弟，伊拉克、科威特、阿联酋也将尾随厥后，从4月最先增产，如此一来，油价还会继续探底。沙特的行为是不是很疯狂？也不是。

海湾国家的石油生产成本比俄罗斯等国要低，比美国的页岩油公司也要低，低油价的目的是把一些竞争者挤出市场。既然不能互助，那就是长痛不如短痛了。

问题的关键在于价钱战能打多久，沙特等国的美元贮备能够用多久，在产油国之间的混战中，油价溃逃带来的效应也会沿着油价的三重属性的断裂线伸张。全球的生产系统、金融系统和地缘政治系统交叠在一起，能否蒙受住系统性的打击，尚未可知。可以说，油价暴跌为2020年的重重危急又浇上了一罐油。

本文来自微信民众号：中国经营报（ID：chinabusinessjournal），作者： 孙兴杰，吉林大学国际关系研究所副所长